文章发布时间：2018年7月2日
贸易摩擦的缘故，上周美豆继续下跌，但因为贸易摩擦预期已经充分反应，美豆跌幅放缓，其中CBOT主力11月合约周内最高价920.5美分/蒲式耳，最低价为879美分/蒲式耳，周线阴线。因为贸易战预期越发明显，市场越来越多的人相信贸易摩擦会加剧，大连豆粕表现开始强势，其中M1809周内最高价为3150元/吨，最低价为2968元/吨，周线大阳线。现货方面，北方油厂库存压力继续保持高位（没有胀库）。实时基差上，今日京津冀鲁豆粕实时期现价差在-90至-130元，和上周相比基本持平。下图是加征大豆关税和不加征关税的理论榨利值对比。
技术上，经过6月下旬那根乌龙指的走势之后，美豆价格虽然弱势，但跌势已经放缓，开启探底之路，预期在870-890美分区间。国内豆粕的话个人以为随着贸易摩擦嘴炮升级，市场心态转向相信贸易战开打的越来越多，m1809走出头肩三角底。斐波拉契数列空间角度看，M1809震荡区间上调至3128-3193元区间，本周五就是7月6日，打还是不打会有结果。
基本面上，美国农业部周五公布数据，美国2018年大豆种植面积预估为8955.7万英亩，市场此前预估为8978.9万英亩，美国6月1日当季大豆库存为12.21501亿蒲式耳，此前市场预估为12.18亿蒲式耳，去年同期为9.65856亿蒲式耳。数据整体中性偏多，没有市场预期那么利空，也不是笔者预期的利多。贸易摩擦背景下，美豆这种数据的季度库存报告显然影响甚微。受贸易摩擦影响，CFTC周五公布的数据显示，截至6月26日当周，大型投机客增持CBOT大豆期货和期权净空仓23,035手，至75,425手。对这个数字，个人理解为就是美帝人民认为贸易战开打所作的对冲，对应的，国内豆粕应该像上周和今天那样拉升对冲。总的来看，贸易摩擦背景下，美豆基本面似乎没啥影响，虽然不愿意承认，但是美豆长势良好，且种植面积增加，一定程度上能够弥补南美减产所带来的供应缺口。
国内豆粕现货方面，豆粕库存依旧高位，河北山东油厂总库存大约在24万吨左右，持平于上周，油厂压力尚未胀库，月初贸易摩擦的预期，贸易商因为大部分没有自己的仓库，囤货的思路导致其提货并不积极（过去几个月几乎都是这样），这种节奏下，即使有贸易摩擦这个因素，油厂迫于兑现利润和库存压力仍然有概率，强制按照日期执行进度强平贸易商合同。除非终端开启囤货模式，而终端要囤货，也就意味着贸易战开打，或者汇率大贬值的预期非常强烈。
策略上：目前是多单坚持拿到3400元思路不变，中间会做一些对缝儿。如果有仓库，且资金健康，建议可以囤现货，并且做空相同数量的m1901，现货滚动做，拿到国庆节后，目标利润350-400元/吨。继续盘面上9/1正套。逻辑是1月作为远月，贸易战开打，市场会在9月之前大量备货，拉升9月期价。贸易战不打，1月就是交货合约，目前美豆产区天气良好，丰产大概率。另外：本周五是贸易战打不打的结果，下周五是USDA7月大豆供需报告，m1809概率上，买点3250元以上的虚值看涨期权，同时买入相同数量的3050以下的虚值看跌期权，做波动率，个人以为会有不错的收益。
■ 内容仅代表作者个人思路，不代表本平台及所在机构观点，期货市场有风险，投资需谨慎。
閱讀更多 一德菁英匯 的文章
