本期策略：
摘要：
目前山西省焦化企业整改还在进行中，对焦炭产能的影响还需持续观察。而基本面方面，焦炭钢厂与焦企库存持续下降。终端需求的强劲与宏观环境的改善，使得黑色系涨势初露。而焦炭港口库存积压，前期焦炭投机库存积压较为明显。而目前贸易商因价格较低出货意愿较低。另一方面，贸易商继续持有焦炭的信心可能来自焦化厂目前正处于成本线附近，下方空间已经不大。综合来看，焦炭下方成本支撑明显，而宏观环境与终端需求的繁荣给予焦炭更多向上的想象空间。因此焦炭主力合约2000附近的价格低较为稳固。但风险点依然存在，目前焦炭港口库存涨势未见顶，如果库存消化不及预期，一旦钢材进入“淡季”后，需求支撑减弱，焦价支撑或将不在。
煤矿监管趋严，虽国内煤矿仍受安全监管因素影响，但总体焦煤产量增加，随着介休、沁源地方煤矿复产，焦煤仍有增产预期。进口方面，澳煤进口无明显改善，蒙煤进口稳中有增，焦煤供给整体呈现宽松状态。港口库存的增加尤为明显，目前北方四港焦煤库存报372万吨，高于往年同期170.6万吨。而下游焦企开工率出现较大分歧，大型焦企开工率处于高位，与中小型焦企开工率的差值维持在10%左右。而焦企的限产传闻，也同样给焦煤需求增加了不确定性。整体而言，焦煤主力合约维持窄幅震荡的概率较大。当前高炉开工率持续上升，叠加终端需求的强劲，为原材料提供了较大支撑。而焦煤港口库存的持续上涨，与焦企限产传闻，又对焦煤价格持续施压，多空因素交织。
风险提示：
降水对施工的影响；环保政策的变化
一
行情回顾
二
价格影响因素分析
1、宏观数据/事件
2、库存
3、开工率
4、产量
5、成本利润
6、下游需求
7、价差分析
作者姓名：江露
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投资咨询从业证书号：Z0012916
2019年04月22日
重要 声明
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