第494期
濟安金信基金週報
2020.09.14—2020.09.18
基礎市場回顧
（一）基礎市場
圖1：指數動態（2020.09.14—2020.09.18）
數據來源：濟安金信基金評價中心
1.A股市場回顧
上週（2020.09.14-2020.09.18）A股主要股指在週期板塊補漲帶動下走強，但市場量能整體較為低迷，行業板塊間快速輪動，資金從前期高估值板塊向低估值順週期板塊的再平衡使兩市維持結構性行情。前期富時羅素髮布納A計劃週五盤後正式實施帶來一定北向資金流入，但總體增量資金進入市場節奏緩慢。板塊方面，申萬一級行業中，僅農林牧漁、醫藥生物及食品飲料板塊近一週收跌，其餘板塊均錄得漲幅，其中汽車、非銀金融及休閒服務板塊漲幅居前。
2. 騰訊濟安指數表現
騰訊濟安指數整週上漲2.18%。騰訊濟安原名“中證騰安價值100指數”，由騰訊財經倡導，濟安金信設計，中證指數公司發佈，是國內第一家由互聯網媒體主導發佈的證券市場指數。指數基點1000點，基日為2013年5月18日，並於2013年11月18日在上交所掛牌。騰訊濟安指數具有價值投資導向特徵，旨在發掘市場中的價值低估個股組合，形成“黑馬”指數。指數成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公開，既可以作為基金指數化投資標的，又可以作為普通投資者的“股票池”。
表1：各指數當前估值情況
數據截至日期：2020年9月18日
數據來源：濟安金信基金評價中心
注：指數估值百分位計算基準日為2006年12月31日
3.資金概況
3.1 滬深兩市融資資金
權益市場震盪反彈，滬深兩市兩融餘額較前一週增加142.55億元。截至9月18日，兩市融資融券總額合計為14986.53億元。
圖2：近四十個交易日滬市融資資金流向
數據來源：濟安金信基金評價中心（數據截止日期：2020.09.18）
3.2 滬股通、深股通資金流向
上週由於富時羅素納A計劃正式實施，北向資金小幅淨流入，兩市累計淨流入金額108.32億，具體來看，滬股通資金淨買入33.93億，深股通資金淨買入74.39億。
圖3：近四十個交易日滬股通、深股通資金流向
數據來源：濟安金信基金評價中心（數據截止日期：2020.09.18）
4. 債券市場回顧
資金方面，上週央行加大公開市場操作力度，重啟14天逆回購的同時增量續做1年期MLF，整週投放資金10800億，到期逆回購及MLF資金8200億，國庫現金定存到期500億，累計淨投放資金2100億，銀行間利率略有上行但基本保持穩定。
債市整週小幅反彈，中短期利率債收益率下行，1年期國債收益率上行1bp，1年期國開債收益率下行1bp，10年期國債收益率下行2bp，10年期國開債收益率基本保持穩定；信用債收益率小幅下行，信用利差略有分化，AAA級企業債收益率平均下行2bp，AA級企業債收益率平均基本與前期持平轉債受權益市場回暖小幅上漲，但資金情緒偏弱，日均成交量持續走下降。
5. 市場要聞
宏觀經濟：
- 國家統計局15日發佈8月份主要宏觀經濟運行數據。從消費來看，8月份，社會消費品零售總額33571億元，同比增長0.5%，為今年以來首次正增長；規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長0.4%，增速實現由負轉正；1-8月份，固定資產投資同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3個百分點。分領域看，基礎設施投資同比下降0.3%，製造業投資下降8.1%，降幅分別比1-7月份收窄0.7、2.1個百分點；房地產開發投資增長4.6%，比1-7月份加快1.2個百分點。總體來看，經濟的積極變化是在增多的。（上海證券報）
