今天咱们不说中美贸易战了，还是有点远，而且龙永图说，贸易战这种提法很危险。我们聊聊股权投资。
股权投资远不远？不远。最近大家被摩拜刷屏了吧？摩拜被收购，除了创始人之外，可以大赚一笔的就是股权投资人了。羡慕吗？说起股权投资，我们必须得来看看近期公布了2017年度报告的耶鲁大学捐赠基金，这可是投资界的扛把子，看看他们是怎么从股权投资中赚到钱的，能借鉴给我们点什么。
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耶鲁大学捐赠基金年报显示，2017财年（2016年7月－2017年6月）其净收益率为11.3%。过去5年，除2016年受市场影响回报较低外（收益3.4%，同期规模最大的哈佛捐赠基金收益率为-2%），都保持了10%以上收益率，2014年高达20%。
总的来说，耶鲁大学捐赠基金投资组合被长时间验证有效，显示出了比较强大的穿透周期的能力。
这份报告不仅仅秀了肌肉，还向公众阐释了投资策略。2017财年，耶鲁大学捐赠基金依然持续了它的股权导向策略，在股权类别上配置了31.3%的资金，其中VC板块的配置高达17.1%，预期收益率16%，是其配置的7类资产中最高的。在说到VC回报时，耶鲁大学捐赠基金用了“compelling”（不可阻挡的）这个词，可见其对股权策略的强调。
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事实上，正是耶鲁大学捐赠基金开启了大学捐赠基金配置VC/PE资产的先河，改变了大学捐赠基金的玩儿法。
1985年，在华尔街工作10年的大卫·史文森受老师召唤，回母校接管基金管理工作。当时，这支基金的运营状况不太理想，用的是那会儿大学捐赠基金的惯用套路（差不多90%的投资都在本国证券），10%另类投资无疑掀不起什么风浪，对整体投资回报来说搞头不大。
大卫·史文森决定不跟随主流策略，打造出了后来被广泛学习的“耶鲁模型”，主要投资于7大资产类别，坚持股权导向和长期主动管理策略。流动性不高的另类资产占比一直高于一半，VC/PE大约占三分之一。这也是耶鲁大学捐赠基金这么能打的原因了，近20年平均收益超出大学捐赠基金平均水平近70%。
股权投资包含天使投资、VC和PE，分别投资于一个企业的雏形、发展初期和成熟期。这是一个投资于未来的类别，所投企业一般是新兴行业。投资人跟企业一同成长，5-10年后，可能千百倍回报，也可能打水漂听响儿。
耶鲁大学捐赠基金能选择并且带动股权投资策略，一方面跟大学捐赠基金特质有关。从技术角度讲，捐赠基金是最追求长期收益的，不用太考虑短期赎回，可以拿流动性缺失换取长期持有带来的超额收益。另一方面，大卫·史文森非常强调长期投资的意义，不追那些看起来热门实际上靠资本堆积天花板很低的风口。即便是购买外国股票，它也会选择长期持有，曾长期持有咱们国内格力、双汇、美的的股票。
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近些年，国内高净值人群也逐渐认识到股权投资和长期策略的价值，期望以股权投资方式参与到象征未来经济发展主力的新兴行业里去，以博取未来高收益。
这就涉及到另一个实操性问题，怎么投？股权投资，从投、管、退各个环节看，都有极高专业要求。以史文森先生来说，虽然他本人是经济学博士，但在具体资产类别上，他把基金分派给了100多个专业经理人。
这有点类似巴菲特老爷子说的“能力圈”，简单来说，不懂不做，不熟不做。投资本身是一件很折磨人、反人性的事情，如果还一直在自己不会的领域里折腾，那可以说非常丧了。
对个人投资者来说，最大限度降低资金打水漂风险，就需要精挑细选，跟着靠谱的机构，用有价值的方式，投到有潜力的 行业里去了。
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