6月22日，恆昌公司在上海舉行2018財富升級峰會，併發布了與零壹財經共同編寫的《恆昌2018高淨值人群全球資產配置報告》（以下稱《報告》）。該報告旨在幫助高淨值人群瞭解全球經濟、金融形勢，解析2018年以來國際形勢及國內金融政策，把握未來的投資方向和大勢，規避投資風險。本文主要從該報告的主要內容、亮點特色以及主要價值三個方面對《報告》進行解讀。
一、《報告》主要內容
《報告》內容主要包括五個部分。
1.2018年第一季度全球宏觀經濟發展回顧。《報告》分析認為，2018年一季度，中美兩國經濟穩中向好，日本、歐元區和英國等經濟體經濟增速環比下滑；各主要經濟體均繼續維持低通脹態勢，除歐元區外其餘主要經濟體就業已恢復至危機前水平。同時，分別從需求和供給視角下對我國經濟結構進行解析，認為消費對GDP增長的貢獻最高，第三產業貢獻逐漸加大，經濟韌性提高。
2.全球大類資產表現回顧。總體上2018年前五個月全球大類資產波動加劇。2018年前五個月，全球股票市場總體上震盪下跌、波動加劇，A股醫療衛生行業表現最佳，而美股能源行業表現最佳；2016年以來全球主要經濟體債券市場資金成本上升，2018年前五個月美國國債收益率持續上漲，其餘經濟體國債收益率下跌；人民幣匯率指數表現良好；黃金先漲後跌、原油持續上漲、房地產整體上漲。
3.2018年一季度主要國際政治形勢及影響。從宏觀、中觀、微觀三個層面分析中美貿易摩擦升級、中日關係回暖、半島局勢出現轉機對我國經濟金融造成的影響與機遇。《報告》認為，三大國際形勢總體而言均將有利於全球經濟復甦，就中國而言，除中美貿易摩擦緩和將降低中國經濟增長的不確定性外，中日關係有所回暖將更利於中國經濟高質量增長，並在一定程度上對沖中美貿易摩擦帶來的不確定性。另外，中國經濟基本面還將從半島局勢轉機中獲益。
4.2018年第一季度中國金融政策及影響。2018年前五月，中國啟動了新一輪金融開放、資管新規正式落地、非金融企業投資金融機構新政正式推出。新一輪金融開放對A股和券商影響較大，對中國銀行、證券和保險三大行業的影響差異較為明顯。資管新規落地將推動銀行理財產品加速轉型，良幣驅逐劣幣的債券市場有望形成。非金融企業投資金融機構新政對相關金控集團戰略及其股權價值的影響值得關注。
5.全球大類資產表現展望與配置。基於一季度全球宏觀經濟、金融形勢，結合前五月三大國際形勢和三大國內金融政策及其影響，就大類資產提出配置建議：對於高流動性資產，適度的配置貨幣基金，謹慎增持黃金，適度增持原油期貨；中流動性資產包括股票，建議在A股可以適度增持，在港股可以採用α策略，美股建議減持，其他的新興市場的股票可以關注和適度增持；對於低流動性的資產，適度增持私募股權投資；在非金融資產方面，中國房地產在二線市場有階段性、結構性的、局部性的機會，可慎重選擇；在大宗商品這塊，黃金適度謹慎增持，原油可適度增持。此外，在重點行業方面，除房地產外，中國“芯”片、金融科技、醫療健康、人工智能以及高端製造均可重點關注。
二、《報告》的亮點與特色
1.《報告》從主要經濟體入手，並非只關注中國與美國。《報告》在分析全球經濟、大類資產表現時，均從世界主要經濟體入手，在對中國和美國情況進行分析的同時，也對日本、英國、歐元區等的情況進行解讀，分析中美貿易摩擦的同時也關注中日關係和半島局勢帶來的影響，並針對各主要經濟體大類資產提出配置建議。
2.對國內三大金融政策進行詳細解讀。《報告》對新一輪金融開放、資管新規、非金融企業投資金融機構新政三大金融政策進行了詳細解讀。《報告》認為，新一輪金融開放有助於上海國際金融中心的建設，對中國銀行業的影響相對較小，保險業進一步開放，A股國際化程度進一步提高，而國內中小券商競爭壓力增大；隨著資管新規落地，總槓桿率降低，良幣驅逐劣幣的債券市場有望形成，銀行理財產品加速轉型，銀行保本理財向結構性存款轉型，同時優質公募和保險資管可能受到青睞；非金融企業投資金融機構新政下，准入門檻上升，且民營金融控股嚴監管下加速脫手金融資產，金融投資版圖重構。
3.《報告》以專欄聚焦形式分析了幾個與投資相關的內容。《報告》中主要包括以下八個專欄：美元匯率、中國社會融資規模解讀、分稅制與房價、美股FinTech指數走勢、房產稅開徵後收益率的再調整、中小銀行股權投資、中國“芯”相關行業、重點領域投資價值分析。
三、《報告》的價值
在國際形勢日益複雜、中美貿易摩擦頻繁、全球經濟不確定性增加的背景下，全球經濟波動性將加劇。因此，資源配置的多元化、全球化日益成為高淨值人群規避風險的選擇。在《報告》發佈會上，恆昌聯席總裁劉冰表示，“在經濟高速發展的背景下，前瞻性的資產配置洞見和分析尤為重要”。因此，該報告的價值則在於幫助高淨值人群瞭解全球宏觀經濟形勢，掌握國際政治形勢以及國內金融政策帶來的影響，把握未來的投資方向和大勢，規避投資風險。
《報告》在對國內外政治、經濟、金融形勢進行詳細解讀進而提出配置建議的同時也存在一些不足：全球大類資產表現中基金市場集中於中國情況分析，缺少其他經濟體分析，以致於配置建議中相應缺少其他經濟體基金市場配置建議。
閱讀更多 零壹財經 的文章
