你們以為說買私募就是前挑產品，後期就等著基金經理人幫自己賺收益，看到淨值蹭蹭上漲就開心了是嗎，其實在我真正購買私募之後我才發現其實事情並沒有那麼簡單，單單是提取業績報酬就有很多隱藏的秘密，今天就跟你們說說業績報酬的那些事
現在的私募基金行業提取業績報酬方式分為兩種，一種是淨值法；另外一種是份額法。
先說說淨值法：
我們在購買基金時，閱讀基金“產品要素表”，看到的通常是：業績提成，盈利的20%。這很好理解，你幫我投資，賺到了錢，你拿20%，我拿80%。可是，在實際操作中………唉，舉一個例子你就知道了：
假設年初，你買了某個基金產品，買時，假設基金單位淨值是1.50，上半年，行情很好，幾個月後，淨值很快到了2.50。這個時候，基金開始分紅了。通常，分紅日，就是基金業績報酬提取日。這個時候，你的基金份額賺了1.00。（2.50-1.50=1.00）。於是，將這1.00拿出來分，你分得0.80元，基金管理人分得0.20元。大家都非常高興！
分完後，你的基金淨值還是1.50元。
但是下半年，行情風雲突變，結果，你的基金淨值，從1.50元，幾個月後到了年末12月底，掉到了0.80元。你浮動虧損了0.70元。
這樣算下來，你口袋裡分紅的0.80元，加上浮動虧損0.70，這一年，你實際賺到的是0.10元。
我們再來看看基金經理，你虧的錢，他不會負責賠償的。他的口袋裡面，還是0.20元。居然，賺得比你還多
此時，你還會以為基金經理是賺20%嗎？
這是怎麼回事呢？這是因為，行情總是在波動的，而基金經理，在賺的時候，有業績報酬，而虧的時候，不會補償損失這個機制造成的。這就有點類似於，你建了一家工廠，請了個總經理。經營好時，總經理有獎金，經營不好，工廠虧損，總經理面臨的只是職業風險，被你炒魷魚，但不會將您發給他的獎金吐出來。
這個例子揭示的是：理解“業績報酬為盈利的20%”時，不能按字面去理解。
那麼，如何解讀這個20%呢。應該從一下幾個角度去理解
來舉例說明吧：
情形一：連續上漲
1、分紅兩次的情況：
您買入時是1.50，上漲到2.50，此時分紅1.00元，你得到0.80元，基金經理得到0.20元。你將得到的0.80元，繼續追加投資該基金，購買的份數為0.53333。
分紅後，淨值又回到1.50元，繼續上漲，又漲到了2.50元。上漲了66.67%，此時，又分紅，和上次一樣，每份淨值分1.00元，你得到0.80元，基金經理得到0.20元，淨值又回到1.50。如下表所示：
第一次分紅時，你將您得到的0.80元追加投資了基金，獲得的份數是0.80/1.50=0.53333份。加上你原有的1份，你有了1.53333份。
後來，淨值又漲到了2.50元，此時，分紅前，您的資產是：1.53333×2.50=3.83333元
考慮到第二次分紅，分紅後，你有1.53333份淨值為1.50元的基金，還有分紅所得現金。現金是1.53333×1.00×(1-20%)=1.2267。分紅後，您的資產是：1.533333×1.50+1.2267=3.5267元。實際盈利是：3.5267-1.50=2.0267
如下表所示：
基金經理呢？他和你一樣，第一次分紅後，他將分紅的0.20，也追加投資了基金。得到0.1333份。第二次分紅後，他的資產是：0.53333333,如下表所示：
2、分紅一次的情況：
淨值從1.50漲到2.50時，不分紅，然後，繼續上漲了66.67%（和上面的漲幅一樣），達到4.1667。此時開始分紅。分紅額為2.6667，分紅完，淨值又回到1.50
你的所得是：2.6667×80%=2.1333
基金經理所得是：2.6667×20%=0.53334
分紅兩次的情況下，比分紅一次的情況下，你的盈利少了
分紅兩次的情況下，比分紅一次的情況下，基金經理的收入多了0.0066。考慮到，你買1.50元，基金經理就多這麼多，如果你買150萬的基金，那麼，基金經理就多收入了六千多元。（我們知道，私募基金，至少要買100萬元的。）
基金經理多賺的奧秘在於：第一次分紅的0.20元，在後面的漲幅中，創造的利潤，全部歸基金經理了。如果沒有第一次分紅，那麼，這0.20元在後面漲幅中創造的利潤，只有二成歸基金經理。
結論是，在連續上漲的情況下，分紅次數越多，基金經理人提取的業績報酬就會越多，對於我們來說是比較不利的。換句話說，分紅的時間跨度越小，提取的業績報酬就會越多，分紅的時間跨度越小，提取的業績報酬就相對會比較少。
但通常，市面上很難遇到只在退出是（或者清盤時）才提取業績報酬的基金產品。比較有良心的基金經理，會將這個時間跨度限制在一年提取一次。
當然，也有很多產品，一年內，會提取多次。比如兩次、更有甚者，提取四次（每個季度提取一次）。遇到這樣的產品，就要深入思考一下了……
情形二：上漲又下跌
舉個例子：你1.00元買了基金，漲到了1.10元，開始分紅，你得0.08，基金經理得0.02。分紅後，下跌，跌到了0.98，結果，你沒有盈利，基金經理盈利了0.02。
