在中國，競爭是非常慘烈的，我們把它比喻成魔鬼通道，公司在創立之後很快會進入全方位競爭。比如共享單車，如果在去年這個時候我跟大家溝通，行業一定是大幹快上、色彩繽紛。今天再講共享單車，基本上顏色已經變成了三四種，大部分都銷聲匿跡了。
愉悅資本創始及執行合夥人 劉二海
在十五年的投資生涯中，劉二海主導了近百家公司的投資，包括神州租車、易車、人人網、樂逗遊戲、智聯招聘、天神娛樂、智聯招聘、神州優車、蔚來汽車、途虎養車、優信、小豬短租、樂元素、好租、蛋殼公寓、天使之橙、摩拜單車等，其中有多個項目已通過IPO實現退出。
以下內容根據劉二海導師在沙丘學院講課整理而成，有刪減。
商業的本質在於價值創造和價值分享
我們把商業的本質歸納成價值創造和價值分享。價值創造到底創造什麼？
價值創造的二分法：一橫一豎
我們要學會在一橫一豎中去發現價值，“一橫”講的是產業鏈，“一豎”講的是競爭。
關於一橫，以AlphaGo和李世石下棋為例，一橫就是產業鏈中的黑棋或白棋，下圍棋的人都清楚，如果有了雙眼，那麼對方再厲害也殺不死你。當你建立自己獨特的價值鏈。那麼，你在價值環境中，對方無法圍剿你，你就可以生存。
關於一豎，以黃石公園狼群的分佈為例，這些狼群之間是有自己的領地的，在競爭中你要找到自己的地方，如果找不到自己的地方，就可能被擠出去了。
魔鬼通道
在中國，競爭是非常慘烈的，我們把它比喻成魔鬼通道。比如共享單車，如果在去年這個時候我跟大家溝通，行業一定還是大幹快上、色彩繽紛；今天再講共享單車，基本上顏色就只剩下三四種，大部分都銷聲匿跡了。
中國的創業往往是一哄而上，一堆人上來，一堆錢進來，拼命競爭，都希望自己可以通過魔鬼通道。最後的結果是，有可能一家都沒有成功，也有可能剩下兩三家，這是中國創業的普遍情況。競爭迅速升級之後，企業單靠產品力完全不夠，你還要有資金、有運營管理、有政府關係等。這就要求投資人和創業者一定要把握住相應的價值。
在“魔鬼通道”的環境下，就商業的本質來講，“一橫”其實沒有太大價值。你做了一個共享單車，我也可以做共享單車，即使我花1000萬，我也可以弄幾輛車放到大街上。這個時候就只能到“一豎”中去比拼，也就是我比你的速度快，我比你的運營水平高，我的團隊比你強，這樣我就會立足於壁壘不高但是空間巨大的市場中。中國創業為什麼競爭這麼慘烈？就是由於你在“一橫”中的價值不夠，如果你真的做出了一個水平很高的東西，那確實跟你競爭的就很少。如果沒有，只能在“一豎”中創造價值。
再來看“價值分享”，過去我們講直接模式、間接模式。所謂間接模式，我們經常說羊毛出在豬身上，其實大家都懂。
隨著AI等技術的發展，未來有可能會轉變中國創業的一些願景。試想15年、20年之後，在中國再做創業做投資的話，是不是還有這麼多隨隨便便你就可以做的項目？我相信會越來越少。基本上，你要回歸到真正的創新上。所以商業的本質，就是價值創造和價值分享。
中國機會與核心價值創造點
在中國，哪些地方幫助創業家真正建立了壁壘，哪些地方幫用戶創造價值，要想搞清楚這些問題，我們必須分析中國的大環境。
四種力量塑造中國新經濟：社會、產業、技術、新模式
為什麼要回到中國這個環境中？第一，中國的環境跟美國是不一樣的。哪一種經濟力量在美國是最常見的？當然是新技術和新模式。《從零到一》這本書，相信絕大部分投資人和創業者都應該讀過。這本書說的就是新模式，新模式其實也是技術，運用新的技術手段改變了原來的生產和服務的組織形式。也就是說，在美國更重要的是技術。
當技術越來越往前走的時候，大家需要思考幾個問題。
第一個問題，AI出現之後，會不會改變中國創業的技術？原來中國創業的技術含量並不高，也不需要太強大的能力就可以做。現在我們面臨包括AI在內的一系列新技術，是不是技術變得更重要了呢？
技術是最活躍的要素，會改變很多事情。一個技術真正出現了之後，作為投資人、創業者，我們思考的角度不是說去研究技術本身怎麼樣，而是要研究這個技術會帶來怎樣的一個變化，比如投資手法會發生變化嗎，創業的人群會發生變化嗎，是不是大公司在裡頭扮演了更重要的角色，跟自己都有哪些關係等等。
