永輝超市從2010年上市至今，取得了營業收入4.74倍，淨利潤5.5倍的大幅增長，今天我們就一起來看一下永輝超市快速增長的動力在哪裡。
超級數字力分析
1、現金流
（1）平均收現天數4.5天，公司做的是現金生意，收現能力非常好。
（2）現金佔總資產比率19.7%，公司賬上有大量現金，有較多的自有資金運營生意。
2、運營能力
（1）平均收現天數4.5天，公司做的是現金生意，收現能力非常好。
（2）平均存貨天數12.5天，最近幾年存貨天數的波動幅度非常小，說明公司的存貨管理能力非常穩定。
（3）總資產週轉率1.88，公司的資產運營效率非常夠，這也是超市行業特點，公司做的是“低價轉的快”的生意。
3、盈利能力
（1）毛利率20.8%，公司的毛利率比較低，但是最近幾年呈現上升的趨勢，這是公司管理效率和規模效應的體現。
（2）營業利潤率3.3%，最近幾年都有比較明顯的上升趨勢，公司的獲利能力顯著增強。
（3）營業費用率17.3%，營業費用主要是銷售費用、管理費用和財務費用。
通過公司的年報可以看到公司銷售費用最近三年是遞減的，主要是薪酬與房租增長率遠小於營業收入的增長。
管理費用增長幅度是比較大的，主要是公司職能管理部門搬遷至上海，相應的費用增加比較明顯。
財務費用是負數，因為公司有較多的結構性存款可以獲得額外的利息收入。
（3）淨利率3.1%，我們可以看到2007年的毛利率比2015年提高了一個百分點，同期淨利率卻翻了一倍，隨著公司毛利率的增加，公司的獲利能力明顯增強。
（4）淨資產收益率9.2%，這個數值並不是很高，一方面公司的淨利率雖然有大幅增長的但是仍比較低，另一方面公司的財務槓槓也非常小。
4、財務結構
（1）負債佔總資產比例37.9%，公司的資產負債率非常低，整體的財務風險很小。
（2）長期資金佔不動產、廠房及設備比例501.6%，公司是在用長期資金支付長期資產。
5、償債能力
（1）流動比率165.2%，速動比率104.4%。流動比率和速動比率都不符合超級數字力的要求，但是考慮公司做的是收現金的生意，同時賬上還有大量的現金資產，因而公司的償還能力是非常好的。
然後我們在來看一下淨利潤現金含量和經營業週期兩個指標。
永輝超市淨利潤現金含量每年都大幅超過100%，這是因為公司做的是收現金的生意，同時還可以大量佔用上游供應商的資金，有很多的預付款項。
公司2017年的經營業週期為-7.6天，經營業週期=存貨週轉天數+應收賬款週轉天數-預付賬款付款天數，從這個數據中我們可以看到，公司通過佔用上下游的資金就可以完成生意的週轉，做的是“不用錢就可以做的生意”。
從這兩個指標中我們也可以看出，永輝超市的現金流是非常優秀的。
商業邏輯分析
對永輝超市商業邏輯的分析，我們還是從公司賣什麼產品，採取了哪些措施維持競爭力，公司有哪些潛在風險三個方面來進一步分析。
永輝超市成立於2001年，於2010年11月在上海證券交易所上市。永輝超市是傳統的零售行業，生鮮經營是永輝最大的特色。永輝各門店的生鮮經營面積都達到40%以上，而且果、蔬、禽、肉、蛋魚等品種一應俱全。憑藉這個特點，在互聯網消費快速崛起時，永輝超市相對於行業其他公司受到的衝擊也比較少。
零售行業是發展成熟、競爭充分的行業，差異化並不明顯，只要有錢都可以開超市，因而該行業的進入門檻非常低。
但是永輝超市通過短短十幾年的發展，從福建起步，逐步成長為目前全國最大的連鎖零售超市之一，公司是如何在激烈的競爭中脫穎而出呢？
對於超市行業，最大的競爭力莫過於成本優勢。你可以賣的更便宜，就會有更多的消費者來購買。發展到一定階段後規模效應顯現會進一步降低成本，提高公司的競爭力。
那麼，對於成本控制，永輝超市又是採取哪些措施去維持這個競爭力呢？
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1、打通上游供應鏈
國內許多大超市自己是不敢直接經營生鮮產品，因為承擔的風險很大，主要還是依靠批發商供貨或與廠商聯營，永輝超市則堅持所有生鮮商品自己直營，並在全國建立起20多個採購基地，以現款直接去農戶家採購。
比如永輝在採購海鮮商品時，會直接把採購船開到海中漁船的旁邊，實現直接採購，這也是永輝在水產商品經營中罕有對手的原因。
在水果採購中，永輝超市常常是把整個果園包下，自己進行水果的等級分撿，低等級的放進賣場做促銷。通過其足夠的規模和實力，直接針對生產者的現款採購，從而確立了採購的品種優勢和對抗農貿市場的價格優勢。
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2、實行員工合夥制
國內許多大超市自己是不敢直接經營生鮮產品，因為承擔的風險很大，主要還是依靠批發商供貨或與廠商聯營，永輝超市則堅持所有生鮮商品自己直營，並在全國建立起20多個採購基地，以現款直接去農戶家採購。
比如永輝在採購海鮮商品時，會直接把採購船開到海中漁船的旁邊，實現直接採購，這也是永輝在水產商品經營中罕有對手的原因。
在水果採購中，永輝超市常常是把整個果園包下，自己進行水果的等級分撿，低等級的放進賣場做促銷。通過其足夠的規模和實力，直接針對生產者的現款採購，從而確立了採購的品種優勢和對抗農貿市場的價格優勢。
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3、有力的資本運作
從公司股東持股情況可以看到，持股比例在5%以上的股東除了公司實際控制人張軒松和張軒宇兄弟外，還有牛奶有限公司持股19.99%，京東10%，騰訊5%，這些大公司的資本支持是永輝超市得以在全國市場中快速擴張的有力保證。
2014年的8月，永輝超市擬以7元/股的價格，向香港的零售巨頭牛奶國際定向發行8.13億股，共計募資56.92億元。（牛奶國際旗下有惠康、7－11、萬寧等多個知名零售品牌、5800多家零售門店，是泛亞太地區的零售大鱷。）
永輝超市和這些大公司建立戰略合作關係，在吸收鉅額資金支持的同時，還積極佈局現有的零售市場。
公司通過集合競價方式擁有湖北省最大連鎖零售企業中百集團25%的股份，擁有西南市場的紅旗連鎖21%的股份，並與家樂福積極合作。永輝超市通過有效的資本運作方式迅速擴大規模，降低邊際成本，規模優勢逐步體現，為公司獲取更大的競爭優勢。
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