文 / 鑑車哥
PPT大家可以變著花樣吹，不過講真，車還真不是哪個企業家都能造的。
拋開“下週回國”的賈躍亭不說，即使在汽車行業已浸淫十幾年的尹明善老爺子（力帆汽車創始人）如今也是深感有心無力。
據《經濟觀察報》報道， 2018 年 8月初，重慶力帆乘用車有限公司遇到了資金流動性緊張的問題。部分極端的供應商甚至跑到集團門口堵住大門，追討貨款。
對此，力帆股份董事會秘書郭劍峰亦承認，目前（力帆）公司遇到了資金流動性緊張的問題。
現在可能是力帆歷史上最為艱難的時候。
錢緊的力帆
力帆是有多缺錢呢？
據統計2018年1月份至今，力帆控股已經進行了 16 次股權解押和質押操作。頻繁的操作目的就一個續貸。
如7月10/11號的操作就很能說明這一點，10日力帆上市主體的控股股東力帆控股將質押給國泰君安的5200萬隻股票提前回購，然後次日又將其重新質押給國泰君安。
值得一提是，截止8月8號，控股股東已經將持有的力帆股票的81%（佔公司股本的40%）都已經質押了出去。
想必大家都還記得，前幾個月上市公司股價曾出現大面積下跌，結果誘發大量股東質押的股票爆倉。
儘管力帆一直在表示質押的股權不存在強制平倉風險，但考慮到力帆的股價表現（如下圖），這顯然已經籠罩在力帆頭上的達摩克利斯之劍。
當然，力帆頻繁的質押股票借錢只是缺錢的結果，錢緊的最主要原因出在公司持續的主業虧損、負現金流和巨大的債務壓力上。
如下圖所示，一方面公司汽車主業經營一直處於持續性的虧損狀態（扣除非經常性損益後），如1.7年虧了1.8億，16年虧了2.6億；另一方面公司連續三年淨現金流為負，分別為-3.3億、-8.9億、-14.5億。
本來就入不敷出，掙得的錢又無法遲遲迴款，導致出現巨大負現金流，而為了平衡現金流，借債就成了力帆為數不多的選項。
今年4月份，力帆更是籌劃發行20億公司債緩解錢緊局面，結果因眾所周知的大環境的原因，至今尚被卡在監管層。其定增也是遲遲未批。
而真正讓力帆睡不著覺的，是巨大的短期債務。
據財報顯示，截至2018年3月底，作為力帆股份控股股東——力帆控股的全部對外債務為278.63億元，其中短期債務為227.18億元，長期債務51.45億元。財務上的短期債務一般是指一年期內的債務，這個數據意味著力帆控股的短期債務佔其全部債務的81.53%。
主業虧損、負現金流、鉅額短債，上擠下壓之下很可能會讓力帆出現資金鍊斷裂的風險。為了避免這一糟糕局面的出現，尹明善現在是卯足勁兒的處理資產，甚至向徵信評級部門出具了《2018年力帆控股盤活處置資產回款明細》，並考慮搬遷工廠騰籠換鳥。
然而，這些終究是指標不治本，市場也未必買賬。
作為重慶被受尊崇的第一代企業家和中國民營汽車的第一波弄潮兒，已經80多歲的尹明善和他的力帆居然落到如此境地，著實讓人唏噓。
造車是個美麗的錯誤？
在山城重慶，尹明善一直是個靠奮鬥改變命運的勵志榜樣。
因出身和言論問題，歷經 20 多年‘牛鬼蛇神’的日子，待被平反之時已是不惑之年。
1986 年，48 歲的他扔掉‘鐵飯碗’，進軍出版業，並在三年後，成為重慶市最大的民營二渠道書商。
54歲時，進軍摩托車發動機領域，想後來的馬雲一樣，他在那個不到 40 平方米的車間裡，向底下的 9 名員工宣佈：我要造出全中國、全世界沒有的摩托車發動機。9年後，他成了這個領域的世界第一！
2000 年的千年之交，他迎來了人生的榮耀時刻。那一年， 62 歲的尹明善以 5.5 億元淨資產榮登 2000 年福布斯 50 位中國富豪排行榜。同年 8 月，他用 5580 萬元買下了寰島俱樂部，將其更名‘重慶力帆足球俱樂部’。在四萬球迷的‘雄起’聲中，力帆奪得西部球隊有史以來第一個冠軍。
非典那一年，其收購了重慶專用汽車製造廠 80% 的股份(後增持到 95% )，這次改制比較徹底，並將企業名稱改為重慶力帆汽車有限公司，正式進軍汽車行業。
值得一提的，另一個汽車狂人——李書福也是在這一年開始造成的。
然而，這一次尹明善的運氣沒了。與吉利的厚積薄發不同，幾乎是從踏上造車之路開始，力帆就一直低迷。
公開資料顯示，力帆早在 2007 年就進軍新能源領域，而 2016 年 10 月，力帆股份因為數千輛新能源汽車電池標示不符(騙補 1.14 億元)，被財政部取消新能源汽車補助資格，以及該款型號的新能源汽車生產資格也被取消。
在汽車之家發佈的 2016 《中國乘用車市場整車質量表現研究報告》中，力帆汽車以 658.2 的故障係數排名榜單倒數第四，大幅高於行業平均的 486.9 。
在 2017 年第三期 C-NCAP 碰撞測試中，力帆軒朗的得分為 39.7 分，當期最低，而且側面安全氣囊、 ESC 這些安全配置都缺失。
造型山寨、配置老舊、質量問題頻發……這些年力帆一直在坑裡打轉。
截止2018年7月，力帆傳統燃油車年內累計銷量為6.3萬輛，新能源車則為3851輛。
而力帆整個公司的銷量還沒有人家吉利一個款車的銷量高。
7月底，評級公司聯合資信在《力帆控股評級報告》中稱：
力帆乘用車產品在國內市場接受度低，乘用車出口市場仍存在匯率波動風險，新能源汽車板塊補貼逐步退坡，整體外部經營環境仍較為複雜。
跟蹤期內，公司主業持續虧損，公司利潤規模對非經營性損益依賴仍很高，其他應收款佔款規模大、貨幣資金受限及資產抵質押規模高，整體債務負擔重，短期償債壓力大。
一個以汽車為主業的企業，如今卻只能不停的靠借新還舊和處置資產過日子，不能不說是一種莫大的悲哀。
兩個月前，力帆集團總部大樓11層會議室，尹明善對採訪的記者擺擺手，示意記者不要問一位80歲的老人家這麼多艱難的問題。
面對記者追問，“如今是否為力帆公司發展歷史上比較艱難的時刻？”
尹明善只做了簡短的回覆，“我們跟國家一樣，在浩浩蕩蕩的長河中，國家艱難，企業就艱難；國家順暢，企業就順暢。”
諸位看懂尹老爺子話裡的意思了麼?
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