品途商業評論（ID：pintu360）從中國咖啡簡史、產業鏈、資本、玩家特寫、趨勢等維度，試圖通過過去和現在窺探2018年咖啡市場趨勢，敬請關注品途特別策劃《中國咖啡生死錄》。
群雄逐鹿，硝煙四起。誰是下一個王者？
有人說，咖啡和酒是最合法的致幻劑（興奮劑），但餐飲圈內人士卻認為酒吧和咖啡館的生意最難做！酒吧，酒類產品同質化嚴重，沒有核心競爭力；咖啡館，高房租、小眾化、低單價、重口味、輕技術……
數據顯示，全球有超過10億人每天飲用咖啡，咖啡豆是世界上交易量排名第二的大宗商品（僅次於原油）。無論市場規模還是消費數據，都表明咖啡是一門大生意、好商機，然而天生愛逐利的資本對進入中國30年的咖啡市場一直持觀望態度。
品途商業評論（ID：pintu360）梳理近十年咖啡行業的投融資事件發現，在2008年-2015年之間，資本在咖啡消費領域下注很少，並且投資的都是咖啡館連鎖企業。2015年至今，咖啡市場頻出創新業態，資本開始伺機而動，直到2018年，一夕之間爆發。
2017-2018年，資本放量進入咖啡市場
2018年1-3月，是可以載入中國咖啡發展史冊的。短短三個月中，超15家投資機構入局咖啡產業，這其中既有互聯網咖啡品牌如瑞幸咖啡、連咖啡的鉅額融資，也有各類咖啡設備服務商如小咖、星咖科技、友飲等集中在A輪前數額不等的早期融資。
大家不約而同將星巴克作為行業風向標。星巴克在中國默默進行咖啡市場教育近20年，截至2017年底在中國開店超3000家，目前還在以每年500家（平均每隔18小時開一家新店）的速度遞增。
資本嗅覺最敏銳，2018年3月，啟明創投聯合高榕資本1.58億元重金投資連咖啡。其中，負責該項目的啟明創投投資人就把星巴克的開店節奏列為投資的重要參考維度。
除此之外，他認為：“咖啡市場是一個與互聯網相關、少見的大體量的增量市場，目前市場上的玩家尚未形成壟斷性，還是有新進入者機會的。而連咖啡項目從關注到投資歷時近一年的時間，啟明創投最看重的是它與星巴克完全不同的商業模式。”
比互聯網咖啡更火熱的當屬咖啡自助機，入局者眾，多家機構押注了這一領域的不同創業者。作為咖啡市場發展助力的資本，對咖啡行業、咖啡玩家的看法也呈現多樣化。
2018年3月，友飲咖啡獲得華創資本1億元的A輪投資。據悉，華創資本已經關注自助咖啡機領域一年有餘，深入研究了賽道玩家、商業模式等。華創資本認為，中國的零售與消費行業有廣闊的提升與改造空間，無論是友飲還是其他項目，華創一直都在相關的細分行業內積極尋找投資標的。
主導友飲項目的華創資本投資人餘躍表示：“華創看好整個新消費賽道的機會，通過優秀的物聯網硬件設備來解決用戶的痛點和需求，是有技術壁壘、有數據、可規模化的模式。咖啡自助機是過去的互聯網消費與傳統零售的一種有機結合，大大提高了運營效率，降低了資本投入，而且商業模式更健康。目前咖啡市場在中國正處於快速增長中，華創更多是看好市場需求的空間。”
考拉基金合夥人丁柏然則認為，正是由於2016年以後移動支付大環境的逐步成熟，才使得智能自助咖啡機迎來發展的最佳機遇，有望成為現磨咖啡的重要終端零售形態。相比其他類的自助售貨機，咖啡機的毛利更高、盈利能力更強，所以是較為理想的投資標的。2018年1月，咖啡零點吧獲得考拉基金的B輪融資。
“咖啡這個品類，在客群年輕化迭代的今天，無論是認知接受程度還是市場空間都很大。中國80後、90後突破4億人大關，隨著這些人崛起為主流消費人群，讓消費本身有了新訴求，因此也給中國消費結構帶來歷史性變化。未來，不僅是咖啡，每一個品類都會誕生新的品牌。”青山資本創始合夥人張野如是說。2017年3月，青山資本參與萊杯咖啡1000萬元的天使輪融資。
青山資本看好萊杯咖啡的原因有三：1、歐美等國家已驗證了咖啡是個增量很大的市場；2、萊杯咖啡屬於新的智能終端的服務方式，在當前咖啡市場上優秀的玩家極少；3、從速溶咖啡到現磨咖啡是行業發展趨勢，萊杯咖啡提供了比較好的解決方案。