產業和社會是什麼意思？咱們先說產業。基礎設施的完善，是產業發展創造價值非常重要的一點。基礎設施不完善，很多條件不具備，項目就不好做。如果你的創業公司做不了基礎設施的事，那你就得等，等的過程中一旦公司死了就死了，等到了，那你就第一個衝過去了。
放松管制，也是很重要一條。互聯網金融面臨的最大的壓力什麼？我想恐怕是行業監管政策。你能想的到你的創業跟管治相關的嗎？你做的業務是不是中國法律框架內被許可的？互聯網金融公司可以在中國境內上市嗎？所以在行業裡面就要考慮到放松管制。
我覺得投資機構在未來的十年或十五年內，一定會變得非常分化，大部分VC機構將會跟美國一樣，變得比較專，人數也變得比較少，資金規模也未必那麼大，會做一些非常創新的事情。另一部分VC可能演化成了PE，演化成了另外一種類別。因為標的在發生變化，你沒有機會再投這樣的行業。
創業者也是一樣。在今天，一個人隨時可以拿著互聯網技術去創業，再過十年，第一層比較容易做的全部被別人搞完了，更多的頭部公司也出現了，沒有一些新技術你該怎麼做呢？所以大家應該感到極其幸運，我們趕上了一個更多動力的時代，我們可以發現更多的機會。
還有一個動力是社會。發達國家的社會結構比較穩定，是橄欖型的社會結構，中產階級占主導地位。在中國，貧富分化比較明顯，城市化進程一直在往前走，這個階段比較盛行消費升級，這些都是新動力。中國的VC經常投一些沒多少技術含量的公司，發展速度也非常快，就是因為剛好趕上消費升級。所以在中國我們可以從更多的視角發現機會，這對投資人是非常重要的。
美國的“披薩餅”和中國“千層餅”型產業結構
剛才咱們講到四種力量塑造中國的新經濟，這跟美國是有區別的。美國是一種基礎性模式，就像一張披薩餅一樣，下邊是傳統行業，上面是高科技。當然，中國的高科技也在做，傳統行業也得發展。那傳統和高科技都發展的情況下，中國的產業結構更像什麼？千層餅——你中有我，我中有你。這是非常非常不一樣的一個產業結構。
我們把千層餅切開，看看都有什麼？
我們可以看到五種機會，最下面是新技術驅動公司。這類公司有個特點就是，增長速度非常快，當然死得也非常容易。所以當它非常火的時候，你要悠著點，當它非常糟糕的時候，你也別太灰心；第二類是基於行業的技術公司，有些產業具有產業特殊性，但是它是偏技術的公司；第三類和第四類分別是產品和服務公司，雖然是“傳統”行業的公司，但是它吸納了新科技；最後一類是模式創新的公司。所以說，在中國，公司的類型非常豐富。
投資案例深度剖析
作為投資人和創業者，會特別在意幾個概念，比如我們經常聽到模式輕重、高頻低頻等等，這些概念和咱們所說的價值創造有什麼關聯嗎？
案例一：神州租車
神州租車是吸納了新技術做的一個現代服務公司，是比較重的模式。神州租車本來是個汽車俱樂部，收入模式靠會員費、代理佣金、服務返傭、放廣告的回佣等。其實，2006年開始我們就在做O2O了。當時做了大約一年多，北京很多汽車屁股後面都是神州的小標，但是不賺錢。
● 從輕模式轉為重模式
當時，神州做的事是首先讓4S店或是汽修店推薦客戶，然後返傭給他們，但是往往有去無回。還有賣汽車保險，本來保險賣得非常快，結果保監會出了一項新規定，先交錢後付保，於是又啥也做不了了。其他的業務，比如會員費更不敢向用戶收——不收會員費，用戶都不願意讓你貼呢，收了會員費更不讓你貼。所以這個輕模式，當時做了大約一年多，非常悲催。
這時候投資人說那就去尋找新出路，於是我們先花了十幾萬，盤下了一家洗車店，因為洗車這生意高頻，一定好啊，咱們得試試。做了之後發現洗車生意按正規路數做，一分錢都賺不到。因為洗車用水非常貴，算下來，您那點兒洗車費根本不夠水錢。那為什麼還有洗車店？都是下雨收集完了之後，抽到一個地方淨化之後再用來洗車的。
後來我們又想過靠修車賺錢，一般的汽修店只能做快修，大修咱賺不了。於是又專門找了一個修捷達車特別牛的師傅，但是跟這師傅聊了半天之後，發現修車也不行。再後來，CEO又興沖沖地說雨刷這生意特別好：二海你看，雨刷賣這麼貴，毛利非常高。我就問雨刷是經常換嗎？很多車報廢了雨刷也未見得會換。於是，又非常之沮喪。
