央行和銀保監會是中國金融主管貨幣的核心部門，他們的一舉一動，都能影響到中國貨幣市場的鬆緊，以及未來中國經濟調控的方向。
前段時間，央行和銀保監會出臺了一攬子政策，旨在為金融市場提供貨幣，並指導商業銀行機構加大力度對小微企業實施持續性的，高強度的，實打實的信貸支持。
僅僅過了不到一個月，央行和銀保監會前後腳再次力挺小微企業。
與上次相比，這次更多的是強調落實，強調執行，監督和指導，並引導市場預期。
我們來看看央行和銀保監會都怎麼說。
上週五晚間央行公佈了二季度貨幣政策執行報告，貨幣政策總基調依舊是穩健中性。
在這份貨幣政策執行報告中，央行盤點了今年以來，高強度高密度貨幣政策馳援小微企業的一系列舉措，包括3次定向降準，增加支小支農再貸款和再貼現額度，下調支小再貸款利率0.5個百分點，擴大中期借貸便利和再貸款擔保品範圍，調整MPA參數設置，引導金融機構支持小微企業融資等等。
這些政策組合，最核心的目標，
就是幫助小微企業，在中國經濟存在下行壓力的時期，在國際貿易環境較為複雜的時期，依然能夠“不差錢”，穩定度過不確定經濟週期帶來的企業經營風險以及流動性風險。央行的一系列貨幣政策，在大環境上，目標是促進經濟穩定增長，引導金融市場預期，降低實體經濟融資成本，推進市場化債轉股等舉措，也使得信用債市場恢復秩序，並能同時有效降低宏觀經濟槓桿率，為未來的貨幣政策留有更多空間。
從報告中不難看出，央行對於小微企業的支持力度是空前的，在一系列舉措後，中國經濟大環境也保持穩定，2018上半年，國內生產總值(GDP)同比增長6.8%，居民消費價格(CPI)同比上漲2.0%。
小微企業是中國經濟非常重要的組成部分，小微企業能不能保持穩定增長，關乎經濟全局。
央行是貨幣政策制定部門，保持流動性合理充裕後，銀保監會監管的商業銀行能否切實把這部分錢放給小微企業，就是央行和銀保監會當前共同關心和推動的關鍵。
用官方的話來講就是，“打通貨幣政策傳導機制”。
週五的央行，週六的銀保監會。
週六下午，銀保監會發布了“加強監管引領，打通貨幣政策傳導機制，提高金融服務實體經濟水平”的專題文章，強調加大信貸投放力度，加大對於中小微企業的貸款支持。
如果說，央行的貨幣政策合理充裕，被稱為“寬貨幣”，那麼，銀保監會要監督指導商業銀行實現的，就是“寬信用”。
寬信用的意思很好理解，那就是放寬企業信用貸款的審批條件，提高企業信用貸款的額度，加大力度主動授信，快速授信，這都是寬信用的具體體現。
銀保監會的文章中說，導銀行保險機構準確把握促進經濟增長與防控風險的關係，正確理解監管政策意圖，充分利用當前流動性充裕、融資成本穩中有降的有利條件，加大信貸投放力度，擴大對實體經濟融資支持。近期貸款投放明顯加快。
據初步統計，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元。
注意，這裡的數據是，人民幣貸款，不是央行降準釋放的貨幣規模，兩者還是有區別的。
央行降準釋放的貨幣並不一定能流入信貸市場，而新增貸款數量增加，才能證明央行的貨幣真正流向了實體經濟，支援了“融資難，融資貴”的小微企業。
這就是“寬貨幣+寬信用”得到了非常具體的落實。
另外，銀保監會還為加大力度支持實體經濟，提供了更大空間。
文中指出，銀保監會調整貸款損失準備監管要求，鼓勵銀行利用撥備較為充足的有利條件，加大不良貸款處置核銷力度，上半年共處置不良貸款約8000億元，較上年同期多處置1665億元，騰出更多信貸投放空間。同時，銀保監會合理確定市場化債轉股風險權重，推動定向降準資金支持債轉股儘快落地，盤活存量資產，提高資金週轉效率。
6月末，商業銀行資本充足率13.52%，核心一級資本充足率10.57%，在表內貸款快速增長的情況下資本水平保持穩定。
銀行資本充足率以及核心一級資本充足率，是衡量銀行資金風險以及放貸能力的重要指標，充足率越高，說明銀行資金風險越低，越可控，銀行越穩定，越有空間實施更大規模的信貸業務。
銀保監會，在這篇文章中，還提出了一個很關鍵的提法，“落實無還本續貸”。
文章中說，著力緩解小微企業融資難融資貴問題，優化小微金融服務監管考核辦法，加強貸款成本和貸款投放監測考核，落實無還本續貸、盡職免責等監管政策，提高小微企業貸款不良容忍度，有效發揮監管考核“指揮棒”的激勵作用。
無還本續貸的意思就是，就是展期，小微企業借貸銀行系統的錢，還沒有還完本金，就可以向商業銀行再次申請貸款。主要品種就是借新還舊。對於小微企業而言，可以不讓他們去找錢還貸款，從而節約成本。
在很多情況下，小微企業在金融市場上，會從多個渠道進行融資，包括銀行資金，P2P資金，有能力的企業還可以發行信用債。
當小微企業借貸銀行的資金到期，很多小微企業往往會選擇從P2P，債券市場等其他渠道，以更高的成本融資，來還銀行的貸款，這就將給P2P和信用債市場構成較大的風險積累。
對於銀行自身來說，如果小微企業到期不還，就屬於違約，對銀行系統來說，就是壞賬，這也是銀行系統面臨的巨大風險。
允許小微企業展期，借新還舊，就有利於在經濟下行壓力較大的週期，給予小微企業更大的支持力度，更寬鬆的資金髮展環境，更有利於小微企業的發展，更有利於金融風險的化解，對P2P行業來說，也是個大利好。
這樣的模式，也是“寬信用”的最好體現。
銀監會數據，今年前7個月，銀行業小微企業貸款增加1.6萬億元，增速持續高於同期全部貸款增速。
無論從央行，還是銀保監會，我們看到，支持小微企業的舉措都是實打實的，力度都是巨大的，而且從經濟數據上來看，也是非常卓有成效的。
這將形成一種非常好的市場預期，也會形成一輪信用擴張帶動的經濟持續向好發展。當小微企業能夠獲得更多信貸資金，保持強勁生產力，這將成為中國經濟增長的動力，經濟環境的改善，也將帶動小微企業良好發展，形成信用擴張後經濟發展的良性循環。
我們設想一下，如果央行和銀保監會不出手，在信用債市場冷卻，小微企業仍然拿不到錢，銀行等金融機構信用收縮，貨幣也緊張，那麼這就將形成一輪信用收縮的惡性循環，不利於中國經濟發展，反過來更壓制小微企業發展。
現在的情況是最好的情況。
當市場形成“寬貨幣+寬信用”普遍預期後，信用擴張效應逐步展開，中國經濟也保持高速增長，小微企業等市場參與主體擁有更好環境發展，那些同時借貸P2P的小微企業和個人還款能力也將普遍增強，這也將利好整個P2P行業。
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