人工智能：基礎應用場景加速落地
在加大自主創新和國產化力度背景下，人工智能產業將持續快速發展。多項國家政策出臺推動人工智能產業在我國快速發展，人工智能場景正在逐步落地，在金融、交通、安防等領域，人工智能相關技術的滲透率正在快速提升。
在數據、算力、算法持續快速進步的基礎上，人工智能不斷突破，相關應用場景不斷趨於實用。語音識別及翻譯開始用於越來越多的場景，特別是在智能硬件設備中已成為最重要的交互入口；智能駕駛在傳感器性價比快速提升、計算能力突破、路測數據快速增長、相關法律進一步完善共同推動下，總體處於快速發展階段；計算機視覺用於安防、醫學影像等領域正快速落地，並有望對相關行業產生變革性影響；自然語言處理用於複雜疾病診斷、法律問題輔助判斷等領域也處於快速成長期。
潛力股精選
中科曙光（603019）、浪潮信息（000977）、科大訊飛（002230）、海康威視（002415）
中科曙光(603019)：AMD 7nm GPU面世搶佔生態 曙光GPU服務器享先發優勢
事件：AMD在臺北消費展上推出全球首個7nmGPU芯片，共有兩款產品分別面向企業和消費者，企業級圖形處理單元被業界譽為業內首款採用7納米晶體管架構的企業級圖形處理單元，這是對AMD之前的14納米GPU的重大改進。
投資要點：
競爭對手短期難以趕超，7nmGPU搶佔下一代生態。AMD採用的7nm製程，可以將Vega架構的晶體管密度提高到原來的2倍，性能提高到原來的2.35倍。7nm消費級CPU也將在明年面世。同時，Intel的10nm芯片進展緩慢，良率問題無法在短期內解決。而NVIDIA的Volta架構GPU仍基於12nm製程工藝，我們預計AMD有望利用先發優勢建設AIGPU生態。
AI算力需求的增加加速GPU服務器的爆發。隨著算力的需求進一步提升，將增加對算力基礎設施的投入，而目前大多數神經網絡計算仍然用於推理（部署），而不是訓練，這意味著公司需要重新調整用途或購買更多的芯片進行訓練。傳統的CPU服務器已經不能滿足深度學習大量並行算法的需求，我們預計AIGPU服務器將迎來爆發式增長。
X86芯片進展順利，長期邏輯逐步兌現。X86芯片國產化、人工智能算力需求、存儲低端轉向中高端、雲服務將在18年持續驅動公司業績爆發。原預計歸屬上市公司股東的淨利潤分別為5.35/10.08/16.46/22.12億元，考慮芯片出貨量短期不會爆發，下調盈利預測，預計2018-2021年公司營業收入分別為77.1/104.2/151.9/182.3億元，預計歸屬上市公司股東的淨利潤分別為5.16/8.55/12.2/18.8億元，維持“買入”評級標準
目前對該股的診斷為：
浪潮信息(000977)深度研究：“雲”時代系列研究 服務器王者 雲計算和AI打開長期空間
IDC建設需求釋放助力服務器行業較快增長。1）據Gartner數據，2013-2017年全球服務器出貨量年複合增速為3.74%，銷售額年複合增速為4.47%。雖然增速平緩，但高於全球IT支出增速。2）不同類型服務器需求增速差異明顯，多節點服務器由於採用共享基礎架構，共享電源設備，可降低成本和提高電源效率，於數據中心廣泛應用，將成為服務器行業重要增長點。3）據IDC數據，2017年第三季度中國X86服務器市場規模為187.8億元，同比增長25.1%，2017年全球X86服務器銷售額為525億美元，同比增長12.2%，中國和全球X86服務器需求增速明顯提升。隨著中國雲計算快速發展，中國數據中心規模未來兩年還將保持35%以上增速（IDC預測），料將帶來服務器需求快速釋放。
浪潮在服務器領域位列全球第三、國內第一，JDM模式助力快速增長。1）浪潮信息是國內服務器龍頭廠商。連續16年蟬聯國有品牌銷量第一，多個季度服務器銷售額國內排名第一。近年來浪潮服務器出貨量全球市佔率持續提升，據Gartner數據，浪潮在2017年出貨量達到73.65萬臺，全球市佔率達6.43%，超過華為，位列全球第三，未來市佔率有望持續提升，並實現其全球市佔率第一的目標。2）公司收入中互聯網客戶貢獻比例超過50%，JDM模式是公司快速發展的重要因素。JDM是指浪潮面向互聯網運營商應用場景和業務特點，融合雙方研發、供應鏈、生產到交付服務的全業務鏈的定製開發與合作模式。推行JDM模式使得公司與互聯網客戶建立了緊密合作關係，顯著受互聯網巨頭加速佈局公有云帶來的服務器需求增長。
投資建議：公司增速遠高於行業增速，已發展成國內第一、全球第三的服務器廠商，未來市佔率有望進一步提升。同時推行JDM模式，有效對接互聯網巨頭需求釋放，全面佈局AI服務器，助力業務更快增長，龍頭地位有望強者愈強。考慮到互聯網客戶需求增長及公司市佔率提升超出預期，我們上調2018-2020年淨利潤預測至6.18億元、8.85億元、12.60億元（上調之前分別為5.22億元、6.41億元、8.51億元），對應PE分別為41倍、29倍、20倍。
