作者 | 王泽红
出品 | 焦点财经
对于泛海控股的债务压力，投资者很牵挂。
“关于贵公司投资云锋基金，一旦蚂蚁金服上市，贵公司投资收益如何计算？贵公司目前偿债压力山大，是否考虑退出云锋基金，并用所得收益偿还债务？”
9月18日，投资者在深交所互动易平台与泛海控股进行互动，并发出此问。
蚂蚁金服成为了投资者的期望点之一，他们当中不乏有人认为，蚂蚁金服上市会成为泛海控股解决债务危机的一个关键所在，甚至还能带动股价的上涨。
据焦点财经了解，泛海控股是蚂蚁金服的间接股东之一，以有限合伙人的形式参与投资了马云持股的“云锋基金”，该基金持有“蚂蚁金服”股权。
另外，泛海控股持有上海云锋新呈投资中心（有限合伙）10%的股权，后者持有蚂蚁集团0.66%股权。
对于投资者的提问，泛海控股的回答很模糊：
“公司作为有限合伙人参与投资了云锋基金，但并未直接持有蚂蚁金服股权。就公司对云锋基金的投资，公司将按相关会计准则的要求进行会计计量。对于存量投资，公司将综合考量持有目的、投资标的现状和潜力等因素进行不同处理，并将履行相应的审批程序，具体请投资者以公司公告为准。”
对于泛海控股而言，目前的状况是喜忧参半。一方面需要面对偿债的压力；另一方面，今年初企业属性变更为金融业后，正在褪去地产色彩。
2020年半年报显示，截至今年6月末，泛海控股来自房地产行业的收入占比仅为5.33%，而金融证券行业收入占比已升至94.47%。
这意味着，转型六年，金融业正式成为泛海控股的主业，“房地产”成为副业。
从金融业务来看，泛海控股已逐渐涉足到证券、信托、保险等金融领域，并相继拿下多张金融牌照，旗下已拥有民生证券、民生信托、亚太财险等众多金融平台。
而且，民生银行于今年8月底宣布引入22家战略投资者，正在谋划分拆上市；民生信托和亚太财险也在计划引进有实力的股东、合作伙伴及战略投资者。
一切看似顺风顺水！但这并不能掩盖泛海控股的财务压力。2020年上半年财报显示，截至6月30日，泛海控股的资产负债率为80.11%，虽然同比往年小幅下降，但仍在行业高值。
9月11日，联合资信将泛海控股的评级展望由“稳定”调整为“负面”。
这家评级机构认为：泛海控股集团上半年利润大幅下降，上市公司泛海控股上半年经营亏损，境内房地产项目主要集中在武汉地区，短期内去化速度较慢。受美国疫情影响，泛海境外资产处置项目进度存在较大不确定性，对近期的现金补给预期较弱。
另外，泛海2020年债券兑付规模大，面临较大的兑付压力，呈现流动性紧张态势。截至9月11日，泛海2020年内合计到期债券金额为82.89亿元。
对于境外资产处置和武汉的地产项目，在9月18日的互动中，投资者也抛出了自己的疑问：
1、投资者问：贵公司在美国5个城市（纽约、洛杉矶、旧金山、夏威夷、索诺马）共有7个地产类项目，考虑到当前形势，请贵公司介绍下有何计划？是否会继续开发海外项目？如考虑处置海外资产，进度如何？
泛海控股答：目前公司洛杉矶、旧金山项目已经开工建设，其他境外地产项目还在前期规划设计阶段。另外，公司近年来已经放缓了海外项目的资金投入和开发节奏，正积极推动境外资产处置工作，以优化资产负债结构、减轻境外投资运营压力。
2、投资者问：就造成负债危机的原因是否进行过深入的研究和分析？是否认识武汉中央商务区的一二级联动开发的战略错误？
泛海控股答：武汉中央商务区项目系公司核心地产项目，具有获取早、位置好、成本低、价值高、体量大等突出优势，涵盖住宅、商业、酒店、写字楼等丰富业态，能够满足不同市场需求，并可根据政策和市场变化相应进行调整优化，具有较强的抵御市场风险和经济周期波动的能力。
一二级联动的开发模式，系根据当时政策、市场、项目情况等因素而确定的模式。在多年的开发运营过程中，武汉中央商务区项目持续为公司提供了稳定的现金流，为公司转型发展提供了必不可少的坚实支撑。
下一步，公司将积极挖掘武汉中央商务区项目的运营增值潜力，加速项目价值释放和公司房地产业务优化升级。
投资者的两个问题，很犀利。泛海控股的回答偏中性，但透露着一丝乐观。或许金融业务的推进，增强了其信心。
目前，泛海控股正在推进民生证券上市，民生信托和亚太财险引进战投等。如果引战成功，不仅能提升民生信托、亚太财险的经营能力，泛海控股的流动性危机也能得到缓解。
