來源：上海證券報
上市銀行一季報業績初露端倪。
目前已有11家上市銀行披露一季報。整體看，這11家銀行業績穩定，明顯優於此前市場悲觀的預期。其中，寧波銀行業績增速高達18%，領跑整個上市銀行。不過，上市銀行普遍存在息差明顯收斂的跡象。
受到疫情影響，市場普遍擔憂銀行開展業務受阻，企業盈利不佳，從而資產質量有所下降。同時，銀行讓利實體經濟，息差也將受到影響。
從基金持倉看，一季度末，主動基金銀行板塊的持倉已經降至多年低位，佔比僅有4.67%。
不少機構認為，上市銀行業績相對穩定，同時分紅率尚可，整個板塊“至暗時刻”已經過去。
首季業績好於預期 寧波平安領跑
在一季度疫情影響下，整個市場對於上市銀行持有謹慎態度。
從基金一季報看，機構一季度減倉意圖明確，銀行股持倉大幅下滑。據天風證券統計，主動基金重倉銀行的市值已經從去年四季度的7.07%降至今年一季度的4.67%。此前如此低配置比例還要追溯到2016年。
機構更加偏愛特色鮮明的標杆銀行。其中，招商銀行、寧波銀行、興業銀行、平安銀行和工商銀行是機構持倉最為密集的品種。不過，招行和興業銀行也較去年末有明顯減持。
與此同時，基金整體增持了國有大行。基金一季報顯示，郵儲銀行、建行、交行、中行和工行的持倉數都有環比提升。
標普信評最新報告認為，受疫情影響，大型國有商業銀行的資產質量和盈利水平在2020年或將面臨壓力，但六大行整體資本充足水平將不會受到顯著影響，總體信用質量將保持穩定。
預計2020年六大行的信用成本和淨息差會因為疫情的影響而承受壓力，但其盈利能力將足以消化新增不良並維持良好的資本充足水平。雖然淨息差有所下降，但由於信用成本可控，六大行在2019年實現了優於行業平均水平的盈利性。
從已經披露季報的上市銀行情況看，雖然業績增速雖然趨緩，但好於預期，不良率也並非如預期般大幅反彈。
數據顯示，目前共有寧波銀行、平安銀行、中信銀行、江陰銀行、浙商銀行等11家銀行披露了一季報。其中寧波銀行和平安銀行業績好於此前市場預期，中信銀行9%的業績增速也是其近期較好的表現。
從寧波銀行業績看，公司繼續維持了目前銀行股最高業績增速，一季報歸屬於公司股東的淨利潤同比增速高達18%，同時依舊維持著524%的撥備覆蓋率，不良率為0.78%。
平安銀行業績也超出了此前市場預期。截至2020年3月末，平安銀行資產總額突破4萬億大關。從盈利能力來看，平安銀行營業收入與淨利潤同比增速，已連續3年創新高。其中，歸屬於公司股東的淨利潤同比增長14.8%，好於年報表現。
浙商銀行和浦發銀行首季業績增速略低，僅為2.06%和5.48%。浦發銀行分紅比率高達30%，每股派發現金紅利人民幣0.6元（含稅），大大好於此前市場預期。
疫情影響幾何？
受到疫情影響，企業客戶盈利情形受到衝擊，市場此前擔憂銀行不良率會凸顯。
但從資產質量看，各家銀行分化加劇。寧波、平安、江陰和青島銀行不良率保持平穩，與去年年報持平。僅有中信銀行、浙商銀行、渝農商行與常熟銀行等不良率小幅反彈。
不過，從微觀角度看，疫情衝擊的影響還是有的。平安銀行認為，零售客戶的還款能力和還款意願都出現了短期下降的情況，2020年3月末，全行個人貸款不良率1.52%，較上年末上升0.33個百分點。
此前市場擔憂的撥備覆蓋率也並未出現集體下滑。中信、平安、蘇農等銀行撥備覆蓋率有明顯改善。
從一季報看，為對沖疫情影響，政策對沖力度加大，LPR改革不斷深入，上市銀行息差有普遍的收窄現象。
平安銀行在其一季報中表示，受年初貸款市場報價利率（LPR）下行、貨幣市場資金面寬鬆等因素影響，銀行生息資產收益率降幅略快於計息負債成本率降幅，一季度淨息差環比去年四季度下降2個基點。
從一季報披露的息差水平看，這一現象較為突出，銀行業整體所有收窄。除西安銀行、青島銀行、江陰銀行外，都出現不同程度下滑。
從市場表現看，一季度上市銀行整體跌幅為14.90%。不少機構認為，隨著對沖政策的逐漸奏效，上市銀行最悲觀的時刻正在過去。
天風證券銀行業分析師廖志明認為，經歷了近一個季度調整，目前認為銀行股已經具備相對低估的估值。在政策加碼下，隨著組合式政策逐漸發揮作用，市場對於銀行的悲觀氣氛將被扭轉。整體看，一季度社融超預期，認為今年銀行盈利增速下浮不大。
中銀證券銀行業分析師勵雅敏表示，經過前期調整，目前銀行板塊估值已處於歷史低位，板塊具備低估值、高股息率特點，配置性價比凸顯。
國信證券銀行業分析師王劍在其報告中認為，由於疫情和LPR定價的影響的漸進性，上市銀行息差和不良率目前都會基本穩定，一季報整體表現尚可。但從未來角度看，隨著銀行原有資產重新定價推進和市場資產收益率下行，需要息差變化。同時疫情的持續性也會影響銀行資產質量。這些都需要長期觀察。
