楊國英
7月31日，南京銀行一紙公告引發業內高度關注，該行140億元定增計劃未獲證監會發審委核准通過，這一事實，令南京銀行成為國內首家定增被否的上市銀行。
由於此前多家銀行的再融資都順利過會，業內對南京銀行定增被否的第一反應，普遍是“看不懂”。僅僅一週之前，張家港行、寧波銀行、貴陽銀行的幾筆再融資都順利過會，再往前，3月份農業銀行“千億定增”獲批，更是創下A股最大再融資紀錄。
跳出銀行業來看，南京銀行的遭遇在A股不算個案。據數據統計，包括南京銀行在內，今年以來，定增申請被否決的上市公司多達10家，這一數據是2017年全年的否決數。因此，就整個A股市場的再融資狀況而言，南京銀行更像是在A股再融資整體收緊的形勢下，給整個銀行業“帶了個頭”。
然而，考慮到銀行業的特殊性，以及南京銀行在銀行業中的“典型性”，更為客觀的解釋是，南京銀行的定增被否其實有一定的個案因素，而從監管層的角度看，被否本身同時體現了明確的監管訴求。
首先，南京銀行高風險偏好的增長方式並不被市場所認可。作為明顯區別於其他銀行的顯著特徵，近幾年，南京銀行的盈利增長強勢，而估值增長乏力。進一步講，南京銀行的增長是高資本消耗型的，偏向激進的地方政府資產比重，留下的風險隱患也比較大。而事實證明，在控風險的前提下，確保盈利增長的最好方式其實是資本集約型的增長路徑，作為這一路徑代表的招行、寧波銀行，其業務擴張風險基本上可以靠內源資本補充化解。
高增長帶來的高消耗，在南京銀行的相關數據中一望便知。按照此前計劃，該行擬非公開發行不超過16.96億股，募集資金總額不超過140億元，扣除發行費將全部用於補充公司核心一級資本。而該行數據顯示，2014年、2015年、2016年、2017年該行的核心一級資本充足率分別為8.6%、9.4%、8.2%、7.99%，今年一季度南京銀行核心一級資本充足率回升至8.09%，但也低於銀保監會公佈的10.72%的商業銀行整體水平。
南京銀行定增被否，與定增本身的設置也有著直接的關係。證監會曾於去年年底向該行反饋意見，涉及出資人認購的能力、資金來源、不良貸款較低和撥備覆蓋率高等問題。而從南京銀行定增的發行對象來看，紫金投資、南京高科、交通控股、太平人壽、鳳凰集團等定增對象，悉數擁有江蘇國資背景，這些定增對象如果成為南京銀行資本擴充後的潛在放貸對象，實際上將意味著南京銀行已經存在的資產結構風險可能繼續被放大，而難有經營思路上的轉型。從這個意義上講，南京銀行的定增被否，明確反映了監管層倒逼銀行增長方式轉型的意圖。
事實上，當前銀行業整體的資本金壓力都較大，這意味著，定增作為補充資本金的重要方式，政策對此的態度不太可能過於嚴厲或一刀切式叫停。尤其要看到，今年銀行業將迎來《商業銀行資本管理辦法（試行）》年終考，資管新規細則也表示鼓勵銀行補充資本。
與此同時，過於激進的擴張，必將承受更大的監管壓力。事實上，在資產結構風險較大的情形之下，南京銀行的經營活動現金流量淨額也是逐年下降，今年甚至告負。通過觀察南京銀行定增被否的種種個案因素，以及監管層倒逼銀行轉型的意圖，當下，整個銀行業首先應對政策意圖有所領悟，才可能通過漸進轉型促進發展和風險的再平衡。
（作者系財經專欄作家）
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