重藥控股（000950）的投資者，昨日開盤三分鐘的時間便經歷了一次過山車。
昨日是重藥控股恢復上市首日，早晨開盤報12.60元/股，上漲達到17.54%，開盤後短暫衝擊12.88元，但很快就難以支撐，之後股價一路下滑，僅3分鐘過後就跌至11.34元這個價格上，因為下跌超過10%要臨時停盤半個小時。恢復交易之後，重藥控股股價繼續下挫，截至昨日收盤，公司股價大跌6.16%。
8月24日攀鋼釩鈦恢復上市，開盤之後因為股價上漲太快，漲幅超過10%停止交易三十分鐘。重藥控股和攀鋼釩鈦暫停交易的原因一個是下跌達到10%，一個是上漲10%，走勢剛好相反。昨日，重藥控股換手率達到32.64%，盤中振幅超過26%，全天成交額11.63億元。
攀鋼釩鈦的走勢，對重藥控股走勢有影響，攀鋼釩鈦第一天收漲25.08%，漲幅不錯，但是有一個長長的上影線。第二天，其股價便下跌9.64%，恢復上市當天買入者全都深套。重藥控股恢復上市日期與攀鋼釩鈦相隔僅3天，投資者很難不受其情緒影響，害怕買入被套。
更重要的是，重藥控股和攀鋼釩鈦基本面差異很大。
在暫停上市期間，重藥控股基本面經歷徹變，公司作價約15億元向控股股東建峰集團出售其擁有的全部化工類資產和負債，同時以5.93元/股的價格向間接控股股東重慶化醫集團及深圳茂業等22名重慶醫藥股東合計非公開發行股份約11.3億股，購買其合計持有的重慶醫藥96.59%股份，標的資產作價約67億元。
重組完成後，公司主業由化工變為醫藥流通業務。醫藥股看起來很高大上，前一段時間也被市場熱捧，但是醫藥流通業務其實就是賣藥，技術含量並不高，市場熱捧的主要是有技術含量的創新藥研發企業。
從利潤上看，重藥控股去年實現淨利潤超過11億元，但扣非淨利潤1億元，顯示主營業務盈利能力並不像看起來那麼強。公司今年上半年實現3.09億元淨利潤，按照目前市值174億元計算，市盈率超30倍，算不上便宜。根據有關業績承諾，重慶醫藥2017年至2019年扣非後淨利潤分別不低於5.53億元、6.23億元與7億元。
而攀鋼釩鈦在暫停上市期間業績一直在好轉，去年營業收入約為94.36億元，實現淨利潤約為8.63億元，扣非淨利潤為7.62億元。公司今年上半年盈利達到11.5億元，釩價不斷上漲，五氧化二釩均價當前已從2015年底的4.15萬元/噸上漲至目前的26.5萬元/噸。從基本面上看，因為週期輪動的原因，攀鋼釩鈦更有想象力。
2013年以來，滬深兩市有川化股份、長航鳳凰等27家公司實現恢復上市，這27家公司中，恢復上市當天股價實現上漲的有20家，佔比為74%。其中漲幅最大的是協鑫集成，該公司於2015年8月12日恢復上市，上市當天大漲986.07%，2013年2月8日恢復上市的恆立實業也在恢復上市當天大漲373.21%。
不過自2017年開始，恢復上市的幾隻股票首日表現都不佳，ST新梅恢復上市首日股價出現巨震，盤中股價一度上漲超過40%，但收盤時卻下跌0.26%；ST常林（現名蘇美達）恢復上市首日收盤則大跌19.34%；川化股份恢復上市首日更大跌28.92%。
多年前，很多投資者賭那些暫停上市的公司，一定會努力通過收購賣殼等方式實現業績好轉從而恢復上市，所以購入業績不佳的公司，博重組成了一種很好的投資模式。比如，女明星陳好2009年潛伏ST黑龍，三年賺得10倍回報獲利2700萬元。
但近年來，由於對資產注入等管理越來越嚴格，通過賣殼實現反轉的難度加大，業績取得反轉或者好轉能恢復上市已很難得。近年來還有不少公司業績連續虧損暫停上市，在暫停上市階段也無法取得改善，如*ST昆機和*ST吉恩被終止上市，投資者損失慘重，和他們相比，那些買入暫停上市公司能順利恢復上市的投資者，已屬幸運。
本文源自證券時報
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