7月15日上午，美国商务部本周五解除了对美国公司向中兴通讯出售商品的禁令，允许其恢复营业。中兴通讯公告称，美国商务部解除对公司的禁令。据新浪，中兴与合作方信函曝光，将调集所有资源追赶进度。
5G 是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G 商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。
2017年末，随着5GNR标准（5GR15金非独立组网的版本）的制定，完成了非独立组网(NSA)5G新空口技术标准化。2018年，计划将完成冻结非独立和独立5G新空口标准，最终在2019年末完成完整5G标准，即R16版本。
5G标准发展进程
5G商用进程：2018年规模试验，我们预计2019年年中发牌照，2020年开启规模商用。
全球运营商5G发展运营规划
5G产业链涉及基站系统、网络架构、应用场景和终端等部分，核心环节包括通信网络设备、基站天线、射频、光纤光缆、光模块等。
基站：宏基站再次升级换代，基站密度提升 。
5G的码率要远高于4G，根据香农定理，码率的提升带来信噪比的大幅提升，在维持基站功率变动不大的情况下，只有增加基站的密度才能解决。目前5G频谱3.5Ghz左右，4G的频谱在2.1-2.6Ghz，可以采用大规模天线的波束成形技术弥补频段提高带来的信号空间传播损耗增加，同时考虑到我国目前城市4G的组网密度已经很高的情况下，从连续覆盖的角度看，我们预计未来5G宏基站的密度将是4G的1.5~2倍左右。5G的覆盖将采用宏基站和大量小微基站想配合的组网形式，小基站特指小型一体化基站，主要区别于宏基站。小基站主要作用是“补盲”，主要是由于4G\5G技术工作在高频的频段，传统的基站覆盖盲点部分由小基站解决。在高频率高带宽的4G时代，小基站大大提升整体系统容量进而成为重要网络组成部分，在5G时代大量的小微基站有助于提升带宽和连接密度，预计未来小基站数目将超过大大超过宏基站的数目。小基站对于新进入者壁垒较大，主要是由于小基站的技术比较复杂，且基带处理单元（BBU）容易损坏，对维护的要求高，大公司往往更具有优势。
大规模MIMO天线：复杂程度提升，天线数量大幅增加。
MIMO技术有助于提高系统频谱效率和传输可靠性的有效手段,已经应用于LET，理论上天线数量越多,频谱效率和可靠性提升越明显。当发射天线和接收天线数量很大时,MIMO信道容量将随收发天线数中的最小值近似线性增长，采用大数量的天线,为大幅度提高系统的容量提供了一个有效的途径。在5G金建设中，其中最重要的一项技术应用就是采用大规模MIMO技术，天线线数量增加，并不意味着市场规模成倍增加。目前4G的基站天线为8根，在5G时代基站的天线数量或将达到64根，基站天线的数量提升了8倍，目前4G的天线单价约为2000元，考虑到在天线阵列中，天线单元的峰值功率和增益等指标相对于传统天线有所降低，即天线阵列中天线单元的价值相对于传统天线会降低。假设未来5G将建设500万的基站，我们对基站天线的市场空间进行简单的测算为600~900亿元，相较4G时代（192亿元）基站天线市场空间提升200%~360%。在终端侧，新的5G金终端也将采用MIMO金技术天线，天线的复杂程度提升，价值量也将提升。考虑到5G将同时覆盖高低两个频段，市场空间成倍增加。
射频器件：处理频段数量增加带来单体价值量提升。
射频器件是移动通信基站和天馈系统核心部件之一。到2020年，频段数量新增到50以上，理论上每个频段要配置2个滤波器，频段的数量增长将带来滤波器数量的成倍增加。研究机构YoleDeveloppement预计，5G时代更高密度的宏基站和小基站将是推动RFPA市场规模成长最主要的动力来源。金2016年全球RFPA金市场规模约为15亿美元，到2022年时，市场规模将达到25亿美元，复合年增率(CAGR)为9.8%。近年随着终端支持的无线频段越来越多，通信终端的射频器件单机价值量增长了数倍。早期的GSM手机中，射频器件的单部手机价值量不足1美金，而如今4G时代，射频器件单机价值量超12.75美金，到2020年，5G应用支持的频段数量将实现翻番，新增50个以上通信频段。随着频段数量大幅增加以及高频段信号处理难度增加，未来射频器件单体价值量有望进一步提升，国内的相关射频器件公司有望开启新一轮的增长。
光模块：5G为光模块带来新的应用市场。5G建设还将带来光模块市场的新的增长点，光模块主要应用于数据中心中，目前正经历从40G向100G升级的过程。而5G的接入网由BBU、RRU两级架构拆分为CU、DU和AAU三级架构，直接推动无线端光模块用量的提升，为光模块开辟的新的应用市场。假设未来5G宏基站数量为320万个与4G基站数量接近，每个基站3扇区，每个扇区需要4个100G电光模块计算，大约有300-400亿元市场空间。高端光模块中芯片成本占比高达电70%，然而国外厂商在高端光芯片领域的市场份额达到电90%。提升核心光芯片技术是未来中国厂商参与全球光模块市场竞争关键，也是国产自主可控的重要组成部分。
5G产业链框架
光模块重点关注：中际旭创，择机关注：光迅科技；
光纤光缆重点关注：亨通光电、通鼎互联、中天科技；建议关注：烽火通信；
设备商建议关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，2020年5G 需求有望兑现）；
非5G 板块受贸易战影响有限，受板块整体影响业绩高增长的龙头标的估值也相对便宜。建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
专网通信：海能达。
IDC 龙头：光环新网；
二线设备龙头：星网锐捷；
物联网龙头：拓邦股份、宜通世纪、日海智能；
统一通信龙头：亿联网络；低估值高增长龙头：三维通信、天源迪科等；
閱讀更多 牛股吧2017 的文章
