在趋同的商业模式下，后续的二手车电商们是选择继续瞄着IPO的方向前行，还是退出这场游戏，现在对它们来说需要坐下来商量一下了。
文｜欢脱兔
图｜来源网络
勉强坚守了四天之后，登陆美国纳斯达克证券交易所的优信集团，终未逃过破发命运。
7月2日，优信大跌9.85%，当日收盘价为8.15美元，4天前优信上市当日的开盘价为每股10.4美元。这意味着，优信的海外IPO融资之路并不平坦。
事实上，根据此前招股书内容，优信原计划发行3800万ADS，发行价区间为10.5美元至12.5美元，募资在3.99亿美元至4.75亿美元。但实际上，优信的最终发行价为9美元/ADS，发行量从3800万ADS下调为2500万ADS，募资金额也下调至2.05亿美元，远未达到之前预想的4亿美元。
优信并不是近期首个赴美上市破发的企业。公开资料显示，自今年以来，在美股新上市的9家中概股中，有6家上市当天便纷纷破发，除了优信集团，尚德机构、精锐教育、爱奇艺等知名公司也在近期赴美上市中遭遇了破发的尴尬。
对此，有业内人士分析，公司上市是否破发，最主要由两方面因素构成：市场环境和企业自身原因（比如估值、商业模式认可度等）。
就市场环境来看，美股正处于震荡期，特别是科技股从今年3月底开始，便在跌幅动荡中徘徊，加上中美贸易战的影响，海外市场对中概股的投资分外谨慎。
就企业自身来看，遭遇破发的企业都有业绩亏损的『槽点』。以爱奇艺为例，由于其不断加大内容制作推出了一系列网剧与综艺节目，但其2015年至2017年的净亏损额却在逐年递增。
优信同样如此。招股书显示，若按照GAAP（美国通用会计原则）计算，2017年优信净亏损为27.84亿元。即便扣除股权补偿及公允价值调整等因素，2017年NO-GAAP的亏损仍未16.96亿元。这意味着，优信目前尚未实现盈利。
在此情况下，国外投资者经常会直接选择做空。
值得一提的是，国外投资者比较喜欢投资较为熟悉的商业模式，尤其是在本国有对标的公司。比如亚马逊和阿里巴巴。而优信尝试的二手车电商模式至今在美国也没有非常成功的案例出现。
之前，被国内诸多C2C二手车电商平台对标甚至被奉为榜样的美国Beepi公司相继被传出『关停加州以外业务』『仅剩80余位员工』『将被fair.com收购』等消息。而美国最大的二手车交易平台CarMax，它的商业模式主要是通过线下连锁二手超市的模式发展。但优信主要把二手车业务放在线上。
事实上，优信赴美上市颇受国内二手车电商们关注。尽管在国内，二手车电商间撕得很high，但是对于优信赴美上市，他们在内心还是希望其能够成功。『毕竟是国内二手车电商第一股，它若成了，也算是给后来者打个样。』一位二手车电商从业者说。
而当前优信的破发也让一些二手车电商暂缓了登陆资本市场的计划，继续尝试通过其他方式融资扩张。
据壹姐了解，优信赴美上市也是无奈之举。面对瓜子二手车、大搜车、人人车等竞争对手此起彼伏的烧钱大战，优信必须更快地圈钱，扩张业务、加大宣传力度，才能避免不被挤出第一梯队。但是优信目前自身业务尚未实现盈利，国内融资金额已累计接近10亿美元，在进行新一轮风投融资的可能性微乎其微。而从优信的招股说明书来看，它至少还有4亿美元的融资缺口，登陆资本市场IPO已是不得已的最后选择。
优信二手车不是没有考虑过国内A股市场。2016年，优信曾考虑借壳步森股份上市，在长达半年时间的运作后，最终以失败告终。对于失败原因，有分析认为，是由于优信前期高额的融资导致其估值居高不下，而优信的主营业务却未能实现盈利，很难在日趋严格的重组审批中过关。
选择赴美上市，优信也希望在美股正处于长达9年的牛市末期中，抓住最后的机会。但从当前结果看，优信过高估计了海外资本对自己的乐观态度。
值得注意的是，作为当前二手车电商的头部企业，优信破发对国内二手车电商的打击是巨大的。从业绩来看，当前国内二手车电商还没有一家实现盈利，但大家的目标都是瞄着资本市场去的。在趋同的商业模式下，后续的二手车电商们是选择继续瞄着IPO的方向前行，还是退出这场游戏，现在对它们来说需要坐下来商量一下了。
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