- 央行15日發佈《中國貨幣政策執行報告》增刊指出，利率市場化是中國金融領域最核心的改革之一。經過一年來持續推進LPR改革取得了重要成效：一是 LPR充分體現了市場化特徵；二是LPR已經成為銀行貸款利率的定價基準；三是央行貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強；四是以改革的辦法促進降低貸款利率成效顯著；五是LPR利率衍生品市場迅速發展，金融機構利率風險管理手段不斷豐富；六是促進存款利率的市場化，推動存款利率與市場利率也開始逐步並軌。（上海證券報）
- 北京時間17日凌晨，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%之間，符合市場預期。當日公佈的點陣圖顯示，這一利率區間將保持至2023年不變。美聯儲預計通脹將在年底前達到1.2%，並且直到2023年才可能回到設定的2%。美聯儲的政策基調總體溫和，日本央行、英國央行隨後也宣佈按兵不動。（上海證券報）
權益市場：
- 9月18日，證監會發布2019年度上市公司年報會計監管報告。截至目前，除暴風集團等3家公司外，滬深兩市共有3847家公司披露了年度財務報告。已披露年報的公司中，274家公司年度財務報告被出具非標準審計意見的審計報告，其中否定意見1家、無法表示意見45家、保留意見126家、帶解釋性說明段的無保留意見102家。證監會有關負責人表示，年報審閱發現，上市公司執行企業會計準則和財務信息披露規則整體質量較好，但部分上市公司仍存在對準則理解和執行不到位的問題，主要包括：對金融資產、股權投資等分類不恰當，收入確認時點、合併報表範圍判斷不合理，公允價值計量、資產減值估計不謹慎，資產負債流動性和現金流量列報不正確，重大交易和事項披露不充分等。（證券時報）
- 根據此前國際指數編制公司富時羅素公佈的旗艦指數2020年8月的季度審議結果，富時羅素的旗艦指數富時全球股票指數系列本次將總共新納入150只中國A股。同時，本次調整有2只A股被剔除指數。以上變動將於9月18日收盤後（9月21日開盤前）正式生效。（上海證券報）
債券市場：
- 近年債券違約時有發生，相應的違約處置機制已在逐漸完善。9月16日，國家發改委召開新聞發佈會，國家發改委政研室副主任兼發改委新聞發言人孟瑋在發佈會上表示，總體上看，企業債券的風險防範情況良好。數據顯示，截至目前，企業債券累計違約81.4億元，僅佔存量企業債券的0.2%，位於公司信用類債券最低水平，為推動債券市場穩定健康發展發揮了積極作用。（證券日報）
（二）基金市場
1. 發行、清盤統計
上週共有16只新發基金開始認購，整週累計募集121.77億份。按基金類型來看，新發基金中混合型基金9只，指數型基金3只，純債型基金2只，二級債基金1只，QDII基金1只。
上週共5只基金清盤終止，其中益民信用增利純債一年定開、創金合信春來回報一年定開混合及南方金磚四國指數（QDII）經基金持有人大會投票決議通過終止；廣發中證800ETF、銀河久悅債券因基金資產淨值低於合同限制而終止。
2. 市場要聞
中國證券投資基金業協會9月17日發佈統計數據顯示，截至8月底，我國公募基金規模合計為17.798萬億元，超越4月底的17.78萬億元，再創新高。協會統計顯示，截至8月底，封閉式基金規模為22340.60億元；開放式基金中股票基金規模為18021.18億元；混合基金規模為34620.06億元；貨幣基金規模73549億元；債券基金規模28228.17億元，QDII基金規模1223.59億元。協會發布的統計數據顯示，我國境內共有基金管理公司129家。其中，中外合資公司44家，內資公司85家。取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司共12家、保險資產管理公司2家。（中國證券報）
各類型基金整體表現
