消费日报财经讯 11月13日，恒立实业（000622.SZ）一字涨停，42万手封死涨停板，这是继11月12日的第二次涨停，而恒立实业也是因为11月12日的涨停，涨幅偏离值达7%登上龙虎榜，这已经是2020年以来第五次上榜。
从消息面来看，恒立实业最新的一份公告还是10月29日发布的三季报；从基本面来看，三季报显示，2020年前三季度实现营收2.67亿元，同比增长12.57%，净利润和扣非净利润分别为509.98万元、266.82万元，分别同比增长-66.66%、138.81%。
消息面，无重大利好消息，基本面，增收不增利，反观恒立实业的市盈率居然高达292.67倍，着实高的可怕，试问恒立实业何德何能仅靠500万元的利润撑起近300倍的估值呢？
眼花缭乱的主营
恒立实业可是A股的传奇，1993年成立，1996年便登陆资本市场，混迹A股近24年，在这期间已有不少90年代的陈年老壳经历重装复活，而恒立实业经历过一次暂停上市和两次披星戴帽之后，至今依旧在A股屹立不倒。能如此地顽强存在于A股市场，恒立实业究竟有何本事呢？
在A股跨界经营的企业不在少数，像恒立实业这样营收不过3个多亿元，却横跨多个行业的企业着实不多。
2020年半年报披露，恒立实业主要经营活动包括生产、销售制冷空调设备，销售汽车（含小轿车）；加工、销售机械设备；提供制冷空调设备安装、维修及本企业生产原料和产品的运输服务；凭资质证书从事房地产经营、物业管理；自有房屋租赁；实业投资；投资管理。
其中全资子公司岳阳恒立汽车零部件有限责任公司（以下简称“岳阳恒立”）主要从事生产、销售制冷空调设备；加工、销售机械设备等，为增加利润增长点又开展了委托加工业务。
全资子公司湖南恒立投资管理有限公司（以下简称“湖南恒立”）目前主要开展国债逆回购投资等业务。
全资子公司湖南恒胜互通国际贸易有限公司（以下简称“湖南恒胜”）目前主要开展大宗商品贸易业务，主要从事乙二醇贸易、镍湿法冶炼中间品、硫酸钴、硫酸镍等大宗商品贸易业务。
控股子公司上海恒安空调设备有限公司（以下简称“上海恒安”）的主营业务为汽车空调机、制冷空调设备及配件的生产及销售。该公司因经营亏损，2017年决定解散及清算，目前解散及清算仍在进行。
半年报显示，恒立实业营收比重最高的大宗贸易，实现营收1.24亿元，占总营收的76.47%，其次是汽车零配件制造业，实现营收3022.31万元，占总营收的18.58%，但从盈利来看，大宗贸易和汽车零配件制造业的毛利率分别为3.34%、22.66%，利润比例分别为37.73%、62.27%。
此外，委托加工、投资及其他业务营收分别为685.59万元、77.63万元、42.55万元。
可见，恒立实业营收占比最高的大宗贸易却是个不挣钱的业务。11月13日恒立实业涨停，分析或为钴资源，但事实上，金属钴是恒立实业大宗贸易下的一个业务，半年报显示，该业务营收126.35万元，占总营收比重仅为0.78%。
恒立实业的汽车零配件制造业主要是车用空调业务，受益于汽车需求的复苏，该业务营收有所复苏，但恒立实业却在2017年就决定将经营汽车空调业务的上海恒安解散清算。
惨不忍睹的财报
除了让投资者眼花缭乱的主营业务，恒立实业的财务报表更是让人吐血。
由于主营业务繁多，恒立实业的营收存在着较大的波动性，营收正增长与负增长交替，带来的是净利润的正增长与负增长交替，但基本能维持在不披星戴帽的程度。
你见过一家企业自2003年开始，扣非净利润均为负值的情况吗，没错，恒立实业就是这样一家企业。
记者就恒立实业的财务现象咨询了资深会计师，他表示，一家企业扣非净利润年年为负，而净利润时正时负，这说明有其它的非主营的利润，比如投资收益、资产转让，卖房子、卖股票等是常有的形式。
根据会计师的提示，记者发现2016年在恒立实业利润表中投资收益项目有收入1.01亿元，2018年资产处置收益1222.89万元，对应2016年、2018年的净利润分别为4799.91万元、315.26万元，而2016年前的2014年、2015年均为亏损，2018年前一个财年2017年也为亏损。
此外，会计师还告诉记者，计提减值损失是企业操纵利润的一个重要手段，可以通过计提回转的方式来粉饰利润。
记者观察到，恒立实业的资产减值损失会计科目波动巨大，2016年-2019年计提的资产减值损失分别为1953.39万元、1488.09万元、-491.87万元、5.74万元，此外2019年还计提了信用减值损失729.25元。
恒立实业就是这样通过变卖家产和计提结转的方式维持着不披星戴帽，也不进步的状态，毕竟除了主营不盈利之外，恒立实业的短期偿债能力和长期偿债能力看起来都还不错。