這麼多輕模式都走不通，想來想去就想到了重模式，想到了租車。租車大概是2007年開始做，到2016年還有十幾個億的利潤，後來我們去香港上市了，回報也不錯。
為什麼說重模式也能夠行？核心要點是什麼？還是要考慮“一橫一豎”。我們談重模式的時候談的是“一橫”，談的是價值鏈。可是還要想到“一豎”——競爭。當“一橫”比較重的問題解決了之後，那競爭如果能創造價值，不是也挺好嘛。或者競爭不是那麼激烈，不像共享單車一樣，這麼大的資金大家都殺進去，其實你的日子也會挺好。
所以，神州租車是從輕模式來的，因為做不來，所以才跑到重模式，做了重模式，你還必須有能力從競爭裡殺出來。
●基礎架構不完善是中國創新重要的特點
另外一個就是基礎設施。比如京東自己建了物流，阿里巴巴自己建了支付，神州租車是趕上了基礎設施的完善——GPS ，沒有GPS做不來的，你開車連路都不認識怎麼行呢？神州的一臺車上至少兩個GPS，你把這車拿回去之後，你可能會發現一個供司機導航用的GPS，但是另一個GPS你未必知道在哪。
過去經常發生這樣的事情，就是賭博賭輸了，然後把車鑰匙往桌子上一放，就再見了，他們不會管這輛車是自己的還是從神州租來的。你想，租車花不了一千塊錢，而這輛車價值20多萬，如果他不還車了，你去哪兒找他？而且，過去的身份證一代身份證，沒有GPS你根本不知道車在哪，沒有二代身份證，你不知道這個人是誰。GPS和二代身份證出現之後，這種情況好了很多。
我們開始做租車的時候，正好趕上自動檔快要起來，這就讓駕駛變得越來越容易。比如坡起，女生穿著高跟鞋開車，每天坡起根本不可能，但有了自動擋，駕駛所覆蓋的人群大大擴展。所以說神州租車趕上了基礎設施完善。基礎設施完善使得它迅速放量。所以有時候創業就是環境不具備，你等了很長時間沒出來，可能就死了。如果你剛好在那個地方，知道前面有一堵牆，當你走到牆底下牆倒了，為你開了個門，那你就是等到了。
基礎設施的完善，一是你自己創造，二是你找到了合適的時機，創業者要判斷環境已經成熟或將要成熟，這個時候是做的好時機。所以基礎設施完善對創業的影響很大，要麼你自己幹，要麼你等到了。
●管制與放松管制
政策管制也是非常重要的一個因素。創業過去是個小門類，現在大家做的事情逐漸影響了國計民生，比如做互聯網金融、共享單車、租車等等，都影響到了很多人生活。
比如物流，過去我們也投了物流，但如果不是國家支持這個產業的發展，那幾家物流公司能上市嗎？金融、尤其是互聯網金融，收到的政策管制更為嚴苛，如果國家的管制始終不放開，你能上市嗎？所以，政策也是大家必須去關注的一件事，你不關注可能會吃大虧。
案例二：途虎養車
我記得2014年前後，有個兄弟見到我說，聽說你們投了O2O，很棒，嚇了我一跳。我就問他我投了哪個O2O？他說是途虎，其實，在我看來途虎還不完全屬於O2O。
我們在做一個模式的時候，有兩個要素，有效果、有效率。比如上門服務，給你們家洗車修車，肯定有效果，但是沒效率。倆人開一車，在北京堵了半天車，到你們家上門保養幹了一個小時，掙了400塊錢回來了，還不夠油錢。O2O則是有效率，沒效果，因為你控制不住線下，線下店是服務的真實場景，你把客戶都導流給線下，但你又控制不住質量，這種生意能做嗎？
為什麼途虎做出來了？特別重要的一點就是，它構建了獨特的價值鏈，它確實帶客給線下。另一方面，線下店幫途虎完成了價值鏈，既有客源，又有貨源。它比O2O重嗎？肯定重了。途虎自己有倉儲物流，把貨給線下店配過去。但它又比線下店輕，店不歸你管，那麼多人不歸你管，你只是把客人給了線下店，把貨給了線下店，他們幫你做了事情，你和他們結算。這個過程裡途虎還有線下店做不了的價值——所有商品全部保真認證，這對於用戶來說又是極其核心的價值點。
在這個合作的基礎上，途虎後來又逐步有了工廠店，品牌也進去了，IT系統也進去了，那當然要求就更高了。在這種情況下，途虎構建了一種合適的商業模式，在“一橫”中創造價值。難道沒人跟他學嗎？曾經有，但是受各種影響最終沒有成功。現在再有新力量想殺進來模仿的話，途虎已經做到大幾十億了，你跟不動了。而且途虎在初期的模式創新基礎上，還有資金優勢，上下游的優勢，其他優勢。所以在早期“創造價值”優勢很大的情況下，途虎在價值鏈上有非常強的價值創造點。
