在股市上賺來的錢，要麼是靠智力要麼是靠毅力，想賺大錢基本上要兼顧智力和毅力；在股市上虧掉的錢，要麼是因為小聰明要麼是因為小性子，兼顧小聰明和小性子可以成功虧掉最多的錢。
在企業分析中，最困難的事情不是缺乏信息而是找到分析的構架和高效的方法論；最糟糕的事情不是研究的不夠多，而是分不清研究的主次而無意義的耗費精力甚至自尋煩惱；最麻煩的事情不是始終存在的不確定性，而是缺乏一個有效的觀察評估手段而難以及時的對重大現象做出正確的反映。
價值與成長的簡單粗暴劃分是對投資的扭曲。投資的困難，正在於它不是非此即彼和簡單粗暴的，成功的投資是建立在商業洞察力的基礎上，對內在價值與價格之間關係的一種深刻理解。簡單的看估值指標和當前業績增速，都易陷入極端。而認為好價格與好成長不可兼得，只能說太缺乏實證觀察而想當然。
如果一個人的投資總是被某些階段性的市場事件、政策變化所影響，那麼即使他可以做得很好，至少他也必然做得很累。那些對某些事件靜靜樂道和自作聰明的“投資人”，其本質上與股評家並無什麼差別。投資貴在領悟“不變性”和“共性”，靠耍小聰明最終會發現付出的大多功夫都是庸人自擾。
格雷厄姆曾說：“買股票最好是像在雜貨店裡買東西（精明的挑挑揀揀）而不是像買香水那樣（被美譽衝昏頭腦而不計價格）”。巴菲特又告訴我們：最好的公司是讓人即使多花錢也心甘情願（就像香水），而不是毫無差別可以隨意砍價和更換的（比如雜貨店）。在我看來，這2者的結合其實就是投資的奧秘。
這2句中，後者告訴了我們該瞄準的高價值目標是什麼，而前者告訴我們什麼情況下扣扳機最好。很多人可能會懷疑這兩者是否存在重合的可能？其實如果將一些已經被證明的好公司好股票做一些回顧，會驚訝的發現不但“可能”，而且“常見”。只不過，拾起這種機會既考驗眼光也挑戰人性。
沒有理論的支撐不可能有靠譜的投資行為，而只能是碰大運。缺乏理論的指導，股市完全就像是在黑盒子中運行一樣總是讓人莫名其妙。當然，好的投資理論不是試圖解釋一切，而是揭示這種投資方法之所以長期必將盈利的本質所在，它總是體現出內在邏輯優美簡潔的特徵。投資中思考的樂趣與盈利的快感一樣令人著迷。
對於一個股民來說，他每天的行為都在對自己的三張報表產生影響。盯著價格波動和短期博弈，就是將“精力”這一寶貴資產浪費在了毫無意義的業務上；熱衷於頻繁操作，更是在製造龐大的費用；孤注一擲和賭博心態，又會導致危險的負債和脆弱的現金流。如果你自己不是一個“好企業”，收益又怎麼可能高？
一個大官倒下，往往一批商人陪葬。政治這事兒我不懂也不想懂，但投資上對於這種事兒還是需要一點兒“覺悟”。那些長袖善舞的商人，手眼通天賺錢輕鬆又光環圍繞，他們的企業經常創造短時間快速崛起的“奇蹟”。但這種人我向來避之唯恐不及，因為政商結合向來是魔鬼的契約。
騙子都是心理學大師，老實做事的人卻往往不是對手。不管往哪個方向，激進總是更容易受簇擁。操縱大眾的腺體比喚醒大眾的思辨即容易萬倍，又成效顯著萬倍，怎能不引無數投機者競折腰？社會學領域尤其不相信快意恩仇，只相信嚴謹縝密。痛快一下容易，但快的裡面往往就會跟著痛。
“預期”可以讓股票獲得驚人的爆發力但也可能玩弄你於股掌間——其成因和發展過程往往復雜而難以捕捉，所以它既是個強大的武器又是個危險的法術。市場預期力量的強大源泉來自於人類對未知事物不可遏制的聯想和放大。正如希區柯克說的那樣：“驚悚不是屋子裡有鬼，而是那扇忘了關上的門。”
中國股市的三大頑疾
