我給2019年的白酒股分為幾個系列：
1，防禦性的白酒股：貴州茅臺、洋河股份。
2，防禦性+進攻性的白酒股：五糧液、瀘州老窖、古井貢酒
3，低風險可能高回報的白酒股：酒鬼酒、山西汾酒、捨得酒業
4，我不關心的白酒股。
談捨得酒業必須知道捨得酒業的歷史，談捨得酒業的價值，必須談捨得酒業的歷史。
白酒企業的核心競爭力：工藝家底、品牌文化。
有工藝家底、品牌文化白酒企業，就有未來。
想想洋河股份，曾經多困難，現在行業第三。
有評論說，洋河的團隊厲害，洋河營銷做的好。是的，團隊厲害，營銷也做的好。但如果洋河沒有出色的工藝品牌，它能王者歸來？
十幾年前的古井貢酒，苦吧，眼看就要沒落了，結果又起來了。現在市值接近400億，還收購了黃鶴樓酒。它能王者歸來，我覺得靠的也是品牌文化，工藝家底。
白酒行業，不會出草根黑馬，所有的黑馬都是舊日的貴族。
新中國後，白酒龍頭輪流坐，哪一家不是響噹噹的。汾酒，瀘州老窖、五糧液，今日的茅臺。
現在一二線白酒企業，哪一家不是名酒或者老品牌。
捨得酒業就具備工藝家底和品牌文化。
捨得酒業是“中國名酒”和川酒“六朵金花”之一，1996年A 股上市，上市時間比五糧液、貴州茅臺早。
捨得酒業是繼茅臺、五糧液之後第三家榮獲“全國質量獎”的白酒企業。
公司釀酒生產工藝於 2008 年被評為“國家非物質文化遺產”。
新中國搞了五次國家名酒評選會，在第五屆國家名酒評選上，沱牌大麴被評為國家名酒。
捨得酒業還好趕上了這末班車，如果錯失國家名酒稱號，那就遺恨千年了。
在1996年沱牌股份營收8億，淨利潤1.01億，1997年營收8.52億，淨利潤達到了1.85億。注意，在1997年淨利潤就達到了1.85億。捨得酒業上市時，公司叫沱牌股份。捨得酒業這個名，還是2018年改的。
沱牌股份1997年淨利潤1.85億，什麼概念。
山西汾酒1997年淨利潤是5169萬。
貴州茅臺1998年的淨利潤是1.47億。
1997年沱牌股份憑藉淨利潤1.85億，排在行業第四名。沱牌股份營收利潤都超過山西汾酒和貴州茅臺。
沱牌股份這個時候，市場佔有率高，公司營收利潤都排在行業前列，但沱牌酒定位低端消費市場，在低端酒裡，五糧液都競爭不過沱牌酒，沱牌市佔率第一名。2000年沱牌酒的產量居行業第一，市佔率為3.07%
當時高端酒市場，五糧液市佔率第一，低端酒市場佔有率，沱牌酒排第一。
沱牌酒因為沒有高端酒市場，低端酒隨著行業競爭越來越激烈，包括成本的上升，沱牌酒的利潤是一年不如一年。
2001年沱牌推出高端產品捨得酒，進軍高端酒市場。遇上白酒行業危機，2001年白酒費稅進行了重大調整。
沱牌股份高端酒困難重重，加上低端酒沒有利潤。在這輪白酒行業調整期，沱牌酒就這樣沉了下去。
沱牌股份的業績和市場佔有率是一日不如一日了。
為了突出捨得品牌，公司把名稱改成沱牌捨得，如果改名就有用，還有人努力？
2000年之後的沱牌公司，一直過的平平淡淡，在三四線酒企裡徘徊。
在2009-2012年白酒行業黃金期時，高端品牌捨得酒好像要帶著沱牌翻身了。
但2013年白酒危機一來，沱牌捨得就現了原形，公司業績斷崖式的跳水，利潤下滑-96.82%。2012年淨利潤還有3.7億，到了2013年淨利潤就成了1177萬了。
2015年淨利潤712萬，離虧損一步之遙了。
沱牌捨得大股東沱牌集團和沱牌集團大股東都清醒的認識到，沱牌捨得酒在它們手上做不起來了。
沱牌集團股改，引入民營企業。天洋集團付出超高的價格，得到了沱牌集團70%的股份，間接持有上市公司沱牌捨得酒業21%左右的股份。
天洋接手後的沱牌捨得，連續三年高增長。2016年淨利潤8019萬，同比增長1025%；2017年淨利潤1.44億，同比增長79%，2018年淨利潤3.42億，同比增長138%，連續三年的高增長，取得了3.42億的好成績，即便如此，也沒有達到2012年3.7億的淨利潤。
更別說1997年的成績。當時的捨得沱牌是行業一線酒企。現在的捨得酒業只能算三線了。
為什麼天洋入股捨得酒業後，捨得酒業業績高速增長，企業快速上升，就是我前面說的。白酒企業的核心競爭力：工藝家底、品牌文化。
捨得酒業具備工藝家底、品牌文化。遇上好的管理團隊+好的營銷，業績就能好起來。
捨得酒業現在市值94億，2018年營收22.12億，淨利潤3.42億。
水井坊昨天發公告稱：大股東又發起要約收購了。
2018年水井坊的大股東已經要約收購了。當時給出的要約價格是每股62元，要約收購的股份是總股份的20.29%，帝亞吉歐支付了61.46億。
這次要約收購價格每股45元，收總股本的10%，這次帝亞吉歐要準備22億左右的資金了。
帝亞吉歐兩次增持水井坊股份花費的資金是83.46億。
而捨得酒業現在的市值也才94億。
捨得酒業現在手上有中國名酒沱牌和捨得兩個馳名商標品牌。
價值連城的13.3萬噸基酒，酒是越高越值錢。
比如說捨得酒業有一款高端酒智慧捨得酒
這款酒，用的基酒是儲存了8年以上的老酒，調味的基酒是15年以上的。釀這些老酒的酒窖，窖齡在50年以上。
這標準和工藝，不是普通白酒企業能具備的。
捨得酒業具備超高的工藝水平和厚實的家底。又有全國化的品牌。
現在的捨得酒業：品牌有，基酒有，產量有。可以說萬事俱備只欠東風。
就看新團隊能不能恢復沱牌歷史上的佔有率。能不能帶領捨得酒業重現輝煌。
所有我在2019年1月22日寫白酒系列文章時，給白酒股定位時，我把捨得酒業定位為2019年低風險可能高回報的白酒股。當時捨得酒業85億左右的市值。
再看看捨得酒業在2018年11月29日，公司推出股權激勵方案，業績要求如下：
2019年淨利潤要達到：5.18億+
2020年淨利潤要達到：6.48億+
2021年淨利潤要達到：8.06億+
2022年淨利潤要達到：10億+
這個目標如果完成了，那沱牌也算是起死回生，王者再歸來了。
