業績符合預期
事件：西王食品（000639） 今日發佈半年度業績預告，2018年上半年盈利2.0-2.1億元，同比增長32.13%-38.73%，業績符合預期。
針對個股具體情況，國海證券給出了詳細的分析：
1.玉米油符合健康消費趨勢
公司相繼推出高端新品"好鮮生"玉米胚芽油、中端產品玲瓏心玉米油，以及菜籽油新品，產品矩陣更加完善，市場競爭策略更加靈活，同時加強餐飲行業、新零售及特通渠道方面的建設，預計公司2018年玉米油業務增長10%-20%，後續保持穩健增長。
2.通渠降本，提升利潤
2018Q1收入同比下降8.8%，主要是人民幣升值導致北美營養補給品收入下降，同時GNC、沃爾瑪渠道銷售也有一定下滑，目前GNC渠道銷售已經恢復正常，預計營養補給品海外業務未來將逐步改善，未來收入有望保持10%左右的增長。
3.財務費用可下降約1億元
公司非公開發行募集資金淨額16.50億元，募集資金一部分將用於歸還前期併購加拿大保健品Kerr公司時所產生的國內借款（國內借款10.05億元，利率8.5%），公司國2.67 億美元貸款已在陸續歸還。
在歸還借款後，公司資本結構將得到改善，2018年財務費用有望減少 1 億元左右，盈利能力將大幅增厚。
4. 集團債務擔保 問題得到解決
鄒平城建出資61.6億元清償齊星集團27家公司的相關債務，西王集團為齊星集團提供債務擔保的問題得以解決。對西王集團基本沒有影響，並且此擔保行為屬於大股東行為，和上市公司無任何責任關係。
隨著集團債務擔保問題得到解決，西王集團的信用評級有望恢復為AA，可以通過發行債券等方式獲得融資，上市公司大股東股權質押比例有望為此下調。
國海證券認為，2018降本增效空間進一步擴大，公司在下半年有望快速增長，財務費用下降約1億元增厚業績，未來公司前景可期。預計公司2018-2020年EPS分別為0.84元、1.00元、1.21元，對應PE分別為14X、12X、10X。
最近行情反覆，建議謹慎操作，入市有風險，切勿追漲殺跌！
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