從A股市場誕生到現在，已經20多年了。這20多年來，我們的股市給社會帶來了太多的喜、怒、哀、樂！管理層、經濟學家、證劵人士、廣大股民給予這個市場極大的投入，但是乎總是回報的太少太少。當然，從另外的角度來看，簡直就是聚寶盆，尤其是對於上市的企業和部分權利尋租者。
方方面面的市場參與者都在分析和探索，看問題出在什麼地方？哪些是阻礙中國股市健康發展的頑疾。如果從證劵市場的角度來探索，一定感覺很難很難，就像瞎子摸象一樣；如果從股權買賣市場的角度分析，就不是很難了。在我看來，這20來年的股市主要有三大頑疾。
（1）股權分制頑疾：這個問題在05-08年，已經基本解決了，解決後的中國股市有個最好的回報，就是A股的經濟晴雨表的作用，越來越明顯了，尤其是這次由熊轉牛的過程，以及2010-2012年的陰跌，都非常準確的反應的中國經濟的現狀。這次的牛市，可以說是有A股以來，最健康的一次，在沒有針對股市的特別政策，股市在經濟的推動下，開始來牛了。大小非的全流通，完全打通的產業資本和金融資本相互流動。
（2）審批制頑疾：一個公平和相互信任的社會，是不需要審批的；還有就是社會還不太公平、不太相互信任的環境下，審批也會使企業上市更加不公平，產生更多的猜疑，腐敗會更加猖獗！上個世紀90年代開始的股市，我們就知道，再好的審批委員會也判斷不出未來的優秀企業（牛股）來。政府的作用，就是建立一套完整的市場體系：備案制的完整程序、完善的法律監管、處罰體系等，維護股市的“三公”。至於股權的價格高低，完全交給市場去，自由買賣。牛股是優秀企業家和優秀投資人，共同的結晶，當然更多的是時代的產物！
（3）國有企業頑疾：政府開始辦股市，最初的出發點就是不到位的---為國有企業尋找資金，而不是為了建立一個股權交易市場。嚴格意義上說，國有企業不具備上市條件，因為大股東手裡的股份，就沒有打算在市場上自由買賣，這樣國有企業的股份就沒有辦法合理市場定價；還有國有企業的股東大會是沒有意義的股東大會，一股獨大，其他股東沒有一點作用。整個股份企業的完善監管就是聾子耳朵---擺設！但現在的問題來大了，幾乎所以的重量級的國有企業全上市了，成為中國股市短、中期幾乎不能解決的頑疾了。
股票漲跌的背後
股票的漲與跌，炒股的賠與賺，就是資金買賣股票的行為結果，而資金逐利的過程，又是在不同時間段的資金集結過程。在股市博弈中，股民追逐利益，也是根據資金量的多少平均分配在每個人身上，然後再通過上述行為進行資金的再分配。每個人分擔的被對手攻擊率與自己的資金量成正比，而且每個人承擔的被攻擊率剛好等於自己的資金量。即錢多的人，對手想從他那裡賺到的錢也多，受對手的攻擊率也高；錢少的人，對手指望從他那裡賺到的錢也少，受對手的攻擊率也低。那些所處地位恰好容易被對手獲利，則被攻擊率也最強。而對自己沒有直接對抗關係的競局方，被攻擊率也最低，甚至為零，即根本沒有使他們受到損害的打算。也就是主力資金認為沒有攻擊的目標與利潤，也就不會集結資金去那裡逐利。因此，我們擬介入的股票，應是資金集結或放量上漲的股票。
我們應該學會介入交易活躍的股票，避免介入那些成交稀少的股票。在行情向上突破的過程中，成交量也應該同步放大，因為這代表空方進場買進、空頭回補，甚至翻空為多。通過積蓄可觀的動能，直接穿越支撐或壓力區。如成交量沒有放大，說明市場上交易者參與的熱情不夠，突破無效的可能性就大，因此突破過程中成交量沒有放出，後勢就會變得不確定。而且股票上漲中的量大量小，由買方來決定，下跌中的量大量小，又由賣方來決定。
