【機構認為年內仍將有1-2次降準】25日訊，24日央行宣佈自2018年7月5日開始，全面下調存款準備金率0.5%百分點。多家研究機構認為年內仍將有1-2次降準。表示降準仍將持續，一是中國法定準備金在世界範圍內仍處相對高位，應儘快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應該持續供應流動性，預計下半年仍有可能降準50-100BP。中美貿易談判給人民幣匯率貶值提供了一個較好的時間窗口，這為降準提供了較好的外部環境。
【首席點評】：這次調整後法定的存款準備金率，大型金融機構為15.50%，中小金融機構為13.50%。央行沒有跟進美國加息，開始降準，釋放更多流動性，美元對人民幣會進一步走強。
【資管新規影響顯現 銀行理財產品發行量急劇下降】24日訊，資管新規正式出臺後兩月，影響已經顯現。資管新規正式落地的2018年4月、銀行分別發行理財產品9612款、環比減少1329款，5月份發行9861款，環比增加249款，但發行量仍低於3月份。第三方數據顯示，從6月2日到22日的三個周，銀行分別發行理財產品1554款、1624款、1324款，合計發行4502款，還不到5月總髮行量的一半。
【首席點評】：銀行理財產品的急劇下降說明中國老百姓得到剛兌機會減少，會讓個人投資者更慎重。這也是影響5月份宏觀數據社會融資規模腰斬的一個原因。
【未來政策有望演化為“寬貨幣+緊信用+強改革”組合】24日訊，24日央行公佈降準後，很多經濟學家和研究人員認為當前監管的重點是結構性寬鬆，但仍然是減持化解金融危機。去槓桿、去通道、去鏈條、規範影子銀行和銀行表外業務。未來政策有望演化為“寬貨幣+緊信用+強改革”組合，通過降準和鼓勵資產證券化來實現表外回表、非標轉標，通過資管新規、財政整頓、控制國企負債率、傳統產能過剩行業限貸、房地產調控和建立長效機制等化解結構性債務風險和去槓桿，通過對外開放、放開行業管制、降低稅負、國企改革等推動政令暢通的新一輪改革。
【首席點評】：2018年規模以上國企盈利會繼續增加，國企資產負債表質量會進一步改善。這個股市的表現一直，今年以來，大盤指數的跌幅遠遠小於中小板和創業板。說明在金融去槓桿的過程中，以民企為主的中小企業發展有更多不確定性。
（魏力博士 恆昌首席經濟學家）
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