清溢光電是2019年剛上市的新公司，是國內掩膜板的龍頭企業，為什麼說它是龍頭呢？2018年全球平板顯示掩膜板企業銷售額排名中，清溢光電排行第6，比韓國三星還高一名，是唯一一家中國企業。大陸的另一家競爭對手路維光電剛從新三板摘牌，目前尚未有登陸A股的消息。所以掩膜板的話，當前只看清溢光電就行了。
掩膜板行業情況
掩膜板（Photomask），又稱光罩、光掩膜、是圖形“底片”轉移用的高精密工具，是承載圖形設計和工藝技術等知識產權信息的載體。通俗理解就是，我們不是要在指甲蓋大小的硅片上刻圖案嗎，不是直接刻，而是把圖形畫在掩膜板上，然後用光刻技術轉移到硅片上。
方法就是用光刻機在掩膜板上光刻出相應的圖形，將不需要的金屬層和膠層洗去，這就有了一個“模具”，有了模具你才能量產。目前，掩膜版的主要材料有石英（用於高精度）、蘇打（用於中低精度）、凸版（用於LCD顯示器）、菲林（用於PCB）。公司的石英掩膜板營收佔比79.76%。
集成電路因為要追趕摩爾定律，所以配套的這些材料也亞歷山大。目前中國大陸境內主流先進製造工藝為28nm，境外主流為14nm，三星已量產10nm工藝的晶圓，即將實現7nm工藝量產，而臺積電已量產7nm工藝，未來集成電路的製造工藝將進一步精細化，朝5nm-3nm發展。
讀者可以通俗理解為精細度，一個半導體的電流是從Source流向Drain，Gate即柵級，相當於閘門，以上的各種納米就是這個閘門的寬度，越窄，功耗越低，而且一旦低於10nm，生產難度會成倍增長。為了適應有利於精細化的工藝，掩膜板也要求越來越精細。
下游行業情況
1，平板顯示
根據IHS預測，2016年-2025 年全球新型顯示面板需求面積的複合年增長率（CAGR）預計將達4%，到2025年增長至2.66億平方米。這塊市場的增長動力主要還是國產替代，2018年中國 TFT-LCD及AMOLED掩膜版的國產化率為9.70%，其中高精度的國產化率僅2.50%。
2，半導體芯片
2018年中國半導體芯片產業規模同比增長21.5%，是一個非常高增長的行業。
3，其他領域
主要是觸摸屏和PCB，但這兩塊在招股書裡的筆墨不多。比如PCB，每年增長率大約就3%左右，想象空間不大。
公司的生意及競爭優勢
半導體材料的主要壁壘還是在於技術和客戶認證。技術壁壘不是一般的高，而客戶認證一般需要2-3年時間，且一旦形成穩定的供應鏈，下游客戶一般不願意輕易更換。但是感謝床破，逼著我們發展國產替代，所以因為這個因素，至少在國內，只要你技術能達標，就有一個確定性的盈利增長。目前掩膜板有一半需求在中國大陸，但供應絕大多數還是被日本壟斷。第一名的日本SKE市佔率26.4%，公司4.46%，排第6。
作為A股的掩膜板龍頭，公司的技術實力是比較強的，基本上能滿足世面主流的市場需求，但在10代掩膜板上的技術依然輸給日本公司。
團隊怎麼樣
這是一家成立於1997年的有23歲歷史的公司，由“滬港合資第一人”，著名香港紡織業大亨唐翔千創辦，可惜清溢光電上市前一年，唐先生與世長辭，按照遺囑，4名兒女平分財產，當然也包括公司股票，但管理人由長女唐英敏、長子唐英年擔任，二人簽署了一致行動人協議，其他人只有分紅權沒有決定權，有典型的香港家族財團特色。
因為香港人屬於非內地人士，所以要通過香港光膜這麼一個平臺來間接持股。各位可以百度唐英年等人資料，他本人曾是特區官員，在一次違建事件中也及時道歉，沒有找什麼藉口，表現出擔當。
經營的情況怎麼樣
經營的情況，都會從財報上得到體現。
從ROE為入口進行分析，過去幾年公司的加權ROE都保持在10以上，2019年平均ROE8.5%，但鑑於2019年上市後往往會因淨資產增加而導致ROE下降，也可以理解。從毛利和淨利上看，公司賺錢的能力是沒問題的。
總資產週轉率近來有所降低，主要是上市收了錢，手上的現金從8000萬漲到3個億，所以這樣的降低，以及帶來的ROE的減少，並不算什麼問題。應收賬款週轉率偏低，大約就是一個季度回款一次，這和行業性質有關。募資後買了設備的預付款計入長期非流動資產，使得該科目從900萬暴增到19年的1個億，這也是正常的。
總體瀏覽了一下，覺得作為A股第一家掩膜板上市公司，各方面都還不錯，筆者會繼續關注。本文僅做個人研究筆記用，不作為投資參考。