如前所述，無論一支股票的技術圖形如何變化，均可通過主力資金的手法迷惑大家，就連難以造假的成交量，也可以通過頻繁的“對倒”製造出來。只不過日線或分時線的迷惑性所用的資金量與精力，會遠遠小於周線與月線而已。簡單講，若市場其它條件不變，假設對某個股票的日K線“造假”，所用資金1000萬元，所用時間4個小時；而對於周K線來講，所用資金就是它的5倍即5000萬元，當然時間是一週；而對於月K線來講，資金又是它的21倍（每月交易日平均按21天計算）即2.1億元；而對於年K線講，則將高達25億元。這也是大家認同的年線、季線難以“造假”的原因！而成交量如果放大，有可能有“對倒”的虛假因素。在股市“上帝”很少講話，即在股市唯獨成交量縮減或較小的現象才絕對是真實的！因此，在股指漲跌的歷史中，地量不一定是地價，但地價必然是地量；而天價不一定是天量，但天量又往往是天價。所以，炒股的藝術也就是量價配合的藝術。
下面是莊家洗盤的5個目的：
1、在市場上主力做一個股票並不需要這隻股票的所有流通盤都買下來，這在實際操作中難以做到，也沒有必要，流通盤的過度控盤其實也會帶來各種各樣的問題；
2、震倉：主力洗盤的目的是把一部分散戶洗出去，主力稍微一有拉昇就會選擇離場，這部分散戶持倉越少，主力在起步突破的時候就越容易。
3、試盤：主力完成建倉進入正式主升浪之前，需要通過試盤來測試跟風盤的大小，瞭解市場上普通散戶的心態特徵。如果散戶持股堅決，那麼主力將會很快進入拉昇階段。
4、吸引看好後市的場外資金入場，到達散戶之間充分換手率的目的。
5、通過換手提高散戶持倉成本，減輕莊家後期拉昇和出貨壓力。
莊家做盤的的步驟
一般來說莊家作盤都會經歷建倉—拉高—洗盤—再次拉昇—最終獲利了結這幾個階段，這樣說比較籠統，先給圖之後再給大家分析：
莊家做盤的的步驟
第一階段：矩形框體中資金開始緩緩流入，說明有資金在建倉，當主力完成建倉吸納足夠的籌碼後，才能為後續的階段打下基礎。
第二階段：當主力完成建倉後，開始拉昇，儘快脫離自己的成本區域，應對市場一些未知的風險。
第三階段：通常也是散戶最痛苦的階段，洗盤。洗掉獲利盤和跟風盤，當這兩種情況稀少的時候，也該是結束的時候，在這個過程中成交量也會穩步縮量。
第四階段，就是快速拉昇，獲利出局。當然中間可能也會伴隨再次洗盤之後拉昇，大部分散戶在這一過程就會中途下車。
主力如何騙取散戶的籌碼？
1、上升通道吸籌：選擇在黎明前黑暗或者大盤人氣悲觀的時候，藉著夜幕做掩護，悄悄地走出不為投資者所注意的緩慢上升通道。這個時候，一般拋單多為割肉之舉，機構操盤手可以隱蔽吸納廉價籌碼。
2、下降通道吸籌：選擇大盤下跌或者人氣低迷、悲觀的日子開始建倉。首先利用開盤時，下檔承接盤稀薄時，拋出小量籌碼，就可將股價造低。由於大勢不好，人氣低迷，市場上空頭氣氛較濃，再加上股價下跌，技術形態難看，一般散戶投資者都會紛紛拋售籌碼，主力趁機收入囊中。
3、橫盤振盪吸籌：該方法多用於績優大盤股上。有時候由於個股基本面非常優良，股價一有異動，就會引來大批的跟風盤，造成主力沒吸到貨股價已經漲了開去的局面。但如果採取向下打壓的方法，恐怕手中打壓的籌碼就象肉包子打狗，有去無回，會被其他的散戶和機構一一接走。這時可以採用橫盤吸貨的方法吸貨，在大盤上漲的時候在上檔的阻力位處放上虛張聲勢的大賣單，適時阻止住股價的上漲，嚇走多頭;在股價下跌的時候，在下檔分批埋上小買單，吸納籌碼。在跌到關鍵位置時，在支撐位上放上大買單，嚇跑空頭。這樣股價在上有蓋板，下有托盤的區域內運行，主力可盡情吸籌;也可以利用主動性的買賣單量控制股價，走出平臺走勢。
