我對徐工機械(SZ.000425)和三一重工(SH.600031)的優勢和劣勢的認識是這樣的：
第一， 三一重工和徐工機械都是中國排名前列的工程機械公司。
第二， 三一重工是中國工程機械的龍頭企業。2019年10月16日，《財富》雜誌發佈“2019年最受讚賞的中國公司”榜單，三一重工控股股東三一集團第九次上榜，位列第二，僅次於華為。
第三， 目前，三一的挖掘機械在國內市場已連續九年蟬聯銷量冠軍，混凝土機械穩居世界第一，履帶起重機械、樁工機械、煤炭機械、港口機械穩居中國第一。
第四， 隨著品牌以及實力受到廣泛認可，三一重工的業績亦水漲船高。2019年上半年，三一重工營業收入達到433.86億元，同比增長54.27%；實現淨利潤67.48億元，同比增長99.14%。
第五， 徐工機械是國內工程機械領軍者之一，起重機械龍頭，產品結構豐富。主營起重機、配件、鏟運、樁工機械，合計收入佔比77%，多項產品國內市佔率第一。公司是國內起重機龍頭，起重機在公司營收中佔36%，毛利中佔45%。2018年國內汽車起重機銷量市佔率46%。
第六， 徐工機械公司是行業領先的工程機械裝備製造商，起重機械等多項產品市場佔有率為國內第一。起重機為公司收入佔比最高的業務板塊，汽車起重機、隨車起重機等多項產品在國內市場佔有率接近或超過50%。應收賬款壞賬準備計提充分，整體風險可控。公司通過持續的研發投入保持技術領先，成為起重機行業的技術引領者。
第七， 2018年，徐工機械控股股東徐工有限被納入江蘇省混改試點企業，徐工集團的挖掘機、混凝土機械、塔機等優質資產有望注入到上市公司。徐工集團的挖掘機、混凝土機械在國內市場的佔有率均在前三名，如果注入到上市公司，有望進一步提高上市公司的綜合競爭力。
總體上看，三一重工綜合實力要高於徐工機械。
下面咱們根據財務指標和自由現金流折現法估算的內在價值，比較一下徐工機械和三一重工的估值高低。
從10年平均淨資產收益率，也就是ROE來看，三一重工比徐工機械高5.71個點。
下面用自由現金流折現估值法來估算一下徐工機械和三一重工的估值。
考慮到徐工機械和三一重工都已經是體量不小的公司了，我就保守估計，未來10年內的增長率為5%，10年後的增長率為1%，取折現率數值為6%。
計算出徐工機械和三一重工的內在價值。
徐工機械和三一重工的內在價值，和他們的股票在2019年10月25日的收盤價比較，可以看到，徐工機械和三一重工都被低估了，徐工機械被低估37%，三一重工被低估42%。所以目前看，三一重工比徐工機械的投資價值更高。
需要提醒大家的是，以上僅是我的個人見解，不構成投資建議。
最後，祝各位投資順利！
(去喜馬拉雅搜索“熊貓價值投資”免費收聽更多精彩內容！)
