導語： "護城河”概念的提出，標誌著巴菲特評估企業長期競爭優勢和內在價值的藝術更加成熟。 1993年巴菲特在致股東信中首次提出了“護城河”概念。他說:“最近幾年可口可樂和吉列剃鬚刀在全球的市場份額實際上還在增加。他們的品牌威力。他們的產品特性,以及銷售實力,賦予他們一種巨大的競爭優勢,在他們的經濟堡壘周圍形成了一條護城河。相比之下,一般的公司在沒有這樣的保護之下奮戰。就像彼得·林奇說的那樣,銷售相似商品的公司的股票,應當貼上這樣一條籤:‘競爭有害健康."
由於巴菲特的引用，護城河迅速成為商業界的一個流行詞彙，指一個企業在防禦競爭對手進攻時的可持續性競爭優勢，從滴滴的多次戰爭中可以看到，滴滴是一傢俱有強大戰鬥力的企業，但絕不是一傢俱有“護城河”的企業。
從定位理論來看，一個公司是否成功，是否具有競爭力，不是看它的產品是否優秀（因為在今天的商業戰場上，排在同類產品前幾位的公司產品質量的差別很小），也不是看它的市場佔有率是否第一（擁有定位的產品最終市場佔有率會第一，但現在市場佔有率第一的產品未必具有定位戰略），重要的是公司的產品在消費者心智中佔有一席之地。
如果你是一家公司的CEO，哪些類型的競爭優勢能在競爭中保護你呢？你如何才能擁有一條如巴菲特所形容的寬闊的“ 護城河 ” 來保護自己呢？
巴菲特在當時的描述如下：
“就投資一家企業而言，關鍵不在於其所在的行業將給社會帶來多大的影響，也不在於企業將取得多大的增長，而在於公司擁有的競爭優勢以及競爭優勢能持續的時間。只有擁有寬廣、可持續‘護城河’的產品和服務才能給投資者帶來豐厚回報。”
在中國，同樣也有一批具有寬廣護城河的企業。比如，貴州茅臺、雲南白藥、格力電器、阿里巴巴與騰訊控股等企業，這些企業的產品與服務都構建了足夠寬廣的護城河，可以從容應對競爭對手的進攻。
滴滴與美團點評的攻防戰是中國商業界的熱門話題，也是研究護城河理論的一個經典案例。從長期投資角度來看，滴滴與美團點評誰更具有寬廣、可持續的護城河呢？
互聯網出行市場風暴來臨，滴滴已不具備核心競爭力
中國目前的互聯網出行市場，除了滴滴，只剩下易到用車、神州出行、嘀嗒拼車、曹操專車與首汽約車等幾個較小規模的網約車平臺，滴滴市場份額一家獨大。但回溯滴滴出行的發展歷程，滴滴又不像今天市場份額顯示的那樣堅不可摧。
滴滴和快的打車都誕生於2012年，自成立之日開始，兩家企業便保持著驚人一致的發展步調，融資金額、融資時點與市場份額都極為接近。雙方背後也分別站著騰訊控股和阿里巴巴集團兩家巨頭企業。
由於滴滴與快的在補貼大戰中燒錢嚴重，2015年2月14日，情人節當天，在雙方資本方的撮合下，滴滴與快的合併，快的品牌逐漸被放棄。如果不是因為資本的撮合，滴滴還將與快的繼續陷入長期纏鬥，勝負難料。快的並非被滴滴打敗，而是被雙方資本聯手做掉。
合併優步中國後，滴滴又遭遇新的競爭對手易到用車。在樂視完成對易到的戰略投資後，易到開始對乘客與網約車司機進行高額補貼。面臨易到的低價進攻，滴滴依然束手無策，如果不選擇降價，只能接受乘客流失與網約車司機流失，如果低價應對，只能繼續高額補貼，帶來更大虧損。
由此可見，滴滴並沒有展示出任何優於競爭對手的核心能力，優於對手的只是在戰術層面的執行力。
隨著2017年美團上線打車業務進攻滴滴主業，滴滴上線外賣殺入美團業務腹地，兩家本來平行發展的超級獨角獸企業突然站到了彼此的對立面。由於滴滴與美團點評都是中國互聯網行業的明星企業，誰將贏下這場攻防大戰，備受矚目。
美團在出行市場上對滴滴的進攻
滴滴出行成立於2012年7月，至今已經發展成為一家涵蓋出租車、專車、快車、順風車、代駕及大巴等多項業務在內的一站式出行平臺。