莊家出貨的三種形態
一、拉高出貨
拉高出貨一般是在主力已經獲利的情況下進行的出貨形態,其分時圖上往往呈現出鋸齒形走勢。盤口特徵為：小單拉高,大單打下,上方很少掛出大單,下方遠離賣單處經常閃現大單,但實際成交則往往不是接盤的大單,而是空中成交（不顯示掛單的成交）。
目的：製造盤口買盤眾多、成交活躍的效果
二、打低出貨
打低出貨是一種強行出貨方式,莊家有一種強烈的出貨慾望,可能與急於套現分錢有關或是資金鍊斷裂被迫出局（此時未必獲利),盤口特徵為開盤就快速拉高,然後一路賣出,大單小單一起下,呈現出一種毫不掩飾、
血洗中國股市真正的原因大公開，堅決出局的態勢。
三、鋸齒形出貨
鋸 齒形出貨是一種溫和的出貨方式,主力主要靠構建高位平臺來培養市場一種希望股價向上“突破”的心理,在這種心理期待下不知不覺的來接主力手中的籌碼——盤 口特徵為每天成交量不大,少有大單成交,成交主要由小單構成（主力以小股形式分拆出給市場）,中間時有停頓,形似“鋸齒”,故稱為鋸齒形出貨走勢。
以 上三種出貨方式中,殺傷力最大的是打低出貨,這類出貨大都為莊家的資金鍊出了問題,為了“保命”,莊家會不顧一切的出逃（不管獲利與否）；最好的出貨方式 是拉高出貨,只要你不貪,往往能與莊共舞,形成散戶與主力的雙贏局面；鋸齒形出貨則在兩者之間,一般不會被深套——區別它們的技巧在於盤口：
1.拉高出貨往往成交量很大,這是因為散戶跟風盤所致；
2.打低出貨和鋸齒形出貨的成交量一般都不大,尤其是鋸齒形出貨,主力極有耐心,見到接盤再賣出,沒有就等待,也不去破壞圖形,是一種以時間換空間的出貨戰略；
3.打低式出貨有時也會放量,但很難持續,總體上呈縮量態勢,遇到這類出貨應該第一時間出局！
一個合格的交易者必須具備正確的股市邏輯思維
股市是什麼？它就是一個攪肉機，是搏傻者的地獄，是理智並深諳其道的人的天堂！命運的不同主要就在於你如何認識股市和交易本身。這裡永遠不會有新鮮的事物發生，永遠都是按照“懷疑—樂觀—瘋狂—失望—悲觀—絕望—懷疑”一條不斷重複的路徑演繹，生生死死，股道輪迴。在我眼裡她更象一個小姑娘，時而打扮得花枝招展，哼調躍步；時而心思重重，沉默不語；時而歡言；時而哭泣。其實她非常可愛，只是你不懂她罷了。
股市裡沒有消息，沒有基本面，沒有利空利多，有的只是你的心和你手裡的那點錢。難道股市不就是這樣無數個你我組成的嗎？偉大的投機家安德烈-科斯托拉尼說過，股市裡只有趨勢，而決定趨勢的只有心理和資金這兩樣東西。一輪牛市的前奏，都是在公眾交易者極度看壞，極度悲觀的情況下把手裡的籌碼扔掉，此時機構交易者，或者說固執而有遠見的交易者會不斷地收集籌碼。這個過程一直持續到懷疑階段。這段時間裡需要的就是市場非常看空的心理和市場外充裕的資金準備。
在牛市的末期，往往場外已經沒有足夠的資金，該進來的都進來了，即沒有持續的力量推動股市上行。此時市場又是極度樂觀，甚至瘋狂，很有利於機構籌碼的轉移。一旦機構的主要籌碼轉移到公眾交易者手裡，一個新的下降趨勢即將開始。就是由瘋狂—失望—悲觀的過程。
牛市的初期大多數人是非常看空和懷疑的，這是機構所希望也是必然的心理階段。很多人每天都在談利多利空，那東西重要嗎？毫無意義！歷史上所有的大行情開始前都是利空不斷，而在牛市末期利多卻層出不窮。不要被假象矇蔽你的雙眼，那些都是為機構交易者服務的，甚至就是他們創造出來的！其實從指數盤口就已經能告訴我們一切（技術分析前提假設之一：盤口反映一切信息）。培養分析能力才是我們要做的，而不是隨大眾人云亦云。真正賺大錢的人都是獨立思考，被多數人看作傻瓜而固執己見的人。
