【數據】
國家統計局公佈數據顯示，5月CPI同比上漲1.8%，預期為1.8%，前值為1.8%。PPI同比上漲4.1%，預期為4.0%，前值為3.4%。
【點評】
CPI：同比與上月持平，環比繼續負增長。5月CPI同比增速連續兩個月位於“1時代”；環比下降0.2個百分點，降幅與上月持平。
食品CPI依然是CPI的主要拖累項。本月食品CPI同比上漲0.1%，較上月回落0.6個百分點；環比降幅較上月收窄0.6個百分點，但仍然下降1.3%。同比價格漲幅較明顯的是鮮菜和蛋類。鮮菜同比10.0%，漲幅較上月擴大1.8個百分點；蛋類同比20.8%，漲幅較上月擴大5.9個百分點。但鮮菜環比降4.6%，蛋類環比僅升1.5%，因此判斷，鮮菜和蛋類同比漲幅較大主要受去年同期基數較小影響，去年同期鮮菜同比-6.3%，蛋類同比-14.4%。畜肉類仍是食品CPI最大的拖累項，其中，豬肉價格下跌幅度繼續擴大，同比降16.7%，環比降3.60%，從前海農產品批發價格指數的高頻數據上看，5月白條豬價格已跌至有數據以來的低位。未來，隨著夏季高溫來臨，鮮菜價格將季節性回落，豬肉進入消費淡季，預計食品CPI仍難有起色。
非食品的七大類價格均實現同比上漲，非食品價格同比2.2%，漲幅較上月擴大0.1個百分點。 服務CPI同比2.5%，消費升級型服務價格延續了持續上漲態勢，成為拉動CPI上漲的主要動力。其中，家庭服務CPI同比5.3%，醫療服務CPI同比5.7%，教育服務CPI同比2.7%。此外，受國際油價上漲以及國內成品油調價影響，本月交通工具用燃料CPI同比大漲13.3%，漲幅較上月擴大4.6個百分點，環比上漲3.6%，創下2017年2月以來的最大單月環比漲幅。
PPI：同比漲幅繼續擴大，環比由降轉升。5月，PPI同比漲幅繼上月擴大0.3個百分點之後，本月繼續擴大0.7個百分點；環比在連續3個月負增長之後重新轉正。PPI企穩回升走勢初現。
生產資料PPI漲勢明顯，生活資料PPI依舊平穩。隨著國內工業生產全面加速，上中游產業需求逐漸旺盛，帶動生產資料PPI回升。本月生產資料PPI同比增長5.4%，漲幅較上月擴大0.9個百分點，環比由上月的-0.2%轉正至0.5%。生產資料項下各分項的同比漲幅都有明顯擴大，採掘工業同比8.1%，漲幅較上月擴大2個百分點；原材料加工工業同比7.4%，漲幅較上月擴大1.7個百分點；加工工業同比4.4%，漲幅較上月擴大0.5個百分點。其中，國際油價上漲是推動生產資料價格上漲的重要因素，本月石油相關行業價格保持了強勁的上漲態勢，石油和天然氣開採業同比24.2%，漲幅較上月擴大9個百分點；石油加工、煉焦及核燃料加工業同比14.8%，漲幅較上月擴大4.6個百分點。
綜上，本月CPI延續了平穩走勢，核心CPI有所回落，PPI企穩回升趨勢初現。從目前來看，我國通脹水平溫和可控，貨幣政策具有較大操作空間，市場利率將保持基本穩定。
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