本週人民幣大跌引發全球關注，截至週五亞盤時段，美元兌人民幣匯率觸及高點6.6405，刷新去年11月末以來的高位，周跌幅現已高達1400點。這是在美元指數沒有明顯上升的情況下，人民幣採取主動貶值策略。
人民幣匯率大跌除了之前過於強勢，現在補跌之外，主要還有其他兩個原因：一方面，中美貿易摩擦沒有明顯改變。在此之前美國發布的加徵關稅商品清單中，其中中國500億美元商品將在7月6日起被徵稅。
而一旦開始徵稅。中國出口商將面臨極大壓力，進而壓縮中國對美國的貿易順差。而若是人民幣匯率主動貶值，這將幫助國內出口企業提升商品的競爭優勢。
另一方面，中美兩國的貨幣政策分道揚鑣，美國繼續執行緊縮貨幣政策，而中國貨幣政策將是中性偏寬鬆。6月美國進行了年內第二次加息和縮表。
而中國央行不但沒有跟進，反而在近期宣佈第三次定向降準，要知道此次降準與4月份降準只相隔沒多長時間。在經歷了短期兩次定向降準之後，市場預期中國的貨幣政策已經發生逆變，所以人民幣匯率就承受著很大的下跌壓力。
本來人民幣匯率下跌，對於不是“外向型”的居民來說可能影響並不會太大，但是對於現在想購房的人來說，卻不得不關注起匯率走勢來，因為近期網上都在出現“房價和匯率”二者必須選一的討論。
事實上，學界之前所爭論的究竟是“保房價”還是“保匯率”歸根結蒂就是在爭論政府在目前情況下貨幣政策究竟是寬鬆，還是收緊。如果採取貨幣持續寬鬆，這意味著要保房價，而如果貨幣政策一直趨緊，那麼就是要保匯率。
而我們觀點認為，“保房價”和“保匯率”之爭其實就是個偽命題。首先，中國的匯率波動是受到央行管控的，如果匯率跌出央行容忍的範圍之內，中國央行可以動用3萬多億外匯儲備來穩定匯率。
所以，央行要保住匯率並不太難，不像那些外儲不多的新興經濟體國家，面對匯、債雙殺一籌莫展。而目前人民幣匯率的下跌，只是央行擴大了對匯率波動的容忍度，儘量減少對匯市的干預，讓人民幣匯率真正走上市場化的道路。
此外，近兩年來中國對居民資金流出的管控力度在加大，不但限定了居民年內購匯的上限，不得超過5萬美元或等值的外幣。就連個人購匯，無論是手機網銀還是網點櫃檯購匯，都需要先填寫一份《個人購匯申請書》。
再者，中國的房地產是受到政策調控的。近年來，限購、限價、限售令把一二線城市房地產市場都給限制住了，目的就是為了避免國內房地產市場出現大起大落，導致資金集中拋售人民幣計價資產，流出國內。
目前也只有三四線城市還沒有完全執行限購、限售令。如果國內房地產泡沫破裂，那最有可能發生在三四線城市房價出現調整，這樣局部性金融風險難以避免，但大的系統性風險不會發生。
最後，房價若保不住，匯率也難保。近十多年來，中國的房價和匯率都在走上升通道。原因很簡單，國內房價上漲，吸引了大量遊資進入購置資產，這必然會導致匯率和房價同步增長。
同樣，在次貸危機後，大量資金流出美國避險，於是導致遊資拋售美元資產，於是美元匯率和房價就出現了同步下跌。事實上，如果一旦房地產出現危機，匯率要想再走強恐怕也不實現。
再翻回來看，中國央行近期的貨幣政策，雖然有過二次定向降準，但這也只是為了緩解金融體系、中小微企業等領域的錢荒問題，希望更有針對性的幫助中小微企業解決融資難問題。所以，誤認為央行的貨幣政策已經大逆轉的看法，肯定是不正確的。
最新數據顯示，中國5月M2貨幣同比增速8.3%，預期為8.5%，這要比正常時期13%還要低得多，更比貨幣超級寬鬆的2008年M2增速達到29%是不可同日而語的。
所以，目前央行在貨幣政策上還是保持克制的，沒有采取大水漫灌，而是定向滴灌，就是既想讓人民幣匯率在短期內適度貶值，又不希望國內的錢荒現象更加惡化影響到實體經濟的穩定。
事實上，光保匯率是難以持久的，當年央行為了保匯率，結果外儲規模從之前的3.9萬億美元，一下跌至現在的3.1萬億。所以暫時放棄保匯率，放任匯率適度貶值，先“穩經濟，防風險”這才是關鍵。只有經濟趨穩、金融體系安全，那麼人民幣匯率才會更加穩定、可控。如果經濟下行，房地產泡沫破裂，此時即使有心要穩匯率，恐怕也難有回天之力。
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