私募基金是A股市場上的一隻重要力量，明星私募的投資策略更格外引人注目。日前，上市公司中報披露完畢，百億級私募的調倉邏輯也展現在公眾面前，資料顯示，二季度大型私募主要配置了消費、製造業、醫藥三大板塊。進入8月，隨著政策迎來邊際改善，私募基金調研熱情有所升溫，1221傢俬募走訪了200多家上市公司。對於未來市場發展，私募普遍認為，儘管9月份A股可能還缺乏顯著的趨勢性上漲機會，但市場下行壓力減輕，未來逐步企穩回升的可能性將大幅提升。
四大明星私募各有所愛
隨著中報披露完畢，百億級私募的調倉邏輯也展現在股民面前。截至8月31日，上市公司中報數據顯示，大型私募二季度主要配置了消費、製造業、醫藥三大板塊，而對金融、地產和週期的配置較少。具體來說，高毅主要增持了消費、製造板塊，其中持有大族激光的市值接近9億；淡水泉則抱團增持多隻醫藥股，重陽則持有多家電力行業公司。但從淨值表現而言，高毅和重陽旗下產品整體更勝一籌，淡水泉旗下產品整體則回撤較大。
高毅資產今年以來表現尤為出色，私募排排網數據顯示，高毅資產年初至8月的整體回撤約為6%，由馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金上半年取得了17%的優秀表現，跑贏其他大型私募。
結合上市公司半年報來看，截至6月30日，高毅資產已出現在24家上市公司的前十大流通股東中。一季報時，高毅出現在16家A股公司的前十大流通股股東中，顯示二季度高毅可能逐步加倉，而這或許與高毅資產的規模擴張有關。據記者瞭解，2017年底、2018年1月初時，高毅資產進行了一輪大規模的產品發行，有中信證券人士向記者透露，此輪募資規模在100億元以上。就具體行業而言，高毅二季度加倉消費、信息技術、醫療保健、製造業四大板塊，其中加倉幅度較大的有
哈爾斯、福斯特、恆順醋業、新華醫療、寧德時代、海思科、大族激光等股。值得注意的是，高毅曉峰2號致信基金、中信信託銳進43期高毅曉峰集合信託等3只產品抱團持有寧德時代共1228萬股、持股市值約9億元。中報顯示，上半年寧德時代營收和扣非淨利潤分別增長49%、36%。
此外，高毅曉峰2號致信基金、中信信託銳進43期高毅曉峰集合信託等3只產品二季度大幅加倉福斯特，共持有約2.8億元市值。不過中報顯示，福斯特營收和淨利潤雙降，一季度至今股價跌幅亦接近20%。相比之下，高毅曉峰2號等兩隻產品二季度加倉的恆順醋業表現就好多了，中報顯示，恆順醋業營收和扣非淨利潤同比增9%、22%，一季度至今股價亦上漲近三成。
而另一家知名私募重陽投資則出現在7家上市公司的前十大股東中，尤其是重點持有電力板塊。除了繼續持有長江電力外，重陽投資還在二季度大幅加倉國投電力，按市值計算，重陽持有國投電力和長江電力的市值均在15億元以上。新時代證券首席策略分析師樊繼拓認為，二季度時火電行業絕對PB、相對PB均處在歷史最低水平，安全性很高，如果今年對經濟的擔心逐步兌現，火電成本可能會逐步下行，因此火電是一個往下空間小、往上彈性大的板塊。例如從國投電力的中報來看，上半年扣非淨利潤同比增23%。體現在二級市場上，上述電力股二季度以來漲幅明顯；體現在淨值上，今年以來重陽的淨值整體回撤僅5%左右。
淡水泉增持天士力、生物股份和太極集團，源樂晟新進絕味食品。
對比來看，淡水泉二季度主要增持了醫療、有色板塊，尤其是增持了醫藥板塊的天士力、生物股份、太極集團。儘管受醫藥板塊近期走勢不佳的影響，二季度以來，上述個股跌幅均在20%以上。不過從中報來看，除生物股份上半年業績小幅下滑外，天士力和太極集團的營收和業績均為正增長。
淡水泉的選股思路與外資和社保基金高度一致，天士力、生物股份還都受到陸股通資金、挪威央行為代表的多隻QFII以及社保基金的厚愛，且上述機構在二季度繼續加倉。
千合資本整體以減倉為主，但依然持有三聚環保。
除上述私募外，由王亞偉掌舵的千合資本的一舉一動也歷來備受市場重視。二季度，千合資本以減倉為主，其中華潤信託·昀灃9號一季度時重倉持有金種子酒，到二季度已從前十大流通股股東中消失，千合資本重倉的北京城鄉和廣電網絡也遭遇了大幅減倉。