維持“強推”評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期，大客戶毛利率持續下降
對近期該股的診斷為：
科大訊飛(002230)：營收端持續高速增長 行業龍頭優勢不斷加強
投資要點
公司披露2018年一季報：報告期內，公司共實現營業收入13.98億元，比去年同期增長63.25%；實現淨利潤8,199萬元，比去年同期增長10.83%；實現扣非後淨利潤0.30億元，比去年同期下降46.34%。此外，公司發佈2018年1-6月經營業績指引，預計實現淨利潤區間為9,655.52萬元~15,019.7萬元，同比變動幅度為-10%~40%。
營收端持續高速增長，費用持續投入影響利潤釋放。2018年一季度，公司業績基本符合預期，營收端同比大幅增長63.25%，呈現持續高速增長態勢，同時扣非後淨利潤呈現同比下降，主要原因系：在當下人工智能戰略機會窗口期，公司持續加大人工智能相關領域的研發投入及人工智能開放平臺生態體系構建的投入，並在教育、司法、醫療、智慧城市等重點賽道市場不斷佈局。相應地，2018年一季度公司員工規模較去年同期增長近3000人，銷售費用及管理費用同比分別增長92.66%和55.84%，較大程度上影響了當期稅後利潤增幅。我們認為，相關費用的持續投入有利於夯實公司在人工智能產業內的技術領先優勢，保障未來可持續發展和長期盈利能力。未來，隨著公司營收端的持續增長，公司相關費用投入壓力有望逐步獲得緩解，業務逐步進入回報期。
“平臺+賽道”戰略紮實推進，各項業務逐步踏入高成長軌道。公司一方面構建可持續閉環迭代的生態體系，另一方面在各個人工智能應用賽道上，公司戰略合作國家政府部門，自上而下卡位佈局，逐步構建“剛需+代差”的持續優勢。2017年，公司“平臺+賽道”逐步進入收穫期，訊飛開放平臺開發者突破51.8萬，同比增長102%，同時應用數量達到40萬，同比增長88%。與此同時，公司在教育、智慧城市、公檢法、汽車等重點領域2017年收入分別增長47.36%、50.72%、112.31%、113.06%。未來，憑藉在算法+數據+頂尖專家的持續迭代及公司逐步構建起的業務高壁壘，公司各業務有望持續高速增長。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2018、2019、2020年實現歸屬母公司淨利潤分別為6.56、9.53、13.27億元，分別同比增長51%、45%、39%，2018-2020年EPS分別為0.47、0.69、0.96元/股。維持“買入”評級。
風險提示：研發等費用投入持續上升、各業務推進速度慢於預期、互聯網巨頭進入帶來的行業競爭加劇風險
目前對該股的診斷為：
海康威視(002415)調研紀要：安防智能化擴大市場空間 創新業務帶動增長
調研紀要
要點
5月11日我們參加了海康威視在公司舉辦的投資者接待日活動。公司總經理胡揚忠先生出席活動，就中美貿易問題、創新業務、與阿里、華為、商湯、曠視等公司的關係等問題與投資者分享了自己的看法。
市場過分擔憂貿易戰影響：胡揚忠指出，海康對美國芯片依賴度較低，並且從2017年開始佈局芯片的國產化替代。高端AI芯片方面，海康與NVIDIA和Intel的合作目前都沒有受到影響。隨著美國總統特朗普發表推特“為中國的通信巨頭中興通訊提供一條快速重返經營正軌的道路”，我們認為中美貿易問題最終會通過談判解決。詳情參見我們的報告《中美貿易紛爭：不用過分擔心中興被處罰所導致的連鎖反應》。
視頻監控市場空間很大，公司之間合作大於競爭。胡揚忠認為，安防的智能化一方面帶來了市場空間的擴大，另一方面也帶來了華為、阿里等競爭者。不同企業在產業鏈中有各自的優勢：阿里的優勢在於數據，而華為的優勢在於雲計算。海康也有自己的優勢，同時也會向兩家公司學習。因此海康與阿里，華為的關係，是合作大於競爭。與商湯、曠視等計算機視覺算法公司相比，海康的優勢在於對客戶的熟悉，能夠在產品端更好地滿足客戶的需求。
創新業務未來會繼續高速發展。胡揚忠指出，在創新業務中，螢石業務起步較早，發展也很快，因此成為去年首個營收超過10億元的創新業務。工業機器人和機器相機業務方面，海康的優勢在於價格較低，但毛利能夠保持40%左右。汽車電子業務毛利較低，主要是因為整個汽車電子行業的整體毛利率只有20%多。海康要做的只是比行業平均毛利率高2-3個百分點即可。
建議
我們維持公司2018/19e盈利預測30%/29%不變，維持“推薦”評級和51元目標價，對應18/19年38/30xP/E。
風險
國內安防智能化不及預期；中美貿易戰升級。
對該股近期的診斷為：
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