獨角獸迴歸A股已經成為今年資本市場眾人關注的焦點，近日證監會連發9文“打包”出臺CDR（中國存託憑證）細則，為獨角獸迴歸A股掃清政策障礙，標誌著中國資本市場正式開門迎接新經濟“獨角獸”。
證監會連發9文迎接獨角獸
6月6日證監會深夜連發9文，將CDR制度核心規則全部公佈，並且自當日起符合條件的企業可以向證監會申報發行CDR的材料，這意味著熱炒了半年的獨角獸迴歸A股政策正式落地。
相比之前A股嚴格的IPO規則，此次發文修改後的《首發辦法》和《創業板首發辦法》，明確規定符合條件的創新試點企業不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發行條件。該條款內容的修改意味著A股正式為尚未具備盈利能力的高科技企業開綠燈，這在A股發行制度上尚屬首次，可見制度層面給予了新經濟企業最大的包容度。
證監會加速推進獨角獸以CDR方式迴歸A股，一方面是為了支持符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高的創新企業能夠在A股市場獲得資本支持，另一方面也是服務供給側結構性改革、促進經濟結構轉型升級、改善A股上市公司行業結構及提升上市公司質量的重要舉措。
獨角獸迴歸有哪些機遇？
聯想到幾個月前的中美貿易戰以及美國製裁中興事件，中國經濟的快速崛起尤其需要在新經濟領域掌握更多話語權，因此以獨角獸為代表的新經濟將在中國經濟版圖中佔據舉足輕重的地位。在此背景下A股為新經濟企業上市全面提速，比如寧德時代IPO過會僅耗時24天，刷新了富士康此前創造的36天紀錄，成為年內第三家在A股上市的新經濟企業。
過去二十年伴隨著中國經濟飛速發展成長起來的巨頭科技企業，由於種種原因無法登陸國內資本市場，很多企業從上市起到今天市值增長了數十倍、上百倍，為股東創造了巨大的投資價值，但是這些都與國內投資者無緣。此次證監會推動獨角獸以CDR方式迴歸A股，終於讓中國投資者有機會分享中國科技企業成長的紅利，獨角獸企業也將成為A股市場的新亮點。
獨角獸以CDR方式迴歸A股無疑是近期資本市場的一大盛事，但是CDR與普通股票有一些差異我們有必要了解一下。CDR全稱Chinese Depository Receipt（中國存託憑證），是指由存託人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。
此次證監會發文《存託憑證發行與交易管理辦法》並沒有對投資者門檻作出規定，僅從投資者保護角度對投資者適當性作出要求，這意味著A股普通投資者也有機會投資獨角獸企業發行的CDR，從而分享獨角獸企業的成長紅利。
獨角獸迴歸需要注意哪些風險？
根據規定迴歸A股的獨角獸企業都需要經過層層篩選和嚴格審核，並且充分考慮國內國際市場情況，把握好試點的數量和節奏，平穩有序地開展試點工作，不會一哄而上衝擊現有A股市場。但是此前證監會已經明確表態，監管部門不對企業的質量、投資價值、投資者收益等做出判斷。投資者應充分評估試點企業的各項風險，審慎做出投資決策，自主判斷試點企業的投資價值，自行承擔投資風險。
毫無疑問，首批迴歸A股的獨角獸企業很大可能是赫赫有名的巨頭科技企業，這些企業規模大、盈利能力強，具備較強的抗風險能力，但是也意味著獨角獸企業市場估值較高，一旦市場熱炒獨角獸概念可能會導致其CDR溢價過高，以致存在泡沫風險。因此，投資者應當理性看待獨角獸的迴歸，切忌盲目跟風炒作，合理迴避估值過高的獨角獸企業。
此外，CDR在信息披露、股東權利、投資者保護等細節方面與A股也有一定差異，因此投資者也可以通過購買公募基金來投資CDR。比如南方、華夏、易方達、嘉實、匯添富、招商六大公募基金申請的CDR公募基金產品也於6月6日正式獲批，上限規模總計可達3000億，這也是普通投資者投資CDR的另一種方式。總之，獨角獸迴歸A股是機遇大於風險，投資者應當理性把握這一資本市場新機遇，做到風險可控下的收益最大化。
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