7月15日上午，美國商務部本週五解除了對美國公司向中興通訊出售商品的禁令，允許其恢復營業。中興通訊公告稱，美國商務部解除對公司的禁令。據新浪，中興與合作方信函曝光，將調集所有資源追趕進度。
5G 是通信行業未來大趨勢，國家定調為經濟發展新動能，三大運營商5G 商用順利推進，中興禁令解除市場悲觀預期和行業估值壓力有望消除。
2017年末，隨著5GNR標準（5GR15金非獨立組網的版本）的制定，完成了非獨立組網(NSA)5G新空口技術標準化。2018年，計劃將完成凍結非獨立和獨立5G新空口標準，最終在2019年末完成完整5G標準，即R16版本。
5G標準發展進程
5G商用進程：2018年規模試驗，我們預計2019年年中發牌照，2020年開啟規模商用。
全球運營商5G發展運營規劃
5G產業鏈涉及基站系統、網絡架構、應用場景和終端等部分，核心環節包括通信網絡設備、基站天線、射頻、光纖光纜、光模塊等。
基站：宏基站再次升級換代，基站密度提升 。
5G的碼率要遠高於4G，根據香農定理，碼率的提升帶來信噪比的大幅提升，在維持基站功率變動不大的情況下，只有增加基站的密度才能解決。目前5G頻譜3.5Ghz左右，4G的頻譜在2.1-2.6Ghz，可以採用大規模天線的波束成形技術彌補頻段提高帶來的信號空間傳播損耗增加，同時考慮到我國目前城市4G的組網密度已經很高的情況下，從連續覆蓋的角度看，我們預計未來5G宏基站的密度將是4G的1.5~2倍左右。5G的覆蓋將採用宏基站和大量小微基站想配合的組網形式，小基站特指小型一體化基站，主要區別於宏基站。小基站主要作用是“補盲”，主要是由於4G\5G技術工作在高頻的頻段，傳統的基站覆蓋盲點部分由小基站解決。在高頻率高帶寬的4G時代，小基站大大提升整體系統容量進而成為重要網絡組成部分，在5G時代大量的小微基站有助於提升帶寬和連接密度，預計未來小基站數目將超過大大超過宏基站的數目。小基站對於新進入者壁壘較大，主要是由於小基站的技術比較複雜，且基帶處理單元（BBU）容易損壞，對維護的要求高，大公司往往更具有優勢。
大規模MIMO天線：複雜程度提升，天線數量大幅增加。
MIMO技術有助於提高系統頻譜效率和傳輸可靠性的有效手段,已經應用於LET，理論上天線數量越多,頻譜效率和可靠性提升越明顯。當發射天線和接收天線數量很大時,MIMO信道容量將隨收發天線數中的最小值近似線性增長，採用大數量的天線,為大幅度提高系統的容量提供了一個有效的途徑。在5G金建設中，其中最重要的一項技術應用就是採用大規模MIMO技術，天線線數量增加，並不意味著市場規模成倍增加。目前4G的基站天線為8根，在5G時代基站的天線數量或將達到64根，基站天線的數量提升了8倍，目前4G的天線單價約為2000元，考慮到在天線陣列中，天線單元的峰值功率和增益等指標相對於傳統天線有所降低，即天線陣列中天線單元的價值相對於傳統天線會降低。假設未來5G將建設500萬的基站，我們對基站天線的市場空間進行簡單的測算為600~900億元，相較4G時代（192億元）基站天線市場空間提升200%~360%。在終端側，新的5G金終端也將採用MIMO金技術天線，天線的複雜程度提升，價值量也將提升。考慮到5G將同時覆蓋高低兩個頻段，市場空間成倍增加。
射頻器件：處理頻段數量增加帶來單體價值量提升。
射頻器件是移動通信基站和天饋系統核心部件之一。到2020年，頻段數量新增到50以上，理論上每個頻段要配置2個濾波器，頻段的數量增長將帶來濾波器數量的成倍增加。研究機構YoleDeveloppement預計，5G時代更高密度的宏基站和小基站將是推動RFPA市場規模成長最主要的動力來源。金2016年全球RFPA金市場規模約為15億美元，到2022年時，市場規模將達到25億美元，複合年增率(CAGR)為9.8%。近年隨著終端支持的無線頻段越來越多，通信終端的射頻器件單機價值量增長了數倍。早期的GSM手機中，射頻器件的單部手機價值量不足1美金，而如今4G時代，射頻器件單機價值量超12.75美金，到2020年，5G應用支持的頻段數量將實現翻番，新增50個以上通信頻段。隨著頻段數量大幅增加以及高頻段信號處理難度增加，未來射頻器件單體價值量有望進一步提升，國內的相關射頻器件公司有望開啟新一輪的增長。
光模塊：5G為光模塊帶來新的應用市場。5G建設還將帶來光模塊市場的新的增長點，光模塊主要應用於數據中心中，目前正經歷從40G向100G升級的過程。而5G的接入網由BBU、RRU兩級架構拆分為CU、DU和AAU三級架構，直接推動無線端光模塊用量的提升，為光模塊開闢的新的應用市場。假設未來5G宏基站數量為320萬個與4G基站數量接近，每個基站3扇區，每個扇區需要4個100G電光模塊計算，大約有300-400億元市場空間。高端光模塊中芯片成本佔比高達電70%，然而國外廠商在高端光芯片領域的市場份額達到電90%。提升核心光芯片技術是未來中國廠商參與全球光模塊市場競爭關鍵，也是國產自主可控的重要組成部分。
5G產業鏈框架
光模塊重點關注：中際旭創，擇機關注：光迅科技；
光纖光纜重點關注：亨通光電、通鼎互聯、中天科技；建議關注：烽火通信；
設備商建議關注：中興通訊（禁令解除，罰款計提導致短期業績承壓，2020年5G 需求有望兌現）；
非5G 板塊受貿易戰影響有限，受板塊整體影響業績高增長的龍頭標的估值也相對便宜。建議重點關注低估值、高成長、符合新經濟大方向標的的投資機會：
專網通信：海能達。
IDC 龍頭：光環新網；
二線設備龍頭：星網銳捷；
物聯網龍頭：拓邦股份、宜通世紀、日海智能；
統一通信龍頭：億聯網絡；低估值高增長龍頭：三維通信、天源迪科等；
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