昨天我大A雖然五月開門紅，但“五窮六絕”的聲音又開始出現了。什麼是“五窮六絕”？就是5月很慘，6月更慘，這個詞聽起來有點玄學的味道，雖然不是必然的，但歷史數據表明確實有其規律性。
根據數據統計2010年-2019年的這十年間，五六月下跌的情況達到8次，而兩次上漲的情況收益率僅1%。
“1、數據背後三大原因”
一、首先我們發現五六月經常會出現黑天鵝。
2012年各項經濟數據接連開始下滑，我們首次調低經濟增長目標，從5月開始市場一路調整到了年底，上證跌幅達到20%。
2015年股市在槓桿的推動下一路飆升，五六月查“配資”引發市場恐慌，踩踏效應出現，5178點至今是一個無法逾越的的峰頂。
2018年美國全面制裁中興，股價腰斬，恐慌情緒蔓延至整個科技股。
2019年5月美國將 2000 億美元中國商品關稅提高至 25%，春季躁動行情被終結。
二、第二個原因可能是五六月處在春季躁動之後，市場經過大漲之後變得冷靜，因此出現合理的調整，風險溢價有均值迴歸的壓力。這個時候也是全年的政策的空窗期，地方和全國兩會已經結束。簡單說就是提前漲完了同時缺政策。
三、五六月市場的流動性較差，年中開放式基金往往會出現較規模贖回，由於整體流動性偏緊，也導致增量資金在這兩個月觀望，因此出現存量博弈的局面。
“2、今年會不會“五窮六絕”？”
今年由於疫情的緣故變得有些特殊，首先市場沒有了春季躁動，其次兩會推遲到了5月22日進行，壓縮了5月開始的政策淡期，疫情導致這種“博弈效應”滯後了，不像往年一樣出現業績利好和政策利好都出盡的情況。且因為疫情的緣故，今年的刺激政策會比以往更密集，各行各業在二季度業績上也會有一個大的環比增長，因此只需要關注接下來流動性和潛在風險的問題。
流動性方面整體寬鬆，金融機構和實體經濟流動性仍保持相對充裕，基礎設施 Reits 的推出為新老基建提供了重要的資金支持，2月再融資新政落地，新政對於上市公司再融資進行了多方面的放鬆。外資也一直在持續流入，4 月外資比較積極，全月淨流入規模達到532億元，內資相對謹慎。
在黑天鵝方面，要認識到中美關係問題的長期性，雖然在昨天我們看到美商務部同意美國企業和華為合作5G，但背後的高度競爭一直會存在，部分國家的對華態度是需要關注的，可能會影響市場情緒，另外歐美的疫情並未完全控制，提早復工可能會出現二次爆發的可能，股市也可能會再次探底，巴菲特清倉航空股可以看出一些行業的基本面還會持續惡化，絕非簡單的反彈。
業績利空逐漸出盡，國內疫情有效控制，刺激政策鋪天蓋地，整體來看，今年即使“五窮六絕”出現也會是大級別的買入機會，務必抓住。
