最近兩週，全國生豬價格觸底反彈，這讓產業鏈各方看到了希望。在連續下跌之後，這樣的反彈能持續多久，力度有多大？最關鍵的是，生豬價格最慘烈的時刻過去了嗎？佈局投資的時間點是否正越來越近？
一、豬肉價格處於下降通道
過去兩週，生豬價格觸底反彈，從5月18日的10.04元/公斤反彈至6月5日的11.26元/公斤，這或許僅僅是豬肉價格下降過程中的反彈。理由如下：第一，從歷史規律來看，豬肉價格在4—7月份會出現季節性反彈，端午節即將到來，階段性需求高峰導致豬肉價格反彈；第二、國家啟動第二輪收儲短期刺激需求；第三，豬肉價格供大於求大格局並未改變，豬肉價格處於本輪豬週期下降通道。
這一次反彈力度會有多大呢？從歷史豬價走勢來看，在豬價下行週期，年內豬價反彈具備可觀的空間。以上一輪週期為例，2013、2014年屬於下行階段，這兩年中豬價從最低點到最高點的上漲幅度分別約為 29%、42.7%。盈利角度來看， 2013、2014年的頭均利潤上升幅度分別為269 元、390元。
二、豬肉價格何時見底？
為什麼我們會判斷豬肉價格處於下降通道？豬肉價格何時見底呢？一切都要從豬週期說起。所謂的“豬週期”其實是一個行業的經濟週期。
國內典型的一個完整“豬週期”大約持續3-4年，遵循著“豬價上漲-母豬補欄-生豬供大於求-豬價下跌-能繁母豬淘汰-生豬供不應求-豬價上漲”的過程。豬週期的經驗判別指標有周期時長（經驗規律）、存欄量（供給指標）、豬糧比（盈利指標）等。目前市場大致處於“豬價下跌-能繁母豬淘汰”這一環節。
從豬週期同期對比來看，2016年6月本輪豬週期見頂，對應上一輪豬週期的2011年，2018年是本輪豬週期見頂後的第三年，對應上一輪豬週期的2013年。參考2013年情況，目前豬價也令規模養殖戶和散養戶都開始虧損，虧損尚且不大，基於不同規模養殖戶的成本控制能力差別較大，東北證券預計今年規模化養殖戶仍有100元/ 頭左右的養殖利潤，散戶平均虧損100元/頭左右，但廣泛淘汰母豬的現象今年還不會發生，全年生豬供給仍將同比增長，豬價處於大週期的震盪下跌途中。
雖然近期豬價走出了一波強力反彈，但是東北證券預計這僅僅是年內的季節性反彈，距離本輪豬週期的大底部尚遠，產能淘汰現象已經出現，卻不足以在短時間內淘汰大量產能，考慮到下半年季節性反彈會使 養殖戶虧損減輕或轉為盈利，今年並不具備產能大幅縮減的可能，對本輪豬週期底部的最樂觀估計也要到2019年年中才有可能出現。東北證券維持對於今年豬價不樂觀但也不至於過分悲觀的判斷，真正慘烈的時候還沒有到來，生豬養殖業且行且珍惜。
持相同觀點的是中泰證券，中泰證券認為當前的豬價不是底部，明年會有更低點。當前處於產能收縮的第一階段，等待存量產能加速淘汰，但是明年可能會見到這一 波週期的底部，同樣也會是產能的底部， 2020年豬價反轉向上，開啟新一輪週期。
申萬宏源則認為，最近生豬價格回升，養殖戶補欄積極性有所增加，仔豬價格也出現回升。大型屠宰企業可能又要進行“博弈”。 但前期補欄的減少，預計三季度生豬供給總體減少，豬價有可能繼續震盪回升。
廣發證券認為，生豬價格的季節性規律是由生豬的供給和需求兩方面因素決定。供給方面，仔豬在冬季易發生腹瀉等疫情，死亡率相對較高，再疊加5-6個月的生長週期，導致3季度生豬供應偏少；另外，肥豬在夏季採食量下降，生長速度偏慢。需求方面，節假日傳統消費以及屠宰廠的補庫存影響主導階段性的需求變化。三季度豬肉價格大概率上行。
三、長線佈局正當時
中泰證券分析，對於股票而言，今年是量的拐點，明年是價的拐點，後年是量價齊升的拐點，從投資節奏上看，當下可以是長期投資人的佈局時間，而週期資金還會需要等待 底部信號，比如明年的價格底部和產能底部。但從現在開始，對於養豬股票不再悲觀， 當前很多公司處於底部位置，看未來2-3年的空間，將是板塊最大的行情所在！
豬價反彈背景下，生豬養殖類公司業績向上彈性值得期待。以牧原股份為例， 2014 年 2 季度和 3 季度的頭均盈利分別約為 - 50 元 / 頭、 184 元 / 頭，對應歸母淨利潤分 別為 - 2,474 萬元和 8,316 萬元，環比增長幅度為 336% 。
從上一輪週期情況，豬價反彈帶來的股價上行空間可觀。以雛鷹農牧為例，2013、2014年的反彈幅度分別為41.5% 、44.3%。豬價迎來反彈期，生豬產業鏈均有望受益，業績具備向上彈性， 廣發證券建議關注優質龍頭公司牧原股份、溫氏股份，同時關注具備成本下降潛力與產能彈性的標的： 天邦股份、正邦科技等。
基於供求格局有所好轉 、生豬價格震盪回升的行業研判，申萬宏源建議可逐步佈局生豬養殖板塊。推薦標的：牧原股份、溫氏股份、天邦股份。
春節後豬價快速下跌目前已基本築底，三季度豬價往往會有季節性上漲。當前時點已接近旺季，豬價股價均處於低位，興業證券認為後期旺季漲價行情有望持續， 推薦佈局溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份。
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