大家都知道，在四月市場整體表現都不太好。無論是主板還是創業板。但是，有一個表現相對不錯的板塊大家應該有感受。也是老牛前期一直高度關注的一個板塊，那麼就是醫藥。
今天老牛就帶大家簡單回顧一下醫藥板塊的表現和估值，以及具體的標的福利分享給各位！近一個月市場表現回顧本月市場繼續回調，滬深300下跌3.67%，同期醫藥板塊下跌1.75%，在所有行業中排名第五，從防禦屬性看是非常凸顯的。
然後從子板塊看，子板塊表現分化，其中醫療器械和醫療服務板塊漲幅靠前，而中藥和醫藥商業板塊卻出現了下跌。
從子板塊的估值看，醫療服務估值水平最高，醫藥商業估值水平最低。其中中藥和醫藥商業板塊的估值還低於近十年的平均水平，其他板塊都高於歷史平均水平。
從上述子行業機會來看，老牛認為醫藥商業的機會正在臨近。實際上老牛在前期關於醫藥的文章，分別對原創藥和仿製藥進行過分析，和標的分享。對於2018的第三大主線機會的商業醫藥一直麼展開，今天簡單展開，老牛覺得對於醫藥商業的啟動，實際應該會在下半年至後。
因為從去年大力推動的兩票制來看，是一個長遠去影響市場上龍頭型醫藥商業的公司的利好政策。近期老牛也參與了很多商業醫藥的調研：九州通、復星醫藥（參股的國藥控股）等，對於醫藥商業這一塊整體來說，都是非常樂觀的。從表面看，或會影響前幾個季度的公司現金流表現，但是往後會逐步更好。
我們結合前期3月左右，醫藥商業，相關股票走強一波可以判斷，屬於主力的初步建倉調倉動作，後期主升浪還未開啟。
從更長遠的角度來講，老牛用國藥控股高層的觀點來表述：他們認為兩票制會進一步提高行業的集中度，特別是對像國藥控股這樣的超大型企業，同時也會進一步優化他們的業務結構，進一步提升企業的毛利率，最終達到效益的持續增長。
好了，說了一堆，大家比較關心的事情終於來了，我們從一條消息開始。
4月25日晚，浙江康恩貝製藥股份有限公司公告顯示，公司以不高於6.74億元受讓嘉和生物藥業有限公司21.05%股權。 擬分別以不超過50,528 萬元受讓陽光人壽保險股份有限公司持有的嘉和生物藥業有限公司（嘉和生物）15.79%的股權、以不超過16,832萬元受讓北京陽光融匯醫療健康產業成長投資管理中心（有限合夥）持有的嘉和生物5.26%的股權。
然後我們看下這個股份，當時的是多少買的。2015年8月，嘉和生物引入新的戰略投資者陽光人壽保險、北京陽光融匯醫療和玉溪潤泰投資，對嘉和生物共增資人民幣5億元，其中，陽光保險增資3億元，陽光融匯增資1億元，玉溪潤泰增資1億元。大家可以看到，差不多相對近3年的時間，陽光系的投入4個億，收到了2.74億的回報。年化20%左右，還是比較合理的。
我們再來看下，這個嘉和生物值不值這個錢。這裡我們要了解到在2013年，沃森製藥收購嘉和生物60%左右的股權，成為其控股子公司。而這幾年沃森製藥的市值表現，嘉和生物貢獻是巨大。
為什麼這麼說？這裡不得不說生物製藥中PD-1和PD-L1抗體，是這幾年腫瘤治療領域最耀眼的“抗癌神藥”，被稱之為萬癌之王。
隨著PD-1/PD-L1抗體在多種實體瘤治療中展現出振奮人心的實力，在免疫治療的概念下，抗體產業邁入了飛速發展的時段。當前的就是金礦產業。而嘉和生物就是在國內做PD-1/PD-L1比較早獲得臨床批准的公司。
而且，嘉和本身在生物製藥領域也屬於處在國內領先的梯隊。那麼，隨著香港，關於生物醫藥公司“無盈利”上市的政策開放，國內市場也會逐步開啟。對於有著前列水平，有研究實力，但是沒有盈利需要融資渠道的生物製藥公司，未來從資角度，是非融常友好的。
那麼，這裡康恩貝，擬收購嘉和生物20%股權，無論是從公司未來的盈利結構，還是市值管理，都是一個很好的決策。再看下，康恩貝橫盤長達3年的格局，老牛覺得可能曙光快到來了。
好了，今天的內容分享就到這裡，明天再聊。
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