3月6日晚，證監會官網發佈新三板全面深改的“重磅”政策——《轉板上市指導意見(徵求意見稿)》(簡稱“指導意見”)，旨在豐富掛牌公司上市路徑，打通中小微企業成長壯大的上升通道，尤其是豐富科技型中小微企業多渠道融資途徑，加強多層次資本市場的有機聯繫，提升中小微企業在資本市場的活躍度，增強金融服務實體經濟能力。
意見進一步明確新三板掛牌公司轉板到滬深交易所上市的制度安排、監管安排，以四大原則三方面對轉入板塊的範圍、轉板上市條件、程序、保薦要求、股份限售等事項的原則性規定。
一、對市場的影響如何？
1、打通大中小資本市場架構，優化三板融資生態
新三板轉板從政策上打通大中小資本市場架構，給予市場更大的選擇權和流通度。三板市場從此也可實現“魚躍龍門”，讓更多的優秀企業也能夠接觸更多的資本渠道，優化三板的融資現狀和流動性。
在三板市場上，許多相對優質的企業很難融資過億，定向或公開增發的認購也較為困難，這一狀態預計隨著政策落地，將會有實質性的改變。
2、更聚焦科技型中小企業的成長
申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上。試點期間，符合條件的新三板掛牌公司可以直接申請轉板至上交所科創板或深交所創業板上市。
可以說新三板轉板政策的落地，在主要聚焦科技型中小企業的成長，向上全面打通創業板、科創板轉化渠道，向下銜接三板基礎市場，對不同規模、不同階段的科技型企業提供多元化的融資渠道。
3、備戰精選層，中小券商摩拳擦掌
去年，隨著科創板火速落地，資本市場為科技型企業打造出大好風景。尤其是以新一代信息技術和醫療健康企業，更是擺脫了創業板的陰霾，在科創板中創造了更令人驚喜的估值。
但這些標的一是數量有限，二是多聚集在頭部券商，中小型券商和大量新三板投資機構，尚未充分享受科創紅利。從年初新三板公司進入精選層公開發行實施開始，已有越來越多券商開始佈局並積極備戰精選層輔導。
據不完全統計，截止3月5日，已經有60餘家掛牌公司宣佈申請精選層，並且有接近50家企業已經進入輔導階段。其中，涉及到27家券商提供輔導工作，所選擇的券商中，中小型券商佔據了主要份額。
4、發掘優質標的，做大轉板市場
目前來看，新三板主要是中小型券商的市場，通過提前佈局前期積累，掌握了市場主動權。但隨著市場活躍度增加，大型券商的摩拳擦掌勢必會帶來更大的競爭；而整個三板市場對保薦機構業務水平與信息披露要求的進一步提升，之前積累的優勢也可能面臨極大挑戰。
除了保持存量市場的優勢，還要進一步做大增量市場。
中小型券商和金融機構在如何快速、準確識別優質標的，提升挖掘、盡調效率，降低風險的過程中努力著……
因為：
快人一步，搶佔先機；
準確一分，事半功倍；
可靠一點，踢開風險。
很多券商和基金的投資朋友們，表示這太南……
我們先一起去看看新三板的市場究竟如何，這塊蛋糕香不香。
二、新三板市場的現狀
近幾年，證監會大力度調整金融市場結構，註冊制和信息披露制度逐步完善，創業板和科創板吸引了大量優質科技型企業，大大促進了科技企業的融資發展。
但新三板卻一直不溫不火，甚至估值水平不增反降，主動摘牌層出不窮，掛牌公司逐年下降，流動性和市場熱度不容樂觀。致使很多優質的中小型科技企業，在公開的股權融資渠道上選擇艱難。
1、整體趨勢發展先升後降，政策性調整需求加大
2013年到2019年，新三板掛牌企業數量和總股本數呈現出先升後降的趨勢。尤其是在2017年後，整體市值規模從最高的4.9萬億下降到2.9萬億，降幅達到40%，下降趨勢明顯，與全國日益高漲的科技企業融資勢頭相比，顯得尤為冷清。
新三板的整體現狀與外部的科創板、創業板相比，急需要政策性調整。
2、市場流動性降低，新掛牌企業下降明顯
市場的流動性一是存量市場的交易情緒高漲，二是增量市場的不斷蓄水，二者相輔相成。從近年趨勢來看，新三板掛牌企業數量下降明顯，企業融資金額降低，對標的的估值水平謹慎，即使優質的企業也很難有超過一億元的融資，因此市場中隱藏著諸多處於較低的估值水平優質中小型科技企業，他們具備科技硬實力，擁有競爭更大賽道的可能性。
從存量市場看，三板推出指數至今，通過月k線可以看到存量市場的整體估值水平和交易量逐步萎縮，到2019年略有起色。
圖：三板做市指數月k線變化趨勢
從增量市場看，2016年後新掛牌企業數量下降明顯，2019年新掛牌近600餘家，不足高點的25%，當前市場熱度較低。
3、整體市盈率較低，估值水平保守
新三板市場目前的整體市盈率不到20倍，雖然整體企業的市場規模、技術水平、財務現狀較差，但整體依舊估值較低。對比停止新三板掛牌並在科創板IPO的企業估值，企業整體估值大幅提升，市盈率數倍提升的情況也不在少數。