除經緯紡機停牌，千合資本唯一沒有大幅減倉的個股是三聚環保，總共持有約5200萬股、市值在7億元左右。中報顯示，三聚環保營收跌幅15%。體現在股價上，二季度以來，三聚環保股價下跌超過40%。(證券市場紅週刊)
8月私募調研熱情升溫
8月以來，私募基金調研熱情有所升溫。數據顯示，8月出動調研的私募基金家數達到1221家，約為6月、7月的兩倍之多。同時，8月受私募公司走訪的上市公司數量環比也大幅增加至兩百餘家。
淡水泉投資8月共調研了19家上市公司，其中歌爾股份、普洛醫藥、九陽股份、海大集團當月漲幅較高；高毅資產調研了16家上市公司，涉及博雅生物、海康威視、順絡電子等多家公司；朱雀投資也調研了11家上市公司，包括廣聯達、歐普照明、南極電商、貝達藥業等。
部分明星私募8月調研股
值得注意的是，部分私募大佬調研股也走出了較為可觀的漲幅。
比如，王亞偉旗下的千合資本，8月其調研公司數量有5家，除受到關注的潔美科技以外，還有辰安科技、正邦科技、跨境通和羅萊生活。其中，辰安科技8月7日調研當日大漲8.33%，以調研前一日收盤價計算，截至今日(9月3日)該股漲幅已超過19%。(上海證券報)
看好市場回穩，跟蹤捕捉結構性機會
上海世誠投資總經理陳家琳表示，8月份市場的弱勢主要源於四方面因素。一是包括P2P在內的泛信用風險集中釋放，使投資者避險情緒升溫；二是中國經濟的外部不確定性也降低了市場風險偏好；三是人民幣匯率前期持續走軟也對A股產生持續壓制；四是部分上市公司中報不達預期以及對未來業績預期的謹慎，也拖累了市場。
展望未來一段時間的市場走向，陳家琳認為，8月份股市的下跌已大部分反映了基本面趨勢，綜合考慮宏觀財政貨幣政策調控效果漸顯、外部環境預計不會繼續惡化、人民幣匯率相對企穩、上市公司業績進入短暫真空期、市場整體估值已接近歷史低位等因素，市場將在未來兩個月有望迎來喘息期。整體而言，以業績為主要矛盾的9月份，A股的市場承壓情況較八月份將有所減弱。
對於9月的A股策略研判，北京和聚投資進一步指出，8月末剛剛披露完畢的上市公司中報顯示，上半年A股非金融公司業績同比增速約22.5%，較一季度下滑2.5個百分點。其中，主板業績表現相對平穩，中小板、創業板業績增速均出現不同程度下滑，其中創業板業績增速由一季度的約30%大幅下滑至11.1%，也基本印證了3季度以來創業板指相對於主板的大幅補跌。整體而言，在當前市場整體風險偏好下沉的環境下，低估值具備一定的底部支撐作用。短期A股市場可能仍然缺乏可預見的有力向上催化，大方向上中短期仍將以震盪調整為主。但同樣在估值下有底的震盪區間內，在滬綜指2700點下方，投資者也不應過度悲觀，市場受情緒波動造成的階段性持續下跌，將帶來合理的佈局機會。
在具體投資策略上，由於目前市場整體仍然呈現出多數個股持續弱勢運行的格局，私募基金整體在具體投資標的和板塊的把握上，依然以捕捉結構性投資機會為主。
陳家琳表示，考慮到未來一段時間A股市場可能還難以出現較大的漲跌趨勢，世誠投資將保持股票倉位的相對穩定。在板塊方面，考慮到泛消費及醫藥生物的業績更有韌性，未來這兩大板塊如果出現優良的性價比或足夠的風險補償，該私募將擇機增加配置。
和聚投資則認為，從歷史經驗看，石化、煤炭、銀行等板塊PB(市淨率)估值均處於歷史底部區間，當前普遍位於1倍市盈率附近區間，且自身業績多表現穩定甚至不乏有向上突破的品種，即使考慮悲觀環境下，未來下跌空間也相對有限。在此背景下，9月該私募將堅持看好行業景氣良好、當前估值安全邊際足夠、且未來業績存在進一步向上催化的品種，包括煤炭、化工等細分領域龍頭企業等。
上海朱雀投資則分析指出，現階段A股低估值是最好的安全邊際，這將為長期資金提供重要的入場機會。在具體配置上，投資者應當淡化指數與結構，集中精力自下而上把握優質公司的投資機會。未來一段時間內，該私募將在充分準備外生衝擊的預案前提下，優化組合結構並進行積極投資，繼續新能源、新能源車、現代農業、高端裝備、生物醫藥、消費升級與新零售、金融、TMT等行業的投資機會。(中國證券報)
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