营收和利润均处于高速增长中的华帝股份(002035)，突然传出其全国第二大经销商欠债跑路的消息。
7月2日，受周末代理商跑路消息影响，厨房电器三巨头之一华帝股份(002035)开盘后一路走低直至跌停。7月3日，华帝股份股价继续走低，盘中一度逼近跌停，收盘下跌1.55%。7月4日，华帝股份股份大跌5.59%，收于20.44元/股。
此前的6月29日，广东省中山市第二人民法院前往北京、天津，查封北京华帝燃具销售有限公司和天津华帝燃具销售有限公司财产，这两家华帝代理商的法定代表人王伟失踪十余天。有消息称，王伟失踪前，曾给华帝公司写信称因为库存大量积压，并欠下大量债务，已无法承受压力。此后双方曾协商过还债方案，但最终未能履行。
7月2日晚，华帝股份发布澄清公告称，北京华帝燃具销售有限公司和天津华帝燃具销售有限公司是公司北京、天津地区的一级经销商，该客户(上述两家企业及王伟)2017年提货额1.63亿元，占公司销售总额的2.84%。
但华帝股份把这一事件定性为“独立的个体事件”。对于王伟的公司库存积压问题，华帝股份称，该客户长期过多依赖公司一揽子倾斜优惠政策发展，2017年起公司取消了一揽子特殊销售政策，统一全国客户提货价，该客户自调整后未能调整经营思路，渠道建设速度缓慢， 产品销售结构长期不合理，导致市场出货缓慢，造成一定的库存规模积累。
那么，作为华帝股份第二大代理商的王伟，为何会沦落至此？
全国第二大代理商为何跑路
但王伟的经验和公司规模却未能阻止公司滑入高库存、巨额欠债的困境，直至他本人无法承受压力而选择失踪。
“市场方面的原因是与国美、苏宁大渠道打交道费用是很贵的，北京市场这么多年来应该是亏损状态。天津市场他是盈利的。以往天津补贴一点北京，就这么做下来了。他自身的问题确实也有，市场在变化，他经营层面确实未能跟上市场变化。”这位知情人士称，站在第三者的角度，华帝公司的运作方式把王伟推向更加困难的境地。
“经销商付款拿货，但华帝要扣2%的完成任务保证金，原本2018年华帝给王伟的任务是两个多亿，那么保证金就要400多万元。完不成任务那这保证金就被没收了，资金就更紧张了。华帝为了保证销量，把货赊给了王伟，但要求一定时间内必须还款，卖都卖不出去，你还再加任务，这其实不是帮他，反而是害了他。”上述知情人士称，
网上流传一份华帝股份董秘吴刚接受机构电话调研的报告中，吴刚称，华帝在二季度就停止了对北京区域供货，不存在压货行为。王伟资金链断裂的原因有三点：其一是北京经销商有笔1700万左右的银行贷款在还贷后未被银行续贷，对资金链形成一定影响，且北京经销商存在部分社会融资包括对员工工资等；其二是北京经销商销售回款有变化，KA(重要客户)渠道账期从之前的45天明显延长；其三是北京公司对外的工厂和股票投资有一定损失。
此外，北京区域属于华帝老管理团队经营下的一揽子经销政策的受益者，长期享受相对不合理的补偿，新管理团队2016年9月调整了经销政策，京津渠道并未积极接受变化，销售表现相对较差。
代理商生存状态
7月2日，华帝公告称，公司出于风险控制和保护消费者权益的角度出发，申请中山市第二人民法院查封冻结其能够覆盖公司债权的库存商品，并未对其公司银行账号和其他资产进行查封，确保其公司能正常运营。查封该客户的库存商品是上市公司主动消除风险采取的财产保全行为。
另外，为保护消费者，公司承诺确保消费者的权益不受影响，在任何突发状况下第一时间保障京津地区的消费者权益，确保该地区的所有市场活动、销售行为、售后服务均不受影响。
华帝在接受机构调研中称，公司和规模以上经销商进行了沟通，并对其资金状况和库存规模进行了摸底；将近10个规模在亿元以上的代理商，目前都处于正常运营状态，库存合理，其中部分代理商规模占比年度销售百分之十几；总体来说不会出现类似情形。
厨电行业高速增长还会继续吗？
王伟失联的另一大行业背景是，多年高速增长的厨电市场在今年上半年急转直下，整体市场出现超4%的负增长。
据中怡康测算， 2018年1-5月份，厨电市场(烟灶消微蒸烤洗嵌入式一体机)规模达到369亿，同比增长-4.2%。
与此同时，厨电龙头企业老板电器今年一季度因业绩增速低于预期而遭遇估值下杀，股价大幅下挫。加上这次华帝的代理商跑路，引发行业对厨电行业整体前景的担忧。
刘步尘认为，华帝代理商跑路只是个例，不是行业问题，甚至也不是华帝整个公司出现问题，“厨电的利润是很丰厚的，经销商有钱赚的，出现问题更多是经销商的自身经营出现了问题。”
华帝股份今年第一季度营收为14亿元，增长23.23%；净利润为1.15亿元，增长了49.59%。
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