作者：劉氓阿暉
來源：雪球
現在眾觀國內股市，最慘的股票非銀行股和地產股的估值低了，這也催生了兩個專撿低估值的流派，銀粉，地產粉。做為銀粉的我寫這篇文章主觀性和利益性都很強，難免主觀，如果有說的不對的地方，大家可以討論。我的觀點是，地產股像極了十年前的銀行股，長期在一個降估值的大週期裡，而銀行股未來的天花板已經打開，估值修復的概率大很多。
首先說地產股，網上的大V們已經地產股分析透了，數地啊，等等，意思就是說地產股太低估了，我個人認為，不管你們說的再好，我心中就一點對地產股的疑問“今後幾年房價還會不會漲？如果你對這個問題是認為房價還能大漲的話，那你就可以不用看我的論點了，畢竟我對地產股的觀點就是以這一條為最基本的依據，我認為房價長期會進入橫盤狀態，個別城市出現一些不同的輕微上漲和輕微下跌，其它城市基本是冰凍狀態，這也就是國家再次確認的”房住不炒“用時間來消化中國房地產的泡沫。這跟十年前銀行用十年時間來消化壞賬一模一樣。房地產在中國的地位是重中之重，絕不能跌，也絕不能再漲。
既然房子的賣價不漲，那成本呢？政府的賣地成本會跌嗎？不會，因為壟斷。那建房的成本呢？建材和人工可以確定地說，一年比一年高，那房子的成本會變高，而售價卻不能提高，那利潤可想而知了。還有一點就是房地產的槓桿也會保持穩定和下降。像原來那些激進的提高負債率的快週轉模式也會行不通的。正因為上面這幾點是無解的狀態，所以我本人是不看好，十年後的房地產業。當然，個別城市的房價會有小幅波動。也肯定會有個別房地產公司利用品牌和管理取得一些小的進步，但這些都是微觀的改進。大的方向是房地產業已經進入了微利時代。房地產的天花板已經被政府蓋了個蓋子。
再來說說銀行股，銀行股有天花板嗎？如果銀行股有天花板，也就意味著說中國的整體經濟不增長了。通脹也不增加了。這可能嗎？只要利率不降到0.通脹永遠會有，中國的經濟如果不增長，失業概率會增加到多少？其實銀行不管怎麼分析也好，每年超過國家gdp的增速是銀行業的終極特點。誰也改變不了。
所以同樣是5.6倍PE。同樣是低估值狀態，一個十年有天花板，一個十年沒有天花板，一個是不可能破產（指中大型銀行），也不能出問題的行業。一個是能破產的行業，一個是要牌照，門檻高的行業，一個是門檻低，不用牌照的行業，一個是畢業生都想進的行業，（看看電視劇《獵狐》裡武警隊長找市長安排妹妹進銀行就知道銀行的工作崗位很吃香）一個是畢業生可去可不去的行業。
我相信大家都應該有了最終的答案。
