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唐山普方坯
7月鋼價呈現先抑後揚的態勢，鋼材綜合價格指數月環比上漲2.06%，分品種看，長材價格指數上漲3.34%，扁平材價格指數上漲了0.55%。鐵礦石綜合價格指數月環比上漲3.60%，基本符合調整後的預期。展望8月鋼鐵市場，基本面有望進一步向好,鋼價仍有上漲空間。
支撐8月鋼價繼續上漲的最主要基礎是供給高位回落。影響8月供給的有正常和非正常檢修、河北的環保限產等等，雖然徐州的復產增加了8月的供給，但綜合估算下來，日均鋼材產量下降6萬噸左右。即使考慮使用燒結礦、增加廢料的使用等等，日均減產量也有4萬噸左右。減量最多的品種分別是帶鋼、熱卷和螺線。7月25日，常州市大氣汙染防治聯繫會議辦公室發佈了《常州市強制減排重點汙染源清單》，共涉及19家鋼鐵企業，儘管有一些企業已處於限產中，除這些企業需要繼續限產外，還有一些企業須採取減產措施，將會對供給帶來進一步的減量影響。需要注意的是，是否還有其它地方也會採取類似措施，比如汾渭平原，當前乃至未來的減排壓力也是不小，據最新的大氣汙染排名，唐山倒數第一，緊隨其後的就是臨汾。此外，由於唐山的限產是7月20日開始的，此前各家不同程度地準備的燒結礦和廢料，除非後續能持續補給，否則8月的減產力度還將加大。據鋼聯7月26日統計，當週5大品種產量環比下降12.3萬噸，改變了過去5周持續增加的態勢。直觀看，似乎限產效果不如預期，實際上，如果考慮到限產的企業不一定都在統計樣本里，且最主要限產品種沒有統計在內，所以，實際影響要比這個數大一些。根據筆者估算，8月鋼材供給環比7月有望下降150萬噸左右。
8月需求有望走出穩中略升的態勢，在一定程度上託底鋼價。7月份最後三週，鋼聯調查的237家企業建築材日均成交分別是185687、183770和193008噸，穩定回升到18萬多噸的相對較高水平。從產量和庫存相結合看，7月的周均消費達到1023萬噸，環比6月1003萬噸，周均增加20萬噸。這是在傳統淡季、局部區域雨水較多且溫度較高背景下的市場表現。今年8月雖然溫度較高，但雨水是該減少了，所以，8月的需求環比7月至少是平穩的，甚至有可能會進一步的小幅回升。筆者跟一些鋼廠交流，今年8月的訂單基本都已訂滿，有些企業甚至在7月中旬就完成8月銷售目標量。7月23日，國常會提出支持擴內需，保持宏觀政策穩定，積極財政政策更加積極，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保障合理融資需求。一些地區前期停下來的項目，有的已重新啟動。在這種財政積極、信用改善的背景下，需求的穩步回升是大概率事件，有利於進一步增強市場信心進而提振鋼價。
綜合供需兩方面看，8月的庫存有望進一步去化，進而對鋼價形成堅實的支撐。根據筆者建立的庫銷比模型，6月已經降至這些年來的最低水平（29.2%，低於2017年12月的31.8%），理論上月度鋼材均價應該創出階段性新高，或許是由於整個產業鏈控風險意識的加強，鋼材的月均價處於次高水平。7月末庫存已降至1414.64萬噸，同比下降35.31萬噸，7月庫存下降了74萬噸。而在高利潤的背景下，7月產量應該還是維持高位水平，因此，庫銷比有望維持最低水平。結合上述對供需的分析，預計8月庫存有望進一步下降150萬噸或以上，也不排除會大超預期。特別值得注意的是，螺線庫存同比出現今年的首次下降，在表外轉表內的背景下，將極大地增強市場信心，推動螺紋期現價格繼續上行。
8月原燃料價格有望在人民幣貶值、環保高壓下逐步回升，對鋼價也有一定支撐。
然而，美國將於8月20-23日舉行針對自中國進口的2000億美元商品加徵關稅的聽證會，並於8月30日公佈結果後生效，很有可能對金融市場和商品市場帶來新的衝擊。
總之，8月鋼鐵市場受需求穩中略升、供給高位回落的影響下，有望進一步去庫存，疊加原燃料價格的回升，鋼價有望進一步反彈，但要謹防下旬中美貿易戰的再次擾動而回落。
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