过去几年，全球各国央行都在显著增持黄金。尤其是俄罗斯和土耳其等国央行，而与之对比的是这些央行对美债的态度。在过去几年的黄金市场上，俄罗斯的一大黄金买家，该国央行一直在增持黄金储备，而土耳其也有着大量的黄金需求。
从2017年12月以来，俄罗斯央行持有的美债减少了超过一半，而黄金在外汇储备中的占比则在持续增加。
俄罗斯面对着美国的制裁，因此其增持黄金减持美债的做法有着非常合理的理由。
不过值得注意的是，俄罗斯并不是唯一一个这么做的国家，这甚至成为了一个潮流，不少国家和机构都在减少持有美债的份额，其中也就有不少国家选择增持黄金。
在2017年12月，俄罗斯持有1022亿美元的美债，而到今年4月，其持有的美债只有487亿美元。
虽然美元依然在全球占有霸主地位，到去年四季度占全球储备货币的62.7%，但较2014年的64.59%有所下降。
而就美债在各国手中持有的份额，从2008年的28.1%下降到目前的25.4%，同期黄金的持有占比则稳定在11%。
在过去5年，俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其增持的黄金占到全球各国央行总计增持黄金的50%。
除了这些增持黄金的国家，一些大国的黄金储备基本都维持平稳，欧元区黄金储备占比55%，和2008年持平。
值得注意的是，实物黄金的总需求其实是有所下降的。今年一季度实物需求同比下降7%，主要受到私人投资需求下降的影响。
但各国央行的增持却表现强劲，今年一季度就增持了116.5吨，是2014年以来需求最强劲的一季度，同比增长42%。
和俄罗斯相似，土耳其也在减持美债，从2017年10月以来减少了近38%至382亿美元。
当然，目前黄金的表现比较疲软，受到美元强劲的打压，这使得不少国家因此没有像土耳其和俄罗斯等国一样，大幅增持黄金。
分析师Bradley Jones之前就在一份IMF的报告中表示，各国的储备管理者都越来越像死人投资者，他们期望有更好的回报。这也就意味着眼下增持黄金未必能说得过去，需要黄金有更好的表现才行。
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