3月末，以美元和SDR計值的外匯儲備雙雙上升。
國家外匯管理局4月7公佈的數據顯示，截至2019年3月末，以美元計值的外匯儲備為30988億美元，環比2月小幅度上漲86億美元，這也是中國外匯儲備自2018年11月以來連續5個月上升；以SDR計值的外匯儲備也環比上升217億SDR，達22321億SDR。
國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英表示，3月主要受中美經貿談判、歐美央行貨幣政策預期調整、英國脫歐不確定性等多重因素影響，美元指數小幅上升，但金融資產價格也有所上漲，匯率折算和資產價格變動等因素綜合作用，外匯儲備規模小幅上升。
華泰宏觀團隊認為，官方外匯儲備連續5個月正增長，說明了資本回流中國的趨勢逐漸建立。目前，美歐增長動力趨弱，中國將是穩定全球經濟增長的核心因素。中國佔優，資本回流利好中國，看好人民幣資產。
債券估值變動貢獻較大
自2018年四季度以來，中國外匯儲備一直保持了小幅上漲的趨勢。2019年一季度，以美元計值的外匯儲備累計上漲260.5億美元，月均上漲約86億美元。對此，多位接受21世紀經濟報道記者採訪的外匯領域分析師表示，外匯儲備月均小幅度增長，一方面和外匯儲備自身的投資收益有關，另外一方面也是央行沒有干預外匯市場、外匯市場自求平衡的表現。
具體到3月份，華泰宏觀測算稱，匯率變動估值對儲備負向影響，但影響不大。債券收益率估值大概率為正向。3月全球債券收益率均出現大幅下行，對儲備估值影響有較大貢獻。如3月份5年期美債收益率單月下跌33BP至2.23%；5年期德債全月下跌17BP至-0.47%；5年期日債全月下跌5BP至-0.2%。綜合考慮匯率和債券收益率變動，3月份估值因素影響在100億美元以上。
“外匯儲備變動一般除了投資收益、匯率折算等非交易因素影響外，只會受到央行操作的影響。我們有3萬億美元的外匯儲備，如果央行不在市場上進行外匯買賣，按照3%左右的年收益來計算，年均自然增長約在900億美元，每個月就是80億美元左右。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，“今年在美元指數變動較小的情況下外匯儲備小幅度增長，大多是投資收益和資產價格等多因素作用的結果。”
中國人民銀行副行長、外管局局長潘功勝在3月25日的中國發展高層論壇上表示，隨著我國外匯市場持續創新發展，匯率“自動穩定器”功能正在逐漸增強，央行已經基本上退出了對匯率市場的日常干預。
而在央行基本退出對外匯市場的干預的背後，則是外匯市場供求關係自求平衡、匯率較為穩定的體現。
從國際收支平衡表來看，21世紀經濟報道記者發現經常賬戶一般處於順差狀態，其中貨物貿易為順差，而服務、初次收入、二次收入則多為逆差。在這樣的情況下，資本和金融賬戶對於跨境資本流動穩定的影響至關重要。
“在2014年-2016年上半年期間，我國非儲備性質資本和金融賬戶（加上淨誤差和遺漏）長期處於逆差狀態，如果經常賬戶順差不能覆蓋這些項目的逆差，缺口較大，那麼市場上外匯供小於求，人民幣匯率貶值。如果要穩定外匯，使得央行必須動用外匯儲備在市場上賣出外匯，導致這段時期外匯儲備大幅度減少。”上海地區某證券國際金融領域分析師表示。
前述分析師還表示，但隨著中國宏觀經濟企穩和資本市場的開放，近半年來外資通過資本渠道流入中國市場，部分會在中國市場上轉換為人民幣進行投資，客觀上使得外匯市場上的外匯供應增加，也使得外匯市場可以自求平衡，央行得以退出日常干預。
從股票市場來看，Wind數據顯示，2019年一季度北上資金淨流入規模已達1254.36億元，較2018年同期增長近兩倍；在債券市場方面，2019年以來，境外機構進入中國債券市場的速度加快。
對於未來外匯儲備和人民幣匯率的走向，王春英表示，外匯市場運行趨向平穩，主要渠道跨境資金流動狀況進一步改善，為外匯儲備規模穩定提供了堅實基礎，隨著人民幣匯率彈性增強，匯率“自動穩定器”功能逐漸顯現，總體有利於我國外匯儲備規模保持穩定。
人民幣國際貨幣地位上升
值得注意的是，人民幣在全球外匯儲備中的佔比創出新高。
近日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈的數據顯示，截至2018年第四季度，各經濟體央行持有的外匯儲備中，人民幣資產佔比升至1.89%，超過澳元（1.62%）和加元（1.84%）。這也是IMF自2016年10月報告人民幣儲備資產以來的最高水平。
此外，IMF發佈數據還顯示，截至2018年第四季度，在全球央行外匯儲備中美元佔比下降到61.7%，連續三個季度回落，降至2013年以來的最低水平。
“佔比上升的確反映了人民幣在國際貨幣中地位的上升，但更多體現為外匯多元化和各國央行持有策略的調整。目前美元佔比仍然佔據了絕對的優勢，並不能認為‘美元失寵’。”謝亞軒表示，“人民幣國際化是漸進的，更多要靠市場日積月累的推動而不是政策。在貨幣匯率政策透明度提高、金融市場基礎設施便利度提高、中國經濟地位逐漸上升的背景下，人民幣的使用範圍會逐漸擴大。”
“未來一段時間，外匯市場建設應該重點聚焦於豐富人民幣外匯期貨、期權等市場產品；回應我國家庭、企業財富保值增值的需要，放寬個人和企業參與外匯期貨、外匯期權等交易的限制，允許他們使用相關工具來管理匯率風險和進行匯率投資。”中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，“此外，匯率管理應該統籌兼顧出口、進口、資本流動、人民幣國際化等多個方面，推進匯率市場化改革。”
閱讀更多 荷娜高 的文章
