大起大落，這恐怕是炒銅的投資者最不願看到的事情了。
智通財經APP觀察到，滬銅主連在6月8日“罕見”高見54580元后，頃刻掉頭走低，並在7月11日最低見47520元，下跌幅度超過10%;而LME銅也沒好到哪裡去，在6月8日高見7348美元后一路下挫，並在7月19日低見5988美元，下跌幅度逾18%。
(滬銅)
(LME銅)
伴隨著銅價的下跌，以江西銅業股份(00358)為首的銅股在6月8日-7月11日裡，一路陰跌下行，跌幅接近20%左右。
事實上，7月銅市場的基本面雖然沒有較大的變化，但從資本市場表現來看，市場的恐慌情緒基本已有所緩和，機構投資者們的心態也發生了微妙的變化，並未一味看空，比如國際大行花旗看來，銅價短期的下跌給了市場的買入的機會，準備以更有力或極端的方式看好未來10年的銅價，而江西銅業近期平穩的股價走勢也間接證明了這一客觀事實。
礦業巨頭不惜高價也要銅資產
國際礦業巨頭難以抗拒銅的誘惑。
全球第一大資源公司必和必拓雖經擁有了世界級大銅礦斯賓塞(Spence)，銅礦產量世界第一，但依舊希望通過繼續收購礦山獲得更多的銅資源。而銅產量排在世界第四的力拓集團，對銅資源的渴望則更為強烈，哪怕付出高價也在所不惜。
據智通財經APP瞭解，力拓之所以對開發銅資源有如此大的熱情是因為未來電動汽車和可再生能源行業都將需要大量的銅供應。這些年來，力拓一直在尋找銅資源的收購。在2015年大宗商品價格暴跌期間，嘉能可公司和英美資源集團債務問題而陷入困境，力拓就藉機出手，但最終未能如願以償。
現在，不願接受力拓收購要求的英美資源集團，已同意與三菱公司達成6億美元的交易。交易完成後，三菱公司對秘魯Quellaveco銅礦項目上的股份增加到40%。事實上，Quellevac是英美集團計劃投資約60億美元，在秘魯南部打造的一個大型銅礦項目，整個項目的週期大概需要4至5年的時間。也就是說目前這個項目資本開支還基本沒投，投產週期長。面對如此長週期的收購，各大礦企仍不遺餘力追逐，可見銅礦資源的搶手。
眼看著苦苦追求的銅資源落到了別人的手上，力拓也打算從資產出售中籌得85億美元加緊收購的步伐。一位知情的銀行家表示，對於高品質的銅礦資產，力拓願意支付比任何目標股票市值高出30- 40%的溢價。
銅礦巨頭的激進舉措，在現在這個時間點發出，難道不是意味著銅價見底?
銅價的“黃金十年”
當然，隨著全球經濟壓力加大，銅價小幅震盪下滑，可市場卻依舊看好銅價的下一個“黃金十年”。
根據花旗的說法，過去6周由於多國受到特朗普貿易政策影響銅價下跌，近期下跌不失為一個長期的買入時機。“準備以更有力或極端的方式看好未來10年的銅價，預計2022年銅噸價達到8000美元，2028年超過9000美元。”
據智通財經APP瞭解，銅價與銅礦擴產週期呈現出一定的關聯性，正在進入上行週期。
銅礦週期性特徵很明顯，總體看，如果需求增速快於供應，則價格上漲，且根據蛛網模型理論，上一個週期的價格漲跌情況將影響產能擴張程度，進而影響下一個週期的供需情況。
由數據統計看，產量增速超過消費增速期，時間跨度平均約6.4年，消費增速超過產量增速期，時間跨度平均約5.8年，2016年也就是此輪擴產週期的結束點，2017年是新一輪銅礦週期的起點，銅價進入上行週期。
銅價作為領先指標帶動銅礦資本支出，也影響著銅精礦產量的變化。
銅價變化一般領先銅礦資本支出1-2年左右，銅價上漲(或下跌)都能帶動銅礦資本支出增加(或減少)。而精礦產量增速呈現一定的週期性，精礦產能一般滯後銅礦資本開支約為3年，資本支出增加，導致精礦產量的增加反過來壓制銅價上漲空間，進而抑制資本支出增長，從而導致精礦產量增速放緩。
2014年以來的銅礦資本支出開始收縮，將致使2017年以後銅礦新增產能持續放緩。上一輪資本支出擴張期為2011-2014年，一般5-7年帶動精礦產量增加，也即2016-2020年精礦產量仍會增加，但增速明顯放緩，因新增量減少。
簡單的來說，長期來看，從 2017年開始，銅供應處於緊縮週期，銅價開始進入上漲週期，銅價升幅更多的要關注於需求和宏觀政策面的變化。如果在供需層面沒有大的矛盾點擾動的情況下，銅價則將更多錨定宏觀。
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