自阿里巴巴（NYSE:BABA）在美國上市之後，美國逐漸成為了眾多中國企業IPO的目的地之一。
據統計，今年上半年，中國企業赴美上市的有15家，其中包括愛奇藝（NASDAQ:IQ）、嗶哩嗶哩（NASDAQ:BILI）以及虎牙直播（NYSE：HUYA)）等互聯網企業。
過去3年，赴美IPO的中國企業大幅度增長。2015年和2016年，赴美上市的企業分別僅有9家及10家，而2017年在美完成上市的企業達到25家。其中，僅去年第四季度就有14家中國企業在美完成IPO。
一位業內人士對第一財經記者表示，預計2018年以後赴美上市的中國企業還將持續增加，美國市場對於中國企業的接受度也將越來越高。
上半年國內“網紅”公司相繼赴美IPO
儘管在中國企業赴美IPO的數量遠不及A股和港股，但在美上市的不少公司知名度卻很高。以嗶哩嗶哩和愛奇藝兩家為例，招股書中顯示，這兩家網站的中國活躍用戶分別達到7176萬和3.65億人，其中愛奇藝為今年第二大在美融資IPO，融資金額達22.5億美元。
值得注意的是，今年3月，同為視頻網站的嗶哩嗶哩和愛奇藝僅隔一天相繼登陸納斯達克市場，但這兩隻新入場的股票雙雙在上市首日“破發”。目前，隨著美股向好，這兩隻股票也借力出現大幅上海，其中愛奇藝的股價由18.2美元的開盤價漲到了目前（截至7月6日）的29.92美元/股。
從行業來看，去年在美上市的著25家中國公司主要分佈在教育、網購以及金融等行業，，以趣店、拍拍貸以及樂信為首的網貸平臺紛紛赴美上市。而今年上半年僅有點牛金融（NASDAQ:DNJR）及愛鴻森（NASDAQ:AIHS）2家金融科技類公司在美完成IPO。另一方面，教育企業赴美趨勢未變。今年赴美上市的教育企業已有3家，分別為精銳教育（NYSE:ONE）、尚德機構（NYSE:STG）以及樸新教育（NYSE:NEW）。
和去年相比，今年上半年“扎堆”赴美上市的公司更具“娛樂性”。除了愛奇藝和嗶哩嗶哩兩家互聯網視頻網站，今年遊戲直播平臺虎牙也赴美上市。虎牙自5月11日上市後股價不斷飆升，由開盤價每股12美元，6月最後一個交易日以32.89美元/股收盤，上市後累計漲幅高達174%。
作為小米生態鏈中重要一環的華米科技（NYSE:HMI）在今年2月份於美國紐交所敲鐘上市，但自上市以來股價走勢平平，在6月中旬正值小米集團（HK:01810）預備發行CDR時達到高位，之後一路走低，目前已跌破發行價，截至7月6日，每股股價為9.14美元。
一名來自北京的PE/VC人士對第一財經記者表示，就上半年A股IPO的形勢而言，美股和港股的門檻相對較低，美國股市的註冊制節省了時間成本。愛奇藝等這類未盈利的公司可以進入美股市場，也給這類公司做了表率作用。他認為，美股更看重企業規模及未來的發展前景，但也指出在赴股上市企業可能會遇到的問題，“相比之下，美國資本市場對一些中國企業並不瞭解，因此很可能遇冷。而美股一直是寬進嚴出，進去之後的規範要求較為嚴苛，也可能會遇到退市風險。”
熱度或將繼續，上市地應因“企”制宜
2018年上半年最後一天，成立不到3年的拼多多向美國證券交易委員會提交了招股書，如果此次順利上市，將打破國內企業從成立到上市的最快紀錄。據瞭解，拼多多成立於2015年9月，首創“拼單”模式的拼多多將自己定位為一家高速增長的“新電商”平臺，旨在為買家提供“物美價廉的商品和充滿樂趣的互動式購物體驗”。
此外，有消息稱蔚來汽車、騰訊音樂及等中國企業預計也將在今年下半年陸續登陸美股。無論從上市公司數量還是市值規模角度，香港和美國都是中概股最主要的市場，曾經相對港股市場，美國市場同股不同權的機制更具優勢，但今年香港市場對同股不同權的放開，令美股這一優勢不再明顯。
值得注意的是，並不是所有中概股都可以像阿里巴巴一樣在美國資本市場“如魚得水”。今年上半年不少中資企業赴美上市之初也遭遇了破發，其中包括愛奇藝、嗶哩嗶哩、優信集團、尚德機構等知名公司。
如果破發只能被稱為尷尬，那退市就是“大寫”的遺憾了。早先在2010年左右上市的一批中概股，就有一批企業面臨了這樣的情況。
以第一家在納斯達克市場上市的的視頻網站酷6網為例，公司於2010年6月通過借殼華友世紀在美國納斯達克上市。6年後，因違反納斯達克上市準則規定——公司最小市值觸及5000萬美元，同時讓公眾持股最小市值達到1500萬美元，遭到了納斯達克的警告。之後不久，酷6網主動申請退市。
另外，優酷和土豆網在2010年和2011年相繼在紐交所掛牌上市。優酷在上市之際估值達33億美元左右，而土豆網的估值僅為8.22億美元。此後優酷和土豆合併，2015年在紐交所退市。
值得一提的是，今年在A股上市的醫獨角獸藥明康德（603259.SH）曾於2007年8月赴美國紐交所完成上市，後在2015年12月退市，退市時市值為33億美元。
從美股退市後，藥明康德將業務一分為三，分別轉移陣地，獨立上市。其分拆後的合全藥業（832159）2015年4月掛牌新三板，截至7月8日市值為197億元，另外，藥明生物（02269.HK）於2017年6月在香港上市，最新市值950.63億港元（約合人民幣757億元)；再加上A股的藥明康德目前約999億元市值，合計總市值近2000億元。下半年剛開始，藥明康德7月1日發佈公告稱，董事會同意公司發行境外上市外資股（H股）並申請在港交所主板掛牌上市。不得不說，這家從紐交所退市後的企業，在A股和港股市場謀求了更高的價值體現。
一名來自上海非銀分析師認為，無論在A股還是在美股，都應該結合企業自身條件而定。不同市場對不同行業的“審美”不同，對於美股來說，新興行業列如遊戲公司可能機會更大，而在A股製造類企業將更有優勢。另外，上市時機對於一家企業來說十分重要，如果錯過了業績和行業的上行期，那麼上市可能就會變得十分困難。
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