賺錢很辛苦，但也有秘籍，前提是你願意看一看。今天先拿賺錢大法之一——炒股來說吧。判斷一隻股票貴不貴的時候，最常用的指標是市盈率。對於微專業一些的投資者來說，還會關注市淨率和市銷率這兩個指標。今天來講講幾個指標。其實也不難，對號入座就可以。
這些指標並不是萬能的，每個指標都有其比較適用的行業，也有著各自的缺陷。如果使用時不考慮各自的特徵，可能會給我們的投資決策帶來負作用，遭受莫名的損失。
1、市盈率P/E：
最適用行業：成熟穩定的行業
最不適用行業：高增長行業
市盈率等於股票價格除以每股盈利，或者等於企業總市值除以歸母淨利潤。市盈率簡單明瞭，每個交易軟件裡都顯示了每個股票的市盈率是多少，買股票時可以直接拿來使用。
市盈率最大的優點是，除了週期性行業之外，它可以在不同行業的公司之間直接進行對比，市盈率越高則意味著股價越貴，市盈率越低則意味著股價越便宜。
市盈率最適合用來評估成熟穩定公司的估值，比如消費品企業、公用事業、金融企業等。這類公司的盈利都比較穩定，淨利潤增速也相對比較穩定，可預測性較強。長期來看，市盈率較低的公司的股票，往往比那些市盈率高的公司的股票表現更出色。
對於週期性行業——比如煤炭、有色、鋼鐵、化工、生豬養殖等行業，雖然也可以用市盈率來進行估值，但其用法應該反過來。也就是說，這些企業的市盈率越低，則這些股票的投資價值越低；相反，當這些企業的市盈率很高或者面臨虧損的時候，這類企業的股票更具投資價值。因為，當週期性行業達到行業景氣頂點時，相關公司的盈利也達到了頂點，這時候市盈率必然很低。盛極必衰，週期頂點過後將逐漸向週期底部衰落，相關上市公司的盈利將快速下滑，甚至會出現虧損。隨著盈利下降的還有公司的股價。要是被低市盈率吸引而購買了週期股，接下來將是伴隨著市盈率持續擴大的漫漫熊途。直到行業景氣底部、行業裡的公司盈利將降到最低點而市盈率達到最高點後，才會觸底反彈，隨著盈利的提升股價也開啟新一輪上漲。因此，對於週期性行業而言，上市公司因為行業性因素而遭受虧損或者市盈率超高時，才是最好的買入時機。
圖為鋼鐵指數走勢與行業P/E關係，可以看出在行業市盈率最高的時候買入股票，接下來股價將會出現
市盈率最大的缺點是，如果一家企業是虧損的，則市盈率成了負數，失去了其意義。對於高速成長性企業，在初期公司的利潤往往很低，導致公司的市盈率看上去很高，顯得股價很貴，讓投資者不敢買入。如果要判斷一家高速成長性公司的P/E到底高不高，可以使用PEG指標，即公司的P/E值除以公司未來五年淨利潤的複合增長率，如果PEG小於1，則公司很便宜，即便市盈率達到100倍也是值得買入該股票的。（對於PEG指標的使用，以後詳細給大家介紹）
市銷率P/S：
最適用行業：強週期性行業&營收穩定行業
最不適用行業：低毛利行業
市銷率等於每股價格除以每股銷售額，或者等於企業總市值除以總銷售收入。相比於市盈率，市銷率的適用範圍更廣。一家企業的淨利潤可能為負，但其營業收入不可能為負。同市銷率一樣，在可比公司之間，市銷率更低的企業，更加具有投資價值。
市銷率之所以對強週期性行業比較適用，是因為在週期底部時行業內公司往往會出現虧損，導致市盈率無法使用，這時可以用市銷率來代替市盈率。而對於營收常年穩定的公司，則市銷率與市盈率具有相似的功能。
與市盈率不同的是，市銷率在不同的行業之間具有非常明顯的差異，銷售毛利率越高的行業，其市銷率也相對較高，這決定了不能將不同行業公司的市銷率直接進行對比。