這個情形，就是文章一開頭提到的情況。奧秘在於，基金經理，就是你聘來的總經理，贏了，有錢賺，虧了，不用賠。
如果將分紅的時間拉長，走完行情的上漲又下跌，那麼，基金經理也就沒有了分成。
傳說有種靠搞基金產品賺錢的套路，就是利用這基金業這個特點，拼命發產品，賺了有業績提成，提成完後，業績掉下去了，就將產品關閉，再繼續發新的產品。靠股市行情賺錢，靠營銷（忽悠）能力賺錢，而不必靠運營產品的長期業績（投資能力）來賺錢。
情形三：上漲了、有下跌、然後又上漲還創出新高。
有興趣，您就拿筆和紙出來，假設幾個案例，詳細算算，得出的結論依然是：
一、分紅的時間跨度越小，對你越不利，越大，對你越有利。一直大到只有你在退出時，才提取業績，那麼，就是真正的只收取盈利的20%。
這下你就學乖了吧，買基金產品是，認真閱讀其業績報酬的提取條款，分析一下，按合同條款實施，它的分紅週期有多長。一年超過兩次的，除非其他條款因素很吸引人，基金經理很吸引人，否則，都要慎重購買。
二、是否有業績基準，超過業績基準，才有業績報酬提成。
如果沒有業績基準，那麼，理論上，將您投資基金的錢，全部存銀行或者存入餘額寶，那麼，都將創造盈利，都有業績提成。
業績基準要定在多少，那看您對您資金成本的理解咯。年化收益率6%、8%，10%。
市面上的基金產品，沒有業績基準的很多，規定超過6%才有提成的也不少。超過8%、10%的才有提成，相對比較少見到。
三、以單筆計算您的盈利，還是合併計算您的盈利為基礎來核算業績提成
你買一隻基金產品，可能不是隻買一筆，可能是不同時間，買多筆。比如，您有300萬元，在淨值為1.00，1.30，1.80時，各買入100萬元。
這個時候，淨值漲到1.80，甚至1.90、2.00後，又回落到了1.20元。那麼，第一筆投資，您是1.00元投的，您是賺了，另外兩筆虧了。
此時，基金要分紅了，您賺了一筆，虧了兩筆，總的算下來，你是虧的。您不希望基金經理有提成。因為，您虧了嘛。
但如果業績條款，是“按單個投資者單筆投資”為計算基礎的。那麼，基金經理還是可以提到您的業績提成的。因為，您第一筆是賺了。
四、以基金整體還是以單個投資者為基礎來核算業績提成
基金高水位法，是以基金份額累計淨值為核算基礎的。什麼意思，舉個例子說明：
某基金產品，上次提成日提成後，基金累計淨值是1.00，基金運行了一段時間，它的累計淨值是到達了1.30，假設，您這時買入。又運行了一段時間，現在，它的累計淨值掉下來了，是1.20，但依據合同條款，它可以提成，因為，相對上次提成日的1.00，它創新高了。它可以提取每個份額的差價的20%。也就是0.20的20%。
顯然，此時，你對這個條款非常不滿意，你都虧了0.10元了，他怎麼還能從你身上提取業績報酬。
別急，這個條款不像本文一開始的那些條款的，總是對基金經理有利，這個條款也存在對你有利的時候。
假設，某基金產品，上次提成日提成後，基金累計淨值是1.00，基金運行了一段時間，它掉下來了，累計淨值掉到達了0.50，此時你買入。然後，基金開始上漲，漲到了1.00，此時，你賺了0.50，但按合同條款，他無法提成，因為，沒有創新高（高水位）。這不，這條款，現在就對你有利了。
如果你以單個投資者來核算，那麼，在您虧0.10元的那個情況下，你是不會被提成到的。但你賺0.50的情況下，你就會被提成到。該偷笑了吧
之所以基金整體為基礎，來核算業績提成，因為這樣計算方便。不同的投資人在不同的價位買入基金，或者同一投資人在不同的價位買入基金，如果以投資者為基礎計算，不是不可以（現在計算系統那麼發達），但是，不太直觀。合同上的計算公示很拗口
再來吐槽吐槽份額法
所謂份額髮，就是在每個業績報酬計提日創造新高時，以扣減一定份額的方式來收取業績報酬，但是值得注意的是此時產品的淨值不變，而投資者持有的份額在縮小，份額縮小具有一定的隱蔽性，會給投資者造成淨值虛高的假象。
不知道大家還記得昔日的明星基金猛獁的基金經理陳揚帆嗎，15年3月發行了第一隻產品光輝歲月，此後一發不可收拾，產品在牛市期間大賣。但多位投資人爆料稱，陳揚帆在15年7月至12月期間的業績高點（注意，是極為短暫的高點）提取了3次業績報酬。這3次提取，沒有用任何形式告知持有人。不僅違背了提取業績報酬同時開放投資者贖回、或進行分紅的常規做法，同時還使用了極為隱蔽的“縮份額法”計提業績報酬，以至於很難被發現。手法非常規，不符合合同約定，同時也完全沒有任何信息披露。投資者不仔細研究的話壓根不知道自己被坑了，看著基金淨值沒變就以為啥事沒有，哪能想到份額已經少了很多，但是份額減少對投資人來說是很不利的，即使你的基金淨值後期上漲，但是你的份額沒了，淨值上漲再多也是無用功。
所以建議大家，在買基金的時候，認真閱讀業績提成條款，沒準，你就會遇到按某個條款核算業績提成，你的份額會被縮減。
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