区块链本周深度研究：大市反弹继续，脱虚向实成为主基调

June 3, 2018

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核心观点

资本市场——大市反弹继续：本周BTC现短期修复性反弹，带动相关概念板块走强，例如DAPP去中心化、公正防伪、侧链概念等。EOS主网上线也推动市场情绪高涨。行情研究机构认为该反弹还会持续，BTC有望到8200~8300美元附近（5月均线）。但市场对于BTC究竟能否突破10000美元还存疑虑，这取决于我们认为现在行情到底是牛市还是熊市。区间集认为，在长期看跌效应中出现修正性反弹是大概率事件，不能作为牛市的证据，甚至从时间序列上看，今年上半年可能都不会出现普遍认可的牛市。

【本周BTCUSD行情5分钟线】

行业——区块链公链竞争激烈，安全性仍然任重道远，其评判标准应结合应用方向多维度考察：区块链“底层公链—解决方案—项目应用”的逻辑推出谁在公有链竞争中拔得头筹，谁就控制了区块链世界的入口，2018年伊始至今，公链项目密集的主网上线，且5月新增的45个区块链项目中，公链项目就有12个，占比近27%。而在近EOS主网上线的这一周，其被爆出安全漏洞，随着及时修复，本周EOS还是如期主网上线，这一过程或需要维持几天；在数博会上，中国信通院云计算与大数据研究所所长何宝宏表示，区块链安全问题引发关注，亟需重视并寻求解决方案。区间集认为，目前对区块链，尤其公链的评判标准存在着误区，TPS总是简单粗暴的用来吸引眼球，但除了能直观量化的TPS，重点还有安全性、并发数、通证经济、跨链交互、升级迭代、社区治理等等，在行业初期阶段，对于安全、高效和去中心化等还未形成有效结合，项目应根据应用方向来侧重。

宏观——区块链 “脱虚向实”成为主基调。中国正在经历年龄、收入、教育水平的动态衍变，人口红利与“S曲线效应”助推消费升级。2018年一季度，消费支出对GDP累积同比的贡献率上升至77.80%，较上季度上升19%。区间集认为，参考美日韩产业结构变迁，休闲娱乐、医疗、教育等为代表的“新兴消费”、“服务消费”在服务业占比抬升过程中不断扩张，中国也正在经历这一过程。官方表态：

本周厂商研究增加：以金融业为核心的信息化解决方案供应商新晨科技。

本周加密货币市场流动性快照：截至本周日中午12时，全球加密货币1639种（增加15），交易对11167个（增加165），总市值3440亿美元（增加200亿）。（CoinMarketCap）

本周加密货币市场风险提示：关注BTC价格若收在10日均线下，则将进一步跌至7000美元以下。

本周重要事件回顾及点评

【事件】EOS主网团队正验证快照 主网上线需几天时间

【点评】EOS代币锁定流程已经完成并生成快照，主网启动团队正进行快照验证。EOS主网启动团队将经历快照验证、启动、检验、投票几个阶段，主网上线过程可能维持几天。其中，6月3日7点已冻结通证，快照验证和启动需要24小时左右，检验需要48小时左右。——千呼万唤还好没delay

【事件】新加坡企业家以5000万美元收购日本虚拟货币交易所BitTrade

【点评】迄今为止，日本金融厅在全国仅颁发了16张加密货币交易牌照。据MasterDAX数据，数字资产交易行业发布了相关牌照的国家主要有日本、美国、瑞士、泰国、加拿大、菲律宾等。——在加密货币中，为了取得合规经营，未来国际资本通过收购“绕道”入场或成为一种快捷手段。

【事件】韩国大法院在判决中承认比特币为资产；主流币延续反弹走势

【点评】其在判定中没收了非法活动而产生的比特币，这是韩国法院首次决定没收数字货币财产的判例。韩国大法院是韩国的最高法院，其首席大法官是韩国司法机构的首领，由韩国总统任命并由韩国国会批准。——这样的处理将有助于打击利用虚拟货币进行的犯罪，另外这对韩国市场的加密货币也是利好。

【事件】娄底市计划三年内应用区块链溯源技术解决食品安全信任问题

【点评】娄底市食安委正式印发《娄底市中心城区食用油“放心工程”三年行动计划》，计划指出，通过三年行动计划的有力实施，逐步建立好“禁散”、餐饮行业食用油质量信息公示、餐厨废弃物收运处置、区块链“溯源+诚信”、劣质油打击处置和行业自律等六大监管体系。——先从线上数据真实性抓起，区块链未来在政府行政职能上能发挥积极作用，有助于提高行政效率和政府公信力。

