最近固收圈的雷比較多，週末中國經營報曝出了中信信託一份信息披露報告，稱預計5月18日償還信託計劃2億元及相應利息的天房集團，可能無法如期償付貸款本息。
天房集團是天津國資委下屬的房地產集團，負債超1800億，資產負債率超過85%，如果真的出現兌付危機，影響範圍會比較廣。集團下面有一家上市公司，就是600322天房發展。這次出問題的不是上市公司，上市公司肯定是集團下面優質的資源，通常來說集團出問題也儘量不會選擇影響到上市公司，但港真看上市公司財務數據在房地產企業裡確實也不咋樣。
在這之前，天津一家省級融資平臺就曝出了資管計劃違約，融資人是天津市市政建設開發有限公司，保證人是股東天津市政建設集團有限公司，也是天津市國資委所屬的企業。再早些，年初的時候，雲南的一家省級平臺也曝出了違約，所以大家的感覺就是現在市場上連省級的政府融資平臺都不靠譜。
除了政府融資平臺，企業也情況也不是很好，集中表現就是債券頻繁出現違約。這部分我昨天寫過，《信用違約頻發，債券基金如何避雷》，沒看過的建議花3分鐘讀一下，總之，固收圈的雷現在正在一個接一個的炸開。
根本的原因，就在於前些年釋放了過量的的槓桿。賺錢的企業上了槓桿後可以賺更多的錢，就能把債還了；但是不賺錢的企業上了槓桿之後，要還錢只能靠借新還舊。可現在國家要把槓桿降下來，借新還舊的通道沒那麼暢通了，所以信用風險就接連暴露。
天下的金融機構，都是晴天借傘，雨天收傘。信用環境好的時候，大家搶著借錢收利息，可一有風吹草動，手裡的錢都不敢往外借了。信用違約事件頻發，帶來的直接影響就是金融機構要求的借款成本上升，特別是對於議價能力弱的民營企業，這又進一步加劇了企業融資的難度，增大違約的可能，形成惡性循環。
此外還有一個原因，就是資管新規明確提出要求打破剛兌，然後媒體也吹了好久的風，違約一下子好像就變成了一件政治上不算犯錯的事兒了。之前大家都憋了很久，誰也不願意做第一個壞人，只要有人帶頭開始，後面就會有憋不住的跟著學，反正也不止我一家了，之前槓桿擴張積累起來還不起的債務，現在不違約，更待何時？
所以最近做固收得小心。對於借款對象是單一借款人的固收產品，無論是信託、P2P網貸還是各種資管理財計劃，實際上產品本身都不提供任何的風險分散，這也是我對這類產品一直以來的最大擔心，它會使你的資產集中暴露在某一個或幾個公司的信用風險下。能否償還完全取決於借款人的資信狀況和擔保是否有效，這時候如果不能判斷借款人的資信，還是謹慎為好。做固收投資想防範信用風險，要麼就是找自己確定肯定能還錢的擔保人擔保的產品，要麼就是能夠實現資產的充分分散，即便單一借款人掛掉也不影響總盤子，別無他法。
下面再分享一下本週的投資資訊：
證監會本週核發IPO批文只有1家，就是富士康，而且沒有公佈融資額度。這周只發1只，應該是考慮到富士康巨大的融資額度，支持新經濟也得要和市場穩定之間保持平衡。之前核準額度大的時候，每週核發批文金額也就在五六十億，近期最多的是去年10月27日那周，批了95億，而富士康招股說明書裡面申請融資是272.53億元。不過預計最後批出來的額度會削減，之前藥明康德之前申請融資是57.4億，最後批出來也只有21.3億元。
又到了解禁高峰期，未來兩週解禁股，我篩選了其中解禁股佔流通股比超過10%的，按代碼順序排序。
這個表格我自己每週都會過一遍，看看有沒有自己的持股。其中有你的持股的話，建議去查一下具體的解禁股東名單，如果解禁的股東數量幾十個很多很碎，或者有“其他股東”這樣表示一大堆的，就容易發生踩踏，最好提前回避。
下面是本週我的資產配置表格。
上週五雖然下跌，但是短線沒有破壞上行的趨勢。其實還是建議大家儘量把投資的的週期拉長，少做短線，如果是做中長線的投資，這個點位我覺得沒什麼好擔憂的，敢再跌20%，那就是遍地是黃金。如果拿著指數，放著就好；如果拿著個股，眼光再好也適當做些分散，關注業績是否有變化，持有就行。
有一個信號，就是醫藥股衝高後大幅回落，之前也說過醫藥股經過這波上漲，總體來說偏貴，因此對於這類技術上的見頂信號還是要關注一下。通常這類回落不會一次見頂，但是往後的動能如果逐漸衰弱，再衝高又站不住，那就意味著一波趨勢的終結。投資每天路上聽，語音版請點擊下方“瞭解更多”。
指數估值和趨勢模型
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