2018年，由於國際金融形勢更加複雜，世界主要貨幣走勢受制於美元升值，人民幣相對於美元貶值加劇，造成國內經濟波動加大，資產價格動盪加劇。諸如要不要放開資本管制，要不要實行匯率市場化，成為大家熱議話題。總體來說，對於資本賬戶的態度分為兩派，一派是支持資本賬戶自由化，一派則是反對全面放開資本賬戶，支持者與反對者都有自己的理由。
資本開放的利與弊
支持資本賬戶自由化的理由為：1、資本的跨境流動可以改善資源配置效率。新興經濟體蘊含的投資價值可以使發達經濟體獲得超額回報，往往引流資本從發達國家到發展中國家；2、資本的跨境自由流動可以使本國投資者獲得更多的投資機會。比如說，自從2008年經濟危機以來，美國迅速從危機中復甦過來，美國股市也有了長足上揚，如果中國投資者可以投資美國股市的話，就可以從中謀利；3、資本管制會帶來市場價格扭曲，造成宏觀經濟失衡。
反對全面放開資本賬戶的學者認為：1、期望資本跨境流動改善資源配置效率只是一廂情願，事實上，資本最終並沒有從富國流入窮國，而是從窮國源源不斷流入富國；2、鼓勵資本自由流動只會加劇本國經濟的週期性波動。由於資本的逐利性本質，一國經濟好的時候，大量國際資本會湧入，容易造成該國經濟過熱，等到一國經濟陷入衰退之時，國際資本會爭先恐後逃跑，這隻會加速該國經濟衰退；3、在任何國家，資本都是稀缺性資源，限制資本的跨境流動可以使國內資本相對充裕，這有助於企業融資，同時，資本管制也有助於甄選流入本國的國際資本類型，重點吸引一些長期資本。4、限制資本賬戶完全放開可以防止國內資金外逃，跨國洗錢以及非法轉移資產。
面對資本賬戶開放的利與弊，以及2018年的中國如何應付國際資本的流出與流入，我們先不用著急給出答案，首先我們要站在歷史的視角進行評論，看一看中國資本賬戶開放的歷程。
中國資本賬戶開放歷程
改革開放之前，中國經濟發展水平比較低，在計劃經濟體制下對外匯一直實施管制措施，對外匯進行高度集中的分配管理。改革開放之後，隨著經濟體制的不斷改革，為適應經濟發展，外匯管理體制也在不斷進行市場化改革。1994年我國實施匯率並軌，1996年實現了經常項目可兌換，2005年匯率改革取消了盯住美元的固定匯率制度，開始參考一籃子貨幣對匯率進行調節，實行有管理的浮動匯率制度。對匯率制度的不斷完善，更重要的目標是實現人民幣資本項目的可兌換，推動人民幣走向國際化。2015年底，人民幣被納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）的一籃子貨幣，標誌著人民幣國際化進程邁出重要一步，人民幣資本項目可兌換正在穩步推進。
人民幣資本項目不斷開放的歷程並非一帆風順，而是險象環生。經歷了2008年全球金融危機的洗禮，2014年後，全球新興市場國家資本流入出現明顯下滑，2016年才呈現回升態勢；中國資本流出佔GDP比重在2014年之後顯著增加，佔全球新興市場國家資本流出比例顯著上升。僅2015年第二季度，資本流出規模就在669億美元左右，中國資本流出的現狀仍然讓人擔憂。
必要的資本管制措施
2018年下半年，面對人民幣貶值幅度不斷加大，國際貿易環境不斷惡化的背景，保持國內經濟與金融環境的穩定是當前的主要任務。中國需要維持必要的資本賬戶管制，引導資本按照市場邏輯合理、有序流動。
首先，實施更加靈活的資本管制制度。2018年，伴隨中國進一步開放金融市場，更多的金融工具被創造，資本向外轉移的隱蔽性更強。傳統的規避資本管制手段主要利用經常賬戶下的虛假貿易、非貿易虛假支付等手段轉移資本，近年來，伴隨著直接投資、證券投資等資本項目不斷開放，通過外商投資虛報價格、借用虛假外債等資本項目、利用地下錢莊轉移資本的手段越來越多。監管當局對市場各類金融工具要不斷跟蹤分析，將其合理納入現有的監管體制下，針對部分新型金融創新適時調整管理策略，才能更好觀測並且抑制非法資本流動。
其次、2018年，面對內外交困的金融形勢，在短期內，中國應該暫緩放鬆資本管制的進度，同時加強對資本，尤其是短期資本流動的監管與審核。其實，早在2014年，中國就經歷了較大規模的資本外流，當時並沒有引起管理層的高度重視，到了2015年，管理層開始認識到資本管制的必要性。但是，對於資本流出的管制甚至對資本流出起到刺激作用，不斷有資本利用隱秘渠道流出國內。
最後，重點關注資本管制對於人民幣匯率穩定的效果。早在2014年第二季度，中國的國際貿易收支雙順差已經改變，其中，資本項目變為逆差，外匯儲備出現大面積下滑。
到了2015年下半年，人民幣雙向波動加劇，資本外流增加，人民幣匯率貶值預期上升，匯率貶值引起資本外逃。在這一背景下，必須依靠合理的資本管制來維持匯率穩定。而事實上，近十年來的資本管制對於匯率波動的穩定效果並不理想，問題出在監管的重點僅僅放在對資本賬戶與正常的資本流動的管制上，而只有把監管與宏觀審慎的資本流動、外債監管相結合才更有效，只有這樣，才能有效抑制資本外流和匯率貶值的惡性循環，為資本賬戶的逐步放開創造一個良好的外部環境。
總之，資本賬戶開放是一個複雜的系統工程，需要在具體的現實約束條件之下漸進推進。但這也不是意味著等到所有的條件成熟之後，才開始進行資本賬戶開放，如果這樣的話，將會喪失利用全球資源發展本國經濟的機會。更重要的是，選擇資本賬戶開放必須要有獨立性，在推動資本賬戶開放的每一個階段都要相機而動，根據國際經濟形勢與具體國情進行動態調整。
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