【事件】普华永道在澳大利亚开展区块链供应链试点

【点评】普华永道澳大利亚分布正在与澳大利亚工商会（ACCI）和布里斯班港合作开发一个利用区块链技术连接供应链信息的新平台，旨在提高澳大利亚国际贸易效率。——澳大利亚工商总会贸易和国际事务总监Bryan Clark称：“澳大利亚供应链目前效率低下，增加了经营成本，每个集装箱的成本高达450澳元。”借用新技术来提高信息透明度、优化供应链流通体系，可以降低贸易成本，为澳大利亚在竞争激烈的跨境贸易中继续保持优势。

【事件】XCC与吴阶平医学基金会医协体达成战略合作

【事件】新加坡区块链资产管理平台FUSION签署123亿美元资产上链合作协议

【点评】这笔资金来自FormulA， Carnex和KuaiLaiCai三家公司，他们分别经营资产管理、汽车融资和餐饮供应链管理业务。在FUSION区块链技术的支持下，合作的三家公司能够访问全球金融网络，继而处理各种加密货币交易，同时还能选择更多金融工具。——FUSION公司创始人DJ Qian：“每个公司都有自己的生态系统，资金从一家公司流向另一家公司，但单个生态系统其实是存在局限性的，FUSION试图做的，就是构建一个平台，把这些公司的资产数字化，帮助他们的生态系统互相连接。”

【事件】极信区块链获雄岸全球区块链创新基金投千万级美元天使轮投资

【点评】极信区块链于今年初在杭州成立，极信CEO邓锋表示，目标是全球化、跨链的数字钱包，成为区块链领域的支付宝。——“雄岸全球区块链创新基金”是由杭州市余杭区政府、未来科技城管委会与杭州暾澜投资共同出资设立，总规模高达百亿元，该基金由姚勇杰、李笑来控股的雄岸基金管理公司负责管理。可见政府和币圈大佬投资的大手笔。

【事件】区块链安全公司派盾科技获高榕资本数千万元天使轮融资

【点评】盾科技表示将通过行业安全报告发布、实时监测生态安全风险，提升区块链整体安全性。——公链竞争激烈，都在探寻区块链大规模商用之路，整个生态也不可避免会经历着各种安全风险，区块链安全服务公司也应运而生。可以关联到最近爆EOS漏洞的某公司，也宣布入局。

厂商研究

新晨科技(300542)：以金融业为核心的信息化解决方案供应商

新晨科技是以金融行业为核心，覆盖空管、媒体、政府机构及大中型国有企事业单位等行业的信息化解决方案与服务供应商，服务内容涵盖软件开发、系统集成、专业技术服务等。近期公司在区块链概念的热度下，多次涨停，波动较大。公司营业收入有较强的季节性波动，每年大部分合同集中在下半年签订。公司网址是：http://www.brilliance.com.cn/

【近一年股价变化】

公司在国内信息化建设领域尤其在金融领域建立了良好的口碑和知名度，为继续开辟新领域、开发新市场并持续稳定发展奠定了基础，且公司是国内少数同时为金融行业和空管行业提供专业化信息服务的供应商之一。虽然区块链业务及技术尚处于探索阶段，预计短期内对公司营业总收入产生影响不大，但我们看好与银行、航空等企事业单位紧密合作的公司积极探索区块链落地应用。

核心新晨交换平台具备产品化特性，应用于多个行业领域：

核心新晨交互平台底层技术适用于公司所有客户，平台产品化特性明显。目前主要业务集中在银行，主要产品包括银行结算系统、银行中间业务、电视银行系统、网上银行系统等，已在30家以上国有或股份制以及地区性商业银行有应用，包括央行、工商银行、中信银行、北京农村商业银行等。

【新晨交换平台架构图】

空管业务长期可期：

主要受政策影响下的空管项目建设延期以及合同签署时间延后所致，公司2014年来空管业务收入有所下降，但随着政策的释放以及国家对空管行业的投资增加，公司空管业务放量可期。公司在“2017年度报告网上说明会”上宣布设立创新实验室，加大布局通航领域信息化建设。

研发保持高投入，区块链业务以有落地应用，成为新增长点可期

公司保持高比例研发投入，2017年研发人员数量978人（连续两年每年增加130+人），研发投入1.27亿元（上年投入1.18亿元），占总收入比重21%，在系统集成业务收入同比大增使得分母大增的情况下，低于上年的27.3%。公司高强度的研发投入使得创新业务区块链应用有所发展，基于区块链技术的国内信用证业务系统已经成功在某商业银行上线，未来有望逐步成为新的增长点。

机会和风险。区块链对金融领域能带来革新已成为行业共识，银行业的技术变革需求会逐步释放，另外空管政策的松绑能较快促进公司发展。短期风险在于空管政策不及预期，部分银行业碍于现有模式对新技术反应迟钝。

【新晨科技财务数据】

本研究报告由区间集研究院制作及发布。

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關鍵字: 中心化 反弹 脱虚向实