自從滴滴和美團槓上以後，大家都在猜測被滴滴壟斷的打車市場究竟會有什麼樣的變化。這不，美團打車上線還沒幾天，打車市場已經開始有所變化了，美團很快就拿到所進入城市網約車市場1/3的份額。根據某移動應用數據公司分析，美團打車登陸上海不到一個星期，iPhone客戶端的APP下載量連續6天超過了滴滴出行，目前在中國APP Store免費榜中排名第八。可以說，美團打車初上線的成績還是比較亮眼的。
面對美團打車的進攻，滴滴就像之前面對快的，優步與易到的競爭一樣，並沒有什麼好的防禦方法。
滴滴在外賣市場對美團點評的反擊
面對美團的強勢進攻，滴滴在保證自己核心業務推進的同時也在積極的拓展新業務，而正對美團發起的反攻，無疑就是滴滴的外賣業務了。也許在這場進攻防守的同時，滴滴還是想在更大的層面上掌握出行市場的主動權的。
上線外賣，只是滴滴面對打車主業被美團襲擊的被動應對，但這可能並不是一個明智的選擇。
在互聯網領域，一旦在單一市場領域處於壟斷地位，往往可以拿下巨大的超額利潤，但滴滴需要思考的是，從中賺取的利潤是否存在不合理的一面，是否過多的剝奪了兩端的利益，是否能穩定雙邊關係，那麼如果從這一點入手，才有更好的思路。
因為從美團與滴滴當前的估值可以看出，滴滴僅僅是做打車，但估值達到了565億美元，而美團是吃喝玩樂一體化佈局，但其市值估值此前僅為300億美元上下，不過據彭博社消息稱，美團正在討論最早於今年年內在香港IPO，估值600億美元，但筆者認為，美團能否達到這個市值高度尚有疑問。
這從側面反映出，外賣業務是重資產，是高人力投入、長流程的複雜業務，在盈利上與網約車業務相較差距甚遠，其市場溢價相對於輕資產、平臺型經濟的出行市場來看，其業務的價值要小的多，門檻也低得多。
因此出行市場的蛋糕對應著的剛需與市場重要性要遠遠超過外賣市場領域。
因此，這再一次提醒滴滴，僅僅做外賣來反擊美團明顯是以大博小，以瓷器碰瓦片，是不划算的，滴滴需要在自身的打車業務上設立更高的准入門檻。外賣市場不僅需要龐大的地推團隊與騎手團隊，更需要深耕服務才能撬動品牌商戶，美團外賣已經在這些領域構建了寬廣的護城河。而滴滴外賣一定程度上屬於“圍魏救趙”的被動應對，其是否在外賣市場擁有孤注一擲的決心，還有待觀察。
社會風波，網約車安全成為最大的難題！
“2018年5月5日晚間，一名21歲的空姐從鄭州航空港區搭乘一輛順風車前往市區，隨後失聯。警方在5月8日早間發現該名空姐的屍體。”這並不是網約車行業發生的首次乘客遇害事件，一名21歲空姐的離去再次拷問網約車的安全準則。
網約車安全管理成為最大的難題！
新一輪的投資傾斜
2017年10月19日，美團點評完成最新一輪的40億美元融資，投後估值300億美元，此次融資由騰訊領投。
2017年12月21日，滴滴出行也宣佈完成最新一輪40億美元股權融資，投後估值550億美元，此次融資由軟銀資本領投。
從最新一輪的投後估值看，滴滴出行保持了對美團點評的優勢。但隨著滴滴與美團的全面開戰，投資人對二者的投資價值開始有了重新認識。投資者接下來會選擇支持具有更寬廣護城河的企業。美團點評與滴滴的這場攻防大戰，雖然還遠未到決出勝負的時候，但勝利的天平已經開始向美團點評傾斜，這對滴滴出行頗為不利。
就目前的形式來看，在處於壟斷地位的情況下，滴滴的對手只是自己，它若決心要幹掉競爭對手不難，難的是如何做到民心所向，這就需要程維拋開滴滴高估值帶來的壓力，跳出業務細節，在商業模式上進行突破性創新，並構建能給滴滴真正帶來可持續競爭優勢的護城河。如何讓司機群體更為穩固，如何在短時期內打亂美團的節奏，並作出平臺策略的調整，讓輿論口碑的正向價值與主動權倒向自身，是滴滴當前應該考慮的。
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