比如對於零售行業的上市公司，這類公司的毛利率很低，對應市銷率也很低，而醫藥、科技等行業的公司毛利率很高，其市銷率也很高。如果在一家醫藥企業和一家零售企業之間，簡單地因為後者的市銷率更低就認為更具投資價值，是非常可笑和愚蠢的。
圖為申萬一級行業的毛利率與市銷率數據，可以看出毛利越高的行業，其市銷率也越高。
由於會計準則，市銷率還有一個缺陷。有些公司的營業收入裡可能包含著非全資子公司的收入。對於達到合併報表範圍但又不是全資子公司的企業而言，其營業收入和費用全部計入母公司即上市公司的報表裡，但淨利潤卻要扣除少數股東損益。這帶來的直接後果是，母公司的營業收入是被誇大了的，據此算出來的市銷率由於分母的擴大而變小了，真實的市銷率要比我們看到的市銷率更高。
其實，我們可以對市銷率稍作改進，它的適用性會更好。即把現在的股價/每股銷售額中的分母由每股銷售額替換為每股銷量。我們以養豬公司牧原股份為例，按照傳統的算法，其市銷率等於每股股價/每股銷售額（或者是總市值/總銷售額）。現在我們把總銷售額替換為每年的生豬出欄量。假設牧原股份每年的生豬出欄量保持不變，那麼它的銷售額會因為生豬價格的波動而波動，在生豬價格高的時候銷售額高，反之亦然。替換為銷量以後，它每年的銷量都不會變。此時，市銷率的變化完全是由分子即股價或者總市值的變化而導致的，使用起來會非常好用。對於其他週期性行業，比如煤炭行業，也是一樣的。
圖為潞安環能公司自上市以來股價走勢及P/每股銷量的變化情況。當P/每股銷量達到最低點以後，股價就會
圖為五年間潞安環能的股價走勢及P/每股銷量之間的關係圖，黑色水平線條為五年間P/每股銷量均值，可以看
2、市淨率P/B：
最適用行業：金融行業
最不使用行業：管理諮詢行業+高商譽企業
市淨率等於股價除以每股淨資產，或者總市值除以股東權益。與市盈率和市銷率一樣，一般情況下市淨率越低意味著股票越便宜，投資價值更高。
市淨率最適用的是金融企業，因為金融企業的資產幾乎都是金融資產，流動性非常高，其變現後的價值與賬面價值的差異最小，因此最適合用市淨率估值。
銀行指數走勢與行業P/B關係圖
市淨率最不適用的企業，是管理諮詢類企業，比如會計事務所、諮詢公司、評級機構等。這些企業最重要的資產是人員，但是人員的價值無法反映在財務報表上。因此，這類企業的賬面資產非常小，導致市淨率非常高，如果以市淨率作為估值標準，都因為超高的市淨率而沒有什麼投資價值。
其次，對於那些賬面商譽價值較高的企業，市盈率也不適用。商譽是一家公司併購另外一家公司時形成的，它可以使一家企業的賬面資產快速膨脹，而且很多時候是不健康地膨脹。被誇大了的賬面淨資產，將直接導致市淨率被實際的狀況要低谷，會誤導投資決策。所以，對於那些有鉅額併購史的企業，一定要用市淨率去估值的話，記得首先把商譽從淨資產中扣掉。
最後，一家企業的賬面資產尤其是存貨，越接近於最終商品，市淨率對其的適用性越弱。比如，一家服裝公司的存貨裡有大量的成品衣服，這些存貨如果要處置，實際能收回的價值可能連賬面價值的10%都不到。那些機器設備與廠房等價值很高的企業也是一樣，因為這些資產處置時候能收回的價值相比於賬面價值會非常低。
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