不管是如星巴克、COSTA一樣的咖啡連鎖，如連咖啡、瑞幸咖啡一樣的互聯網外賣咖啡，還是以全家、7-ELEVEN為代表的便利店咖啡，以萊杯咖啡、咖啡零點吧、友飲為代表的智能自助咖啡機，資本方大多認為，目前中國咖啡市場已經從成長期走向了成熟期，進入高速發展階段。咖啡這個細分領域，不論是線上還是線下，未來三年，國產自主品牌還是大有可為的。
2015-2016年，咖啡創投市場破冰期
2016年，互聯網咖啡品牌連咖啡在短短三個月中連獲來自星創投（由李靜發起，那英、蔣雯麗、梁靜、戴軍等人共同參與）和華策影視的兩輪融資。值得一提的是，這兩輪融資要歸功於2015年8月，連咖啡的果斷轉型。
將時間回調至2015年前後，這一年市場上先後湧現出多個咖啡智能終端機品牌，包括咖啡零點吧、咖啡貓、極伽時光、咖啡碼頭、Coffee now、萊杯咖啡等，還有互聯網+咖啡外賣平臺瘋咖（目前已倒閉）。
2014年10月，王順利創立咖啡零點吧，是一家互聯網自助式智能現磨咖啡售賣設備的運營服務商。2015年5月，獲得豐厚資本500萬元的天使輪投資，中間還有一點小插曲。據悉，當初咖啡零點吧的3位創始人第一次找到豐厚資本，是被其中一個合夥人否掉了的；不久後，同事又將這個項目再次推薦給了豐厚資本創始合夥人嶽弢，才有了後來的深入瞭解+投資。
嶽弢在接受品途商業評論（ID：pintu360）採訪時稱：“其實，自動販賣機器並不是很新的技術，天使之橙項目也比咖啡零點吧早一年出現。日本的自動販賣機遍佈各處，提供的人性化服務很便捷。自動販賣模式的發展是跟國家經濟的發展成正比的，中國在這一領域肯定會越來越好。”
在投資人嶽弢的眼裡，咖啡零點吧是一個有趣的項目，投資邏輯主要基於三點觀察：
第一，咖啡零點吧有精準的目標用戶群，以自動智能售賣機為入口，連接白領人群，從咖啡售賣之外再延展其他方面，挖掘更多可行的商業模式；
第二，咖啡零點吧在膠囊式咖啡（口感差，會逐漸被淘汰掉）用戶群體中售賣研磨咖啡，具有一定競爭力。
第三，咖啡零點吧有個獨特的模式——咖啡機“包養制”。在項目發展初期，這個模式不僅可以分擔成本壓力，也能幫助項目拓展市場認知力，最終達到雙贏。”
咖啡零點吧的發展以及咖啡行業的火熱，都印證了豐厚資本當初的投資判斷是有前瞻性和預見性的。6個月後，咖啡零點吧獲得西部資本、西交科創基金的A輪融資。2017年獲得愉悅資本的A+輪融資，2018年獲得考拉基金的B輪融資。
2012年，中國資本入局咖啡市場
2010年、2012年，中國本土咖啡連鎖企業雕刻時光，獲得了原盛大CFO李曙君創立的摯信資本的兩輪融資。
“雕刻時光”咖啡館，是剛剛大學畢業的臺灣青年莊崧冽和妻子於1997年創辦，第一家店就誕生在北京大學小東門外的衚衕裡。當時中國的咖啡文化還相當貧瘠，而星巴克這類國際連鎖咖啡巨頭也還沒有入駐中國市場。
差異化的定位讓雕刻時光擁有了一批忠實的顧客群體，他們與星巴克裡忙於公事聊天的白領顧客完全不同。2010年、2012年，摯信資本董事鄭慶生（目前為紅杉資本合夥人）主導了這兩輪投資。
他的投資邏輯是，當時中國市場上大多數咖啡連鎖品牌都是外資，成功的本土咖啡連鎖店並不多，而且雕刻時光的特立獨行與星巴克等品牌思路不同，存在著商業機會。 雖然時至今日，雕刻時光也沒有完成當初引入風投、快速擴張並上市的夢想，但是公司還在穩定成長中。
至於摯信資本似乎也並不急求投資回報，創始合夥人李曙君被稱為最具文藝精神的投資者，以投資“慢公司”而聞名於投資界，曾言“我們投資的是一種生活方式，對於盈利並不著急。”
2008年，外資瞄上中國咖啡市場
開店-關店-開店……中國咖啡從業者在不斷試錯，然而卻一直缺少創新性、差異化、大眾化、可規模化複製……資本不看好這個行業，為數不多的入局者也沒有獲得理想的投資回報。
2007年，在國際上有“PE投資之王”的凱雷投資集團，以2100萬美元投資了迪歐咖啡。鑑於彼時的國企改革大背景，凱雷投資參與的多個項目均因政策因素失敗，因此有投資界人士稱：“投資迪歐咖啡是凱雷投資在中國市場的聰明轉型。”
