近日，歐派家居(603833.SH)、好萊客(603898.SH)、尚品宅配(300616.SZ)等全屋定製傢俱類上市公司陸續召開股東會，靚麗的業績也吸引了眾多股東、機構參與。二級市場上，此類企業也獲得熱捧，股價不斷刷出新高。
2017年年報和2018年一季報顯示，定製家居上市公司整體依舊持續高毛利、高增長，尤其是全屋定製上市公司淨利增幅更為可觀。
持續高毛利
隨著家居消費者年齡結構年輕化，住房成本導致的中小戶型增加，全屋定製成為行業趨勢。近兩年來，業績持續增長的定製傢俱公司批量上市，從傳統戰場開拓到了資本市場。
數據顯示，2017年，28家申萬三級傢俱行業上市公司中，有10家的營業收入超過10億元，淨利潤超過1億元的有22家。其中，歐派家居作為行業龍頭，去年的營收高達97億元，淨利潤為13億元，雙雙居行業第一；其次，宜華生活(600978.SH)、大亞聖象(000910.SZ)去年的營收分別為80億元和70.5億元，淨利潤分別為7.5億元和6.6億元。
進一步數據顯示，2017年，28家傢俱上市公司中，有21家的營業收入同比增幅超過20%，比如增幅最高的樂歌股份(300729.SZ)，高達53%，其次是威華股份(002240.SZ)和喜臨門(603008.SH)增幅均約為44%；從淨利潤增幅看，同比增幅超過20%的有14家，其中大部分是全屋定製上市公司，比如尚品宅配增幅48.7%，另外好萊客、歐派家居、索菲亞(002572.SZ)等淨利增幅均超過30%。
靚麗的業績背後則是近年來持續的高毛利。數據顯示，2017年，28家傢俱上市公司中，有20家的毛利率超過30%，4家超過40%。其中，毛利率最高的為亞振家居(603389.SH)，高達57.7%；其次是美克家居(600337.SH)和樂歌股份(300729.SZ)的毛利率為54%和47%，另外尚品宅配的毛利率為45%。
“目前定製傢俱行業還處在上升期，離瓶頸期還很遠。”5月15日，某定製傢俱上市公司高管表示，公司門店仍在擴張中，對三四線城市也進行了快速鋪設。
2017年年報顯示，歐派家居經銷商專賣店和公司直營店構成的銷售網絡超過6000家；索菲亞2017年新開衣櫃櫥櫃門店各200家，衣櫃櫥櫃獨立專賣店數量已接近3000家；尚品宅配2017年末的加盟店總數已達1557個，相比2016年末淨增加476家。其直營店總數已到85個，相比2016年12月底淨增加9個。
經過多年的高毛利和高增長，傢俱上市公司的現金也非常充沛。2018年一季末，28家傢俱上市公司中，貨幣資金超過5億元的有13家，其中最高的為宜華生活，接近40億元；其次是浙江永強(002489.SZ)和歐派家居，分別為22億元和16.3億元。
競爭激烈各出大招
定製傢俱的高毛利也引來越來越多的競爭者。僅廣州就有5家上市公司，包括行業龍頭歐派家居、尚品宅配、索菲亞、好萊客、好太太，其中好萊客和好太太均受沈漢標控制。
太平洋證券近日發佈的研報指出，“近年定製家居龍頭信息化體系建設成效凸顯，規模優勢逐漸顯現，銷售毛利率實現穩步提升，降價有低成本高效率支撐，在目前龍頭集中度依舊較低的背景下，降價讓利有助於提升市場份額。”
另外，不少上市公司也通過提高協同效應來應對競爭。
5月15日的股東大會上，歐派家居董事長姚良松透露，“公司除了大家居融合之外，也致力於品類融合。2018年，公司將紮紮實實做廚衣融合，即櫥櫃和衣櫃業務的融合，兩者的經銷商重合度在40%左右，比如衣櫃、櫥櫃可以一起推銷，可以降低費用；銷售櫥櫃的同時可以贈送衣櫃的券，反過來衣櫃的銷售也可以帶動櫥櫃。”
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