人工智能：基础应用场景加速落地
在加大自主创新和国产化力度背景下，人工智能产业将持续快速发展。多项国家政策出台推动人工智能产业在我国快速发展，人工智能场景正在逐步落地，在金融、交通、安防等领域，人工智能相关技术的渗透率正在快速提升。
在数据、算力、算法持续快速进步的基础上，人工智能不断突破，相关应用场景不断趋于实用。语音识别及翻译开始用于越来越多的场景，特别是在智能硬件设备中已成为最重要的交互入口；智能驾驶在传感器性价比快速提升、计算能力突破、路测数据快速增长、相关法律进一步完善共同推动下，总体处于快速发展阶段；计算机视觉用于安防、医学影像等领域正快速落地，并有望对相关行业产生变革性影响；自然语言处理用于复杂疾病诊断、法律问题辅助判断等领域也处于快速成长期。
潜力股精选
中科曙光（603019）、浪潮信息（000977）、科大讯飞（002230）、海康威视（002415）
中科曙光(603019)：AMD 7nm GPU面世抢占生态 曙光GPU服务器享先发优势
事件：AMD在台北消费展上推出全球首个7nmGPU芯片，共有两款产品分别面向企业和消费者，企业级图形处理单元被业界誉为业内首款采用7纳米晶体管架构的企业级图形处理单元，这是对AMD之前的14纳米GPU的重大改进。
投资要点：
竞争对手短期难以赶超，7nmGPU抢占下一代生态。AMD采用的7nm制程，可以将Vega架构的晶体管密度提高到原来的2倍，性能提高到原来的2.35倍。7nm消费级CPU也将在明年面世。同时，Intel的10nm芯片进展缓慢，良率问题无法在短期内解决。而NVIDIA的Volta架构GPU仍基于12nm制程工艺，我们预计AMD有望利用先发优势建设AIGPU生态。
AI算力需求的增加加速GPU服务器的爆发。随着算力的需求进一步提升，将增加对算力基础设施的投入，而目前大多数神经网络计算仍然用于推理（部署），而不是训练，这意味着公司需要重新调整用途或购买更多的芯片进行训练。传统的CPU服务器已经不能满足深度学习大量并行算法的需求，我们预计AIGPU服务器将迎来爆发式增长。
X86芯片进展顺利，长期逻辑逐步兑现。X86芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18年持续驱动公司业绩爆发。原预计归属上市公司股东的净利润分别为5.35/10.08/16.46/22.12亿元，考虑芯片出货量短期不会爆发，下调盈利预测，预计2018-2021年公司营业收入分别为77.1/104.2/151.9/182.3亿元，预计归属上市公司股东的净利润分别为5.16/8.55/12.2/18.8亿元，维持“买入”评级标准
目前对该股的诊断为：
浪潮信息(000977)深度研究：“云”时代系列研究 服务器王者 云计算和AI打开长期空间
IDC建设需求释放助力服务器行业较快增长。1）据Gartner数据，2013-2017年全球服务器出货量年复合增速为3.74%，销售额年复合增速为4.47%。虽然增速平缓，但高于全球IT支出增速。2）不同类型服务器需求增速差异明显，多节点服务器由于采用共享基础架构，共享电源设备，可降低成本和提高电源效率，于数据中心广泛应用，将成为服务器行业重要增长点。3）据IDC数据，2017年第三季度中国X86服务器市场规模为187.8亿元，同比增长25.1%，2017年全球X86服务器销售额为525亿美元，同比增长12.2%，中国和全球X86服务器需求增速明显提升。随着中国云计算快速发展，中国数据中心规模未来两年还将保持35%以上增速（IDC预测），料将带来服务器需求快速释放。
浪潮在服务器领域位列全球第三、国内第一，JDM模式助力快速增长。1）浪潮信息是国内服务器龙头厂商。连续16年蝉联国有品牌销量第一，多个季度服务器销售额国内排名第一。近年来浪潮服务器出货量全球市占率持续提升，据Gartner数据，浪潮在2017年出货量达到73.65万台，全球市占率达6.43%，超过华为，位列全球第三，未来市占率有望持续提升，并实现其全球市占率第一的目标。2）公司收入中互联网客户贡献比例超过50%，JDM模式是公司快速发展的重要因素。JDM是指浪潮面向互联网运营商应用场景和业务特点，融合双方研发、供应链、生产到交付服务的全业务链的定制开发与合作模式。推行JDM模式使得公司与互联网客户建立了紧密合作关系，显著受互联网巨头加速布局公有云带来的服务器需求增长。
投资建议：公司增速远高于行业增速，已发展成国内第一、全球第三的服务器厂商，未来市占率有望进一步提升。同时推行JDM模式，有效对接互联网巨头需求释放，全面布局AI服务器，助力业务更快增长，龙头地位有望强者愈强。考虑到互联网客户需求增长及公司市占率提升超出预期，我们上调2018-2020年净利润预测至6.18亿元、8.85亿元、12.60亿元（上调之前分别为5.22亿元、6.41亿元、8.51亿元），对应PE分别为41倍、29倍、20倍。