由此可見，新三板的整體低估值下，掩蓋著一定數量的優質低估值企業，但如何準確識別、挖掘、評估他們呢？
4、市場擁有優質企業，企業存在融資需求
股轉數據顯示，2013年以來，共有97家新三板掛牌公司（含曾經掛牌）的公司實現IPO上市。
截止2020年1月，在新三板停止掛牌並在科創板IPO的企業為19家，佔到科創板上市企業的20%以上。在審企業在新三板掛牌的有31家，佔科創板在審企業的35%以上。整體來看，新三板已經成為科創板重要的優質企業儲備來源。
因此，可以看到不同的融資平臺，對企業的估值差異較大。市場並不是沒有優質企業，而是缺乏有效的估值和評價體系，尤其是對技術水平、科創實力的準確評估體系。
轉板上市制度的實施，將打通中小企業成長髮展的上升通道，強化新三板的市場功能，規範培育中小企業和民營經濟不斷成長壯大，尤其是有助於科技型中小企業的成長和估值提升，挖掘、培育一批優秀企業。
5、投資者數量在增加，投資熱情提升，市場需求優質標的
雖然新三板整體流動性較低，但其他市場的流動性提升了投資者整體的投資熱情。無論是參與新三板的機構投資者還是散戶投資者，數量都還在提高。
三、行業精準導航，智能企業挖掘
作為投資機構來講，對於大量的中小型企業的挖掘、評估只能是“八仙過海，各顯神通”，靠朋友、問專家、查報告、拍腦袋……，其實大家的需求很簡單，只是需要告訴我們優質的企業在哪一個行業、在哪一個地域、擁有什麼樣的技術、技術水平究竟如何。
來看新三板掛牌企業的行業、地域現狀：
1、製造業、信息服務業高技術附加值產業佔比過半
2、廣東、北京、江蘇、浙江佔比最高，合計過半
3、江蘇、北京、廣東三地掛牌企業數量和融資額居前
江蘇、北京、廣東三地的掛牌企業融資次數多，單次融資的額度也有優勢，江蘇掛牌企業單次融資額達到0.58億元，北京的次之為0.52億元，其他地域的企業均在5000萬以下。
由此可以看出，新三板整體的單次融資額度較低，江蘇、北京、廣東等地的企業水平受市場認可度最高。
4、新三板創新層近兩年ROE加權前200企業行業分佈
對比轉板所需條件，在創新層的企業整體盈利能力、技術水平更高。選取創新層中近兩年ROE兩年加權排前200的企業做分析，信息技術佔比約1/3，工業領域為1/4，為佔比最多的兩個領域。
二級領域中，信息技術分為硬件設備和軟件服務，工業分為商業服務、運輸和資本品。
5、通過地域和行業準確定位高水平硬科技實力企業
運用本應科技地域圖譜產品，針對全國各省市、自治區不同地域的科技型企業精準導航，以實現對新三板增量企業的提前佈局。
作為投資經理，朋友小費想對比一下新三板掛牌企業較多的三個區域（江蘇、北京、廣東）在新一代信息技術領域的佈局對比，在地域圖譜中可以輕鬆實現。
6、通過行業找到頭部硬科技實力企業
小費經理覺得如何在短時間內快速看清楚一個賽道，獲取他的準確頭部企業信息，如果手裡有一把尺子適用於全行業，能夠對行業內企業量化、分級作出評價，那一定能
快人一步，事半功倍。如果想要看清楚某一賽道，不妨來看看本應科技的行業圖譜。
給出15個一級大行業，429個細分行業圖譜，能夠全面、深入覆蓋到新三板的所有分類，並且依據自有科技大數據分析平臺，多維度量化考評企業創新能力，快人一步，準確揭示賽道上面的隱形冠軍和IPO潛力股。
同時可以直接定位新三板企業，以及目前科創板上市、科創板在審、主板、創業板上市的全部科技企業。
四、準確評估企業科技實力
選取新三板創新層近兩年ROE加權前200企業名單中排名靠前的科列技術（深圳市科列技術有限公司）進行評價分析。
科列技術是一家專注於電動汽車關鍵零部件的供應商。公司成立於2010年3月，總部位於深圳市南山區，是國內鋰電池管理系統（BMS）研發、銷售的領軍企業。掌握全球領先的動力電池管理系統四大核心技術：主動均衡、無線傳輸、功能安全、容量管理。
整體評價：
把科列技術（深圳市科列技術有限公司）放在能源動力——電池製造行業中整體橫向對比，可以看到科列技術超過行業96.34%的企業，從技術佈局、技術評級、技術影響、技術迭代速率、技術更新週期、研發效率等維度進行評價，具備較強的技術實力。
根據行業圖譜選擇同行業內相似企業，進行對比分析，多維度清晰展現“科列技術”在行業內的詳細科技情況。
如果要獲得更多的企業評價信息，歡迎打擾。
電話：86-10-82650260/82362672/82362588
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附表：新三板創新層近兩年ROE加權前200企業名單
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