而凱雷亞洲增長基金主管祖文萃認為：“投資迪歐，體現了凱雷對中國消費和零售市場特別是對特許餐飲連鎖經營市場的信心。消費零售業一直是凱雷的重點投資領域之一，並且擁有豐富的品牌塑造和管理經驗，這對視品牌為制勝法寶的餐飲連鎖業至關重要。”
品途商業評論（ID：pintu360）認為，投資迪歐其實非常契合凱雷投資的在華投資策略：主要為圍繞中國的中產階級提供良好的產品和服務而佈局。 迪歐方面選擇凱雷的理由也有類似原因，“雙方的戰略結盟不單純是資金的投入，更為重要的是在如何擴大品牌、配置優勢資源、獲得可持續的長期發展方面有著共同的理念和目標。”
據悉，當時有很多投資機構與迪歐咖啡接洽，側面反映出資本已經看到餐飲企業的規模化、連鎖化運作及現金回收快等優勢。
2008年，國際投行高盛集團和華生資本共同出資3000萬美元投資了兩岸咖啡，持股20%。兩岸咖啡創辦於2003年，董事長楊進發、總裁金梅央（1996年在義烏創辦了上島咖啡），是中外合資的咖啡連鎖企業，實行直營和加盟並行發展的模式。
兩岸咖啡董事長楊進發曾公開表示：“我們的談判都是按照IPO的要求進行的，目標很明確，就是上市。吸引投資進來後，期望在中國市場儘快達成1000家店的發展目標，預計完成時間在2010年-2012年。同時希望公司在2010年第一季度左右於上海主板上市。”
當時，兩岸咖啡門店約400家，其中100家直營，單店投入為200萬元，其他為加盟。高盛集團和華生資本投資兩岸咖啡，也是基於對中國餐飲行業的看好。
然而，不管是想去香港上市的迪歐咖啡，還是計劃在A股掛牌的兩岸咖啡，都沒有成為“中國咖啡第一股”。分析背後原因不外乎兩方面：第一，A股IPO審核嚴格，國內咖啡產業的公司大都還不具備上市條件；第二，這些咖啡連鎖企業大多數以加盟店為主，短平快的加盟模式很難評估真實的市場價值。
如今回顧來看，迪歐與兩岸這兩筆投資都沒有達到資本預期，談不上成功。
還不明晰的未來
從2017年、2018年咖啡市場創業與投資的火熱，倒推回溯至2007年、2008年中國咖啡市場投資的萌芽，通過梳理近十年咖啡市場的資本動向，品途商業評論（ID：pintu360）發現，隨著咖啡消費大環境的利好，咖啡消費領域企業朝著輕量化、標準化方向發展，這一市場的投資熱度正在逐步攀升。
那麼中國咖啡市場未來的發展趨勢如何？資本的進入對於企業而言，在現階段是否構成壁壘？
資本一致認為：
1、中國咖啡市場增長非常迅速，相比歐美日韓，中國人均咖啡消費量還有極大的上升空間，增長潛力巨大；
2、目前咖啡市場消費以速溶為主，隨著咖啡文化的進一步普及以及消費者對品質要求的上升，現磨咖啡的消費比重會逐步提高，有機會出現受消費者認可的、具有市場影響力的國產咖啡品牌；
3、一個有品質、有口碑、有人氣的咖啡品牌，既要有先發優勢，佔據顧客心智，也需要通過資本助力，快速實現規模化；
4、擁有豐富的零售行業和互聯網跨界經驗的創始團隊，是公司的核心競爭力所在。
由此我們可以總結，在各賽道商業模式大同小異的情況之下，團隊實力成為資方的重要考量因素，能夠快速實現規模化的商業模式更受資本青睞。
另一方面，資本的大舉進入也正在加速咖啡市場的發展，有了資金儲備的各玩家不約而同將規模擴張作為下一步計劃的同時，在市場教育方面也投入了足夠的關注，儘管尚未陷入瘋狂，但持續的補貼和燒錢在所難免。在觀望和入場之間，2018或將成為咖啡市場的一場資本混戰。
《中國咖啡生死錄》系列選題
1、中國咖啡生死錄之中國咖啡簡史
2、中國咖啡生死錄之產業鏈
3、中國咖啡生死錄之咖啡交易中心
4、中國咖啡生死錄之見證者一
5、中國咖啡生死錄之見證者二
6、中國咖啡生死錄之見證者三
7、中國咖啡生死錄之資本
8、中國咖啡生死錄之趨勢
解讀咖啡中國之路，敬請期待！
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