途虎這個案例還有一點特別值得說的是高頻和低頻。途虎是以低頻切入的，很多人想在汽車行業找到高頻，我們做了這麼多汽車行業的投資，我也特別享受投到高頻帶來的愉悅，但是低頻也可以。途虎最早從輪胎開始做，輪胎是好幾年才換一個，足夠低頻了。可是當低頻的客單價足夠高、每一單又都能賺到錢、有收益的時候，其實低頻是可以頂出來一個機會的。而且，你從第一天就開始全網鋪，客戶範圍是在全國，你是有足夠的客戶源的。
回頭來看，其實保養也不能叫高頻，算是中低頻。途虎從輪胎到工場店就是從完全低頻到中低頻過渡，當然還有洗車、美容等等一系列服務也都逐步進來了。所以，無論是高頻還是低頻，也不管是輕模式還是重模式，最重要的還是價值創造。
案例三：小豬短租——輕模式
小豬短租絕對是輕模式。它是純平臺模式，發展速度非常快。這間公司創造價值是雙邊的網絡效應，因為是C2C的形式。
但是，小豬短租在電子門鎖、保潔等相關的服務上創造了很多價值。在美國你可能不太需要做這些，因為那裡的Breakfast and Bed文化已經很成熟了，但是在中國你不做這些東西，根本沒辦法提供比較有品質的服務。小豬把中國的普通房子，通過自己的基礎設施做了一次升級，這樣你住在那個地方，你才能感到比較安心、舒服。
小豬的CEO陳馳的產品能力也是挺強的。他本來是個婦產科醫生，開始創業的最初階段拿出自己房子的一部分租出去。我問他租客怎麼樣，是不是都是男士？他說女士也有。我又問女士會不會擔心安全問題？他說現在沒有，大家溝通得還比較好，租客裡經常有人給他做飯。我說那不錯，即收房租，還有人給做飯。
所以，小豬也是創造了一個新的生活方式、出行方式、居住方式。
案例四：摩拜單車
●移動互聯網向所有大行業的滲透
摩拜是行業發展的一個趨勢。一個行業在發展的時候，總是從行業的基礎設施到最核心的應用，再到所有行業的滲透。對於投資人和企業家來講，應該把握住這個機會和節奏。
AI是以什麼形式展開的？什麼樣的機會先出現，什麼樣的機會後出現？比如你今天做了很多階段比較靠後的東西，但前面的東西都沒有，即使這是一個非常大的應用，但是真正可以用起來也得五年十年之後。那你現在做這個應用有用嗎？你不是瞎忙嗎？
一般來講，發展的順序是從這個東西的基礎設施，到它最核心的應用，以及向所有行業進行滲透。到今天為止，AI在所有行業的應用，應該剛剛開始。AI今天在做的是基礎設施，比如人臉識別、語音識別、邊緣芯片等，這些東西都是在核心方面的應用。
●智能互聯網正在成為主角
拿互聯網來講，發展的過程從第一階段的信息到第二階段的交易，基本上已經實現得差不多了。淘寶、天貓、京東，這幾家立住以後，交易這個版塊就比較穩定了。以社區為驅動的交易，確實又起來一批，但這也絕不是人們沒做過網上交易，而是在社交的驅動下，交易的場景發生了新的變化。
信息、交易之後就融合，你很難再用以前的概念去定義一家公司。摩拜單車是個什麼公司？是個自行車公司嗎？那也可能。但它同時也是個融合性的公司，你很難把它歸納到某一類，所以這個大趨勢是各個方面的融合。摩拜是個典型的例子，它已經走向融合。
這裡面最重要的啟示就是，當你在不同時候創業的時候，你要了解到技術的趨勢。如果你今天還在做普通的信息，一是融不到資，二也很難做。比如你還想做交易，別人做了，你再弄一個機會其實已經過了，你必須還得搞個新的。
作為一個投資人，我們一直在思考如何做積累。巴菲特先生曾說，“人生就像滾雪球,重要的是發現很溼的雪和很長的坡。” 所以我們在一些領域裡邊就採取了所謂的滾雪球一樣的方式，這就是我們的“根據地投資”，比如我們的汽車/出行根據地、房產服務根據地和互動娛樂根據地。
做投資要具備幾個因素，一是行業得大，這樣你的空間才足夠大；其次，你得不斷地做、不斷地積累，積累點經驗也是可以的，但是積累經驗肯定不如你積累在一個領域的知識、技能和資源更直接了當。當然，你還得健康，你得壽命長點，你得一直往上積累。
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