金融的核心在于风控，对于互联网金融企业来说，大风控该如何构建，可谓至关重要。本文以著名的九鼎投资为例来具体诠释。
九鼎投资是在上海证券交易所上市的私募股权投资与管理机构（证券代码：600053.SH），从2007年起步至今，管理了多支人民币基金和美元基金，累计实缴规模接近300亿元，累计完成了投资近300家企业。截至2016年6月30日，所投项目中已上市及新三板挂牌项目合计97家，累计完全退出项目合计52个，实现退出项目综合IRR（年化复合收益率）29%。
“投、控、管”三位一体模式
九鼎投资的整体风控，可以理解为一个“倒金字塔”模型。
在“倒金字塔”的最底层是项目开发体系，通过尽可能多的接触项目来保证优秀项目的来源。在倒数第二层，在接触过的企业中，大概只有15%的比例，会进入现场尽职调查和评审阶段，在最顶层中，大概仅有1.4%的企业可以通过投决并拿到投资。投资后，这1.4%的企业还会在投后管理团队的支持下继续发展。
这样，九鼎投资的风控体系就形成了投资前的项目开发、投资中的风险控制、投后管理的“投、控、管”三位一体模式。
顺势而为 把握系统性机会
九鼎投资成立于2007年，正赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸，这两个时期正好是中国PE的第一阶段-成长型投资（国内经济的高速增长，投资优质企业享受高收益）和PE2.0阶段-上市型投资阶段（金融危机爆发后大批民营企业上市潮，寻找拟上市的成长性企业投资）。而2014年以来，中国经济进入“新常态”阶段，九鼎投资又抓住了中国PE的第三阶段-并购阶段，通过并购来重组产业和企业资源迅速构建庞大的千亿集团。目前，九鼎投资所投企业每年为中国贡献GDP超过人民币1000亿元，缴纳税收超过人民币100亿元。
选择投资项目的三个考察层面
九鼎投资遴选投资项目时，通常从表层（财务）、中层（业务）、底层（团队）三个层面来分析判断一个企业。
在九鼎投资副总裁、风控体系负责人党亚宁看来，如果把企业比作一棵树，那么财务数据就相当于最表层的枝叶，业务和产品是位于中间层的树干，而团队及公司治理则为处于最基底层的树根。因此，企业的财务数据只是表象，是业务流程的结果，其根基在于企业的治理结构和团队构成。
表层（财务）方面，在这方面，九鼎投资拥有一套完善的防造假系统和财务预警体系，九鼎投资编制有“造假50条”。同时，通过常规核查体系和校核体系，一个个造假公司都难逃过九鼎投资的尽调。
中层（业务）方面，九鼎投资一般会从外部和内部两个维度对公司业务进行分析。业务的外部分析一般包括企业所处的行业环境和周期波动。业务的内部分析是指竞争视角，主要是判断企业是否具备竞争优势。
底层（团队）方面，九鼎投资喜欢众星捧月型（即一个大股东加零星的小股东，共同构成一个团队；小股东对大股东存在制约监督机制）公司治理模式和经营团队型（有几个能力强的大股东组成一个团队，共同创业）公司治理模式。同时特别看重企业家的“事业心”、智慧和勤奋等等。
风控团队是如何搭建的？
九鼎投资风控团队最大的特点是队伍自建，财务尽调工作一般不会外包。风控人员大都来自四大或国内知名会计师事务所，具有4年以上的从业经验。按照过往我们接触100家企业、详细尽调10家，投资1家的比例，风控人员拥有丰富的实践机会。
九鼎投资风控体系在人员的道德品行方面零容忍，并制定了严格的奖惩体系及监督机制。相关人员的工资奖金等激励安排不与项目是否投资挂钩，而是与项目的尽调质量、财务预测挂钩；业绩不达预期时还有负激励，在这样的机制下形成了客观公正反映项目真实情况的风控文化。
风控工作内容和投后管理
九鼎投资的风控工作可以说贯穿于项目立项、尽职调查、评审、投决、投资、投后各个环节。
而投后管理，九鼎投资传统1.0版本的投后管理主要有增值服务、日常管理、协议执行、退出管理四块内容。每个已投企业都设置了投后专员，主要从产业整合、业务提升、团队优化、金融服务这4方面给已投企业提供增值服务，持续提升企业价值，日常管理和协议执行主要是按照企业日常经营发展需要和投资协议要求积极履行股东职责，此外，九鼎投资会向控股企业派驻经营管理团队深入介入企业的运营。退出管理中，九鼎投资以IPO上市、新三板挂牌为主要方式，并灵活运用并购、借壳、回购等手段。为了全面推动实施九鼎投资的“龙头计划”，九鼎投资的投后管理内容也从最初的1.0阶段全面升级至2.0阶段。九鼎投资提出的投后管理2.0内容则实现了全面升级，其核心内容是围绕企业“对外融资”’和“并购投资”两项内容提供全方位的服务。
九鼎投资大风控对互金行业的启示
根据如上的介绍，九鼎投资的大风控体系给互联网金融企业乃至互金行业提供了有益的借鉴和启示。
第一，风控是互金行业的立业根本和核心竞争力，必须构建属于自己的一套严格的风险管理与控制体系，形成自身独特的风控模式。
第二，互金的风控法务团队建设是一项长期工作，必须加强。随着互金公司业务的提升，我们要适时引进高素质和专业的人才。
第三，积极学习九鼎投资先进经验，比如投后管理方面，互金平台必须加强服务，认真总结相关经验和教训，努力提升我们的投后或贷后管理能力。
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