上週股市超跌反彈，主要股指均收漲，九成全部主動權益類基金（包括股票型、混合型及封閉式基金）及被動權益類基金近一週淨值收益上漲；外圍市場方面，歐美主要股指均走弱，亞太地區市場漲跌互現，國際金價及原油價格均有所上行，半數投資於海外市場的QDII基金近一週淨值收益上漲。
流動性方面，上週央行加大公開市場操作力度，貨幣市場利率略有上行但基本維持穩定，貨基平均收益與前一週小幅回升；債市上週小幅反彈，利率債收益率有所下行，信用債收益率小幅下行，九成債券型基金近一週淨值收益為正增長。
（一）權益類基金
上週股市超跌反彈，主要股指均收漲，九成全部主動權益類基金（包括股票型、混合型及封閉式基金）及被動權益類基金近一週淨值收益上漲，其中，股票型基金近一週平均淨值收益為2.46%，混合型基金近一週平均淨值收益為1.84%，封閉式權益類基金近一週平均淨值收益為1.89%，股票指數型基金近一週平均淨值收益為2.33%。
個基表現方面，上週兩市整體上揚，但基本仍處於區間震盪行情中，前期估值較高的醫藥、消費持續回調，資金再平衡推動低估值順週期板塊補漲，估值分化程度有所減弱。整週來看重配新能源汽車相關個股的基金表現較好；醫療健康、食品飲料主題或相關倉位較高的投資基金受板塊調整原因表現不佳。
表2：上週各權益類基金收益表現（漲幅前5位及跌幅前5位）
數據截止日期：2020年9月18日
數據來源：濟安金信基金評價中心
注：基金收益統計剔除ETF聯接基金、因鉅額贖回等出現淨值異常的基金，不同份額分別計算。
以下為本中心近期建議關注的權益類五星基金精選池：
表3：濟安金信權益類基金五星精選池（混合型基金）
權益類基金數量及細分類較多，業績展示不能全面反映市場概況。除上述精選的混合型基金外，建議關注的主題類權益基金名單如下。
表4：濟安金信權益類基金五星精選池（主題類）
數據來源：濟安金信基金評價中心
（二）固定收益類基金
1.貨幣市場基金
流動性方面，上週央行加大公開市場操作力度，幫助資金平穩跨季，貨幣市場利率略有上行但基本維持穩定，貨基平均收益與前一週小幅回升。上週貨幣基金平均七日年化收益率為2.0062%，較前一週小幅回升0.0858%，接近半數基金七日年化在2%以上（不同份額分別計算）。
表5：濟安金信貨幣型基金五星精選池
數據來源：濟安金信基金評價中心
2.債券基金
債市上週小幅反彈，利率債收益率有所下行，信用債收益率小幅下行。九成債券型基金近一週淨值收益為正增長，其中，純債型基金近一週平均淨值收益為0.11%，一級債基金近一週平均淨值收益為0.26%，二級債基金近一週平均淨值收益為0.54%，債券指數型基金近一週平均淨值收益為0.13%。
表6：上週各固定收益類基金收益表現（漲幅前5位及跌幅前5位）
數據截止日期：2020年9月18日
數據來源：濟安金信基金評價中心
注：基金收益統計剔除ETF聯接基金、因鉅額贖回等出現淨值異常的基金，不同份額分別計算。
（三）QDII基金
外圍市場方面，美股因科技股受挫整體走弱，三大股指整週收跌；歐洲股指也表現疲軟；亞太地區主要股指漲跌互現。國際金價小幅上行；因供給端生產受損及庫存下滑推動，國際原油價格漲幅明顯。截至9月18日已公佈的淨值數據顯示，投資於海外市場的QDII基金近一週淨值收益漲跌各半，平均漲跌幅為0.89%。由於交易時間、交易機制等不同，投資者在投資QDII基金前需充分了解其運作所面臨的各項風險，審慎做出投資決策。
表7：上週海外基金收益表現（漲幅前5位及跌幅前5位）
數據截止日期：2020年9月18日
數據來源：濟安金信基金評價中心
注：基金收益統計剔除ETF聯接基金、因鉅額贖回等出現淨值異常的基金，不同份額分別計算。另外由於國際市場交易結算時間不同、業績披露頻率不同等原因，QDII基金在統計日無淨值披露的使用最近一期淨值披露數據。
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