一家消費品公司宣稱自己產品走的是高端定位、差異化策略，但它的毛利率比同行低，營銷投入也比同行低，那麼你要對這家公司打個問號，因為高端定位和差異化策略，往往意味著高毛利率和高營銷投入。
資產負債表是一家公司的底子，厚不厚，要看資產負債表；利潤表是一家公司的面子，公司風光不風光，要看利潤表；現金流量表是一家公司的日子，公司寬不寬裕，要看現金流量表。
我們從4個維度來評判公司的質地：
一、成長能力
判斷成長能力的指標有哪些？比如主營業務收入增長率、營業利潤增長率和淨利潤增長率。
大家要對A股市場上市公司的平均增長率的水平有基本概念，大部分年份的增長率在5%至10%這個區間。如果一家公司每年的增長率為8%左右，從增長率來說，它是一家普通公司。如果一家公司每年的增長率為20%以上，那它可以算得上是高成長公司。
當然，投資者不僅要看整個A股市場，還要和同行業公司做具體比較。如果同行業公司的增長率都在30%以上，那即便是20%的增長率，也是低速增長。
除此以外，我們還要分析一些異常因素，這些異常因素會導致增長率的失真。所以必須剔除異常因素的影響，保持前後比較對象的一致性。
第一個異常因素是借殼。借殼前後的數據其實沒有可比性。
第二個異常因素是重大資產重組。
第三個異常因素是非經常性損益。
二、盈利能力
反映公司盈利能力的指標有哪些？毛利率、淨利率和淨資產收益率等。
三、經營效率
反映公司經營效率的指標有周轉率、存貨週轉率、應收賬款週轉率、固定資產週轉率等。
一般來說，公司的存貨週轉率越高，經營效率就越高，因為存貨會擠佔資金，存貨還可能降價。像水果的存貨就可能爛掉，服飾的存貨可能過時。一般來說，存貨週轉率越高越好。當然，並不是所有的公司都有存貨壓力，比如白酒，反而是時間越久，越值錢。
應收賬款週轉率是公司在一定時期內賒銷淨收入與平均應收賬款餘額的比率，反映公司應收賬款的週轉速度。
公司的應收賬款如能被及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。這個比率也是越高越好，應收賬款週轉率越高，表明產品銷售情況越好，公司就不需要通過賒銷這樣的方法提高銷量。
固定資產週轉率是公司在一定時期內營業收入與固定資產淨值的比率，反映公司固定資產的使用效率。
固定資產週轉率越高，表明公司對廠房和設備等固定資產的利用效率越高。
四、經營風險
反映公司經營風險的指標，主要是負債率等。
從財務指標角度出發，我特別建議大家看兩個指標，
一個是資產負債率，另一個是有息負債率。
做高收入和做低成本是主要的造假方式。
提高收入的手段比較多，比如通過關聯交易增加營業收入，提前確認營業收入等。
降低成本的手段也很多，比如通過管理方支付本應由公司支付的成本，延後確認成本等。公司要延後確認成本，可以把在建工程推遲，轉成固定資產，因為一旦轉為固定資產，就要開始計提折舊；也可以把研發費用資本化，因為研發費用不進利潤表，只在資產負債表中。但這樣的調整，堅持不了多長時間，因為這些成本，即使當年不計算，將來還是要計算的，當年利潤提高了，未來成本壓力就會大。
所以，建議多看幾年的財務報表，因為持續造假超過5年是不容易的。 我們只有分析了某公司連續5年以上的財務報表，才能看清楚它的真正經營情況。
我們怎麼能發現財務造假的痕跡呢？
首先，我們可以對同行業的公司進行對比分析，識別潛在的造假。
比如，你發現一家公司的收入和利潤不合理地高增長，但這個行業競爭非常激烈，其他公司都沒有增長。如果它是一家競爭力非常強的公司，這是一件好事情。但我們要警惕，為什麼其他公司是零增長，它能實現高增長。
再比如，公司的毛利率高得離譜，行業競爭非常激烈，其他公司行業的毛利率僅10%，而公司的毛利率20%以上。這時候我們也要小心，有兩種可能，一種是這家公司經營得非常好，競爭力確實非常強；另一種是這家公司財務上有問題。
其次，我們不要只盯著利潤表，也要留意資產負債表。
財務造假的目標是提高收入和利潤，但改變了利潤表的項目，一定會對資產負債表產生影響。這是因為，通過造假使得利潤虛增，資產負債表中的所有者權益也應該增加。所有者權益增加後，相應的資產就要增加，否則資產負債表就無法配平。
那麼資產負債表哪些項目可能會虛增呢？
應收賬款、存貨、固定資產等都有可能。應收賬款和存貨的大幅度增加，是非常不好的信號，這點大家很熟悉。
一般企業的存貨如果大幅度增加，會計師事務所會看一看，盤點一下。如果存貨很難被盤點，那投資者要小心，因為這會給上市公司留下巨大的操縱空間。
在A股市場，盤點存貨出問題更多發生在農林牧漁這些行業，像獐子島、武昌魚、藍田股份等都是A股歷史上有名的造假或有造假嫌疑的公司。
再次，分析現金流量表是非常重要的驗證企業盈利質量的手段。
很多公司，表面上收入和利潤都很高，但現金流量表中，經營性現金流長期遠低於淨利潤，甚至為負數，那投資者也要小心。
最後，還有一些信號，大家一定要重視。
第一個信號是財務總監辭職，這可能說明財務總監對造假感到害怕。
第二個信號是公司更換會計師事務所，這往往意味著會計師事務所可能不願意配合上市公司做賬，或者公司另外找到一家願意配合的會計師事務所。
第三個信號是會計師事務所發表了保留意見或者拒絕發表意見，這表明這家公司基本上是造假了。因為一般來說，會計師事務所都會出無保留意見，也就是說報表是真實的，沒有問題。