現在很多人說大市基本面不好，加息等利空不斷，甚至有通脹無牛市的說法。回顧歷史，適度的通脹帶來的都是牛市，歷史是重演的！再看盤面，指數的表現已經回應了你的疑惑：遇所謂利空不下就是見底的標誌。其實更深層次的原因是，加息等措施正說明了市場外的資金量非常充裕，相反這應該是個“大利好”！股市自有其規律，和經濟狀況沒有必然對應性，牛市往往是在經濟最低靡的環境裡誕生的，更何況現在的中國正如睡醒的雄獅！
成功投資的基本要素
成功的投資，至少包含幾個基本要素：
第一，對投資標的擁有其他人所忽視的要點，看到大多數人並未看到的確定性，且尚未體現在目前價格上。
第二，投資的大部分時間，是不斷地尋找和等待，當機會來臨時，要敢於下重注，而不是撒芝麻鹽式的買入。
第三，耐心等待，過程跟蹤，忽略波動。
第四，投資標的的邏輯或所說的要點，隨著時間的推移，最後被證明是正確的，或被市場高度認可，最終反映到價格上。
總結：投資就是六個字：選準，下狠，拿穩。
需要指出的是，第一個要素對成功的重要性，就像擇偶一樣重要，決定了你未來幸福指數。
投資者必須具有非比尋常的辨別能力和思考能力，這至少要來自於一線的調研和觀察，要自己看得清，看得懂，不要人云亦云，要打破舊習，不能循規蹈矩，要能見到已發生的未來。
多學習，多讀書，多運動，多調研。
學會傾聽，學會獨立思考。
你離真相越近，離成功就不遠了。
從貪婪到恐懼：穿越週期的投資心理
無數投資家以切身經歷告誡後來者，要正確處理投資過程中的貪婪和恐懼的關係：在別人貪婪的時候要恐懼一點，在別人恐懼的時候要貪婪一些。但投資是邊幹邊學(Learning by doing)特徵尤其明顯的工作，再多的忠告在大部分時候對大部分投資者其實不起作用。在筆者看來，投資成功要具備三大要素：獨到的投資觀點、良好的訓練和優秀的投資心理。一般而言，三者構成有機的整體是長期取得穩定超額收益的保證。在不同場合，前兩者的重要性被不斷強調和重複，但投資心理卻很容易被忽略。出乎大部分投資者直覺的是，良好的心理素質往往是決定投資組合勝負的關鍵因素。
現代資產管理業的理論基礎建立在資產定價模型之上，對於組合管理的理解也分解為資產配置、行業配置和個股選擇三個技術層面。這一方法規範了行業的標準，但隨著管理規模擴大，平均收益率也逐漸中庸化。投資界比較多地從主動投資的成本和超額收益匹配角度反思。但深度剖析這一方法的原理，我們不難發現投資心理的影子，即關於對整體市場和特定資產之間關係的假設，所謂阿爾法或貝塔之類的參數更多地反映投資者的心理預期。對於風險，投資者有不同類型，其中厭惡風險者居多。不同類型的投資者體現出不同的投資心理。
通過多年來對身邊投資者習慣的觀察，我認為最好的穿越股市週期的投資心理有三個思路：
首先，穩定的、具有可操作性的投資理念以及良好的投資紀律。
市場漲跌無常，投資者從貪婪到恐懼、再回到貪婪的輪迴是所有股市波動的必然產物，也是人性使然。第一個思路是從組合管理角度控制投資心理隨著股市短期趨勢無意識波動，用穩定的可操作的投資理念來指引組合管理，並且用良好的投資紀律加以約束。學術界和投資從業者的統計表明，平均計算下來，全年250個左右交易日中，對組合起到關鍵作用的重大交易日不會超過20天。因此，在大部分情況下，我們並不鼓勵頻繁對資產配置和行業配置做出判斷和調整，因為這會間接導致頻繁交易，錯過上述重大交易日的幾率自然也會大幅度上升。即使具備過硬的心理素質，正常的投資者也很難憑獨到的投資觀點和良好的訓練不錯失這些重大交易日。一旦涉及投資心理的干擾，那麼幾乎可以肯定，要做到不自亂陣腳並抓住這些重大交易日的可能性微乎其微。