维持“强推”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，大客户毛利率持续下降
对近期该股的诊断为：
科大讯飞(002230)：营收端持续高速增长 行业龙头优势不断加强
投资要点
公司披露2018年一季报：报告期内，公司共实现营业收入13.98亿元，比去年同期增长63.25%；实现净利润8,199万元，比去年同期增长10.83%；实现扣非后净利润0.30亿元，比去年同期下降46.34%。此外，公司发布2018年1-6月经营业绩指引，预计实现净利润区间为9,655.52万元~15,019.7万元，同比变动幅度为-10%~40%。
营收端持续高速增长，费用持续投入影响利润释放。2018年一季度，公司业绩基本符合预期，营收端同比大幅增长63.25%，呈现持续高速增长态势，同时扣非后净利润呈现同比下降，主要原因系：在当下人工智能战略机会窗口期，公司持续加大人工智能相关领域的研发投入及人工智能开放平台生态体系构建的投入，并在教育、司法、医疗、智慧城市等重点赛道市场不断布局。相应地，2018年一季度公司员工规模较去年同期增长近3000人，销售费用及管理费用同比分别增长92.66%和55.84%，较大程度上影响了当期税后利润增幅。我们认为，相关费用的持续投入有利于夯实公司在人工智能产业内的技术领先优势，保障未来可持续发展和长期盈利能力。未来，随着公司营收端的持续增长，公司相关费用投入压力有望逐步获得缓解，业务逐步进入回报期。
“平台+赛道”战略扎实推进，各项业务逐步踏入高成长轨道。公司一方面构建可持续闭环迭代的生态体系，另一方面在各个人工智能应用赛道上，公司战略合作国家政府部门，自上而下卡位布局，逐步构建“刚需+代差”的持续优势。2017年，公司“平台+赛道”逐步进入收获期，讯飞开放平台开发者突破51.8万，同比增长102%，同时应用数量达到40万，同比增长88%。与此同时，公司在教育、智慧城市、公检法、汽车等重点领域2017年收入分别增长47.36%、50.72%、112.31%、113.06%。未来，凭借在算法+数据+顶尖专家的持续迭代及公司逐步构建起的业务高壁垒，公司各业务有望持续高速增长。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2018、2019、2020年实现归属母公司净利润分别为6.56、9.53、13.27亿元，分别同比增长51%、45%、39%，2018-2020年EPS分别为0.47、0.69、0.96元/股。维持“买入”评级。
风险提示：研发等费用投入持续上升、各业务推进速度慢于预期、互联网巨头进入带来的行业竞争加剧风险
目前对该股的诊断为：
海康威视(002415)调研纪要：安防智能化扩大市场空间 创新业务带动增长
调研纪要
要点
5月11日我们参加了海康威视在公司举办的投资者接待日活动。公司总经理胡扬忠先生出席活动，就中美贸易问题、创新业务、与阿里、华为、商汤、旷视等公司的关系等问题与投资者分享了自己的看法。
市场过分担忧贸易战影响：胡扬忠指出，海康对美国芯片依赖度较低，并且从2017年开始布局芯片的国产化替代。高端AI芯片方面，海康与NVIDIA和Intel的合作目前都没有受到影响。随着美国总统特朗普发表推特“为中国的通信巨头中兴通讯提供一条快速重返经营正轨的道路”，我们认为中美贸易问题最终会通过谈判解决。详情参见我们的报告《中美贸易纷争：不用过分担心中兴被处罚所导致的连锁反应》。
视频监控市场空间很大，公司之间合作大于竞争。胡扬忠认为，安防的智能化一方面带来了市场空间的扩大，另一方面也带来了华为、阿里等竞争者。不同企业在产业链中有各自的优势：阿里的优势在于数据，而华为的优势在于云计算。海康也有自己的优势，同时也会向两家公司学习。因此海康与阿里，华为的关系，是合作大于竞争。与商汤、旷视等计算机视觉算法公司相比，海康的优势在于对客户的熟悉，能够在产品端更好地满足客户的需求。
创新业务未来会继续高速发展。胡扬忠指出，在创新业务中，萤石业务起步较早，发展也很快，因此成为去年首个营收超过10亿元的创新业务。工业机器人和机器相机业务方面，海康的优势在于价格较低，但毛利能够保持40%左右。汽车电子业务毛利较低，主要是因为整个汽车电子行业的整体毛利率只有20%多。海康要做的只是比行业平均毛利率高2-3个百分点即可。
建议
我们维持公司2018/19e盈利预测30%/29%不变，维持“推荐”评级和51元目标价，对应18/19年38/30xP/E。
风险
国内安防智能化不及预期；中美贸易战升级。
对该股近期的诊断为：
閱讀更多 在希望的A股上 的文章