其次，對於大部分資產而言，遵循迴歸平均規律和判斷資產景氣週期變化相結合的原則是較好克服投資心理干擾的策略。
在缺乏額外信息的狀態下，大部分投資者的思考模式是遵循概率判斷：短期呈現出線性外推特徵，無論是分析股價圖形還是預測上市公司的盈利變化前景，這是概率判斷的反映，體現在股市中就是趨勢投資；中長期呈現出逆向迴歸的特徵，反映在股市中就是賣掉盈利最多的股票，補入虧損最大的股票。這種投資心理在貪婪或恐懼的市場中很難控制得住，較好的策略還是結合這些資產的景氣週期來把握線性外推和逆向迴歸的轉折點。大部分資產多多少少具備週期特徵，景氣週期也相對明顯，行業空間存在天花板，這些上市公司並不具備持續做大做強的潛力。
再次，對於真正意義上的成長類資產，我們需要預防的投資心理干擾則是另一個方向，即在上市公司成長初期，因為漲幅原因過早賣掉股票或不敢買入股票。
成長類資產是稀缺資源，在任何股市中都屬於少數。這些上市公司的股價還會隨著股市的波動起伏，甚至幅度不小。這些都是考驗投資心理的時候。在我看來，對待真正的成長類資產，首先，要用獨到的投資觀點和良好的訓練判斷其商業模式的可持續性，分析所處行業格局和其競爭優勢 ，鎖定目標；其次，要具備良好的心理素質，對上市公司穿越行業週期的能力充滿信心，在此基礎上穿越從貪婪到恐懼的股市週期！
久賭必贏？
炒股的最後階段，久賭必贏階段
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。“理”就是數學的概率，如果你每次下注的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。“據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。
如果能到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上，你只注重在正確的時間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。就算你能有70%的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。
到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。股票的大市怎麼樣？如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麼樣？如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麼樣？如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？是的話，你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麼贏面